Instrumentos híbridos
Da Thinkfn
Instrumentos híbridos são instrumentos financeiros que possuem, ao mesmo tempo, características de dívida e de capital próprio.
O termo aplica-se geralmente a instrumentos financeiros que pagam um retorno estável e garantido durante um determinado período, possuindo depois a faculdade ou obrigação de serem convertidos em acções, noutro período. Também se aplica àqueles em que o retorno é em parte fixo e em parte dependente da performance financeira (lucro) da entidade financiada.
Exemplos
São exemplos de instrumentos híbridos:
- Obrigações convertíveis - São obrigações com uma opção de conversão em acções. Constituem dívida para a empresa por serem obrigações, com um cupão e maturidade, mas também possuem para o investidor (e potencialmente, para a empresa) características de capital próprio dada a sua convertibilidade em acções ordinárias, em certas circunstâncias.
- Assim, o investidor tem as vantagens da dívida (capital garantido excepto em caso de incumprimento, uma rendibilidade mínima assegurada) com o upside do capital próprio (se a acção da empresa subir muito, a conversão dá um valor muito maior à obrigação, do que a mera devolução do capital).
- As obrigações convertíveis tendem a pagar cupões mais baixos, devido à opção de conversão que lhes acrescenta valor.
- Profit Participation Loan - É um empréstimo que, pela designação, participa nos lucros. É dívida por ser empréstimo, tem características de capital próprio por participar na distribuição dos lucros.
- PEC (Preferred Equity Certificate) - São acções preferenciais. As acções preferenciais possuem características híbridas por geralmente possuirem uma remuneração fixa e não terem muitas vezes direito de voto, mas são capital próprio por geralmente não possuirem maturidade, pela ordem de senioridade e outras características. Ainda assim, as acções preferenciais podem ser vistas somente como capital próprio porque em caso de liquidação da empresa, geralmente estão subordinadas a toda a dívida mas estão acima das acções ordinárias.
- CPEC (Convertible Preferred Equity Certificates) - Além de preferencial, possui ainda uma característica de conversão em acções ordinárias.
