Diferenças entre edições de "Altman Z-score"

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I. Rui Resende
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O '''Altman Z-score''' é uma fórmula usada para prever a [[falência]] de empresas. Esta fórmula foi concebida em 1968 por [[Edward I. Altman]], um economista professor na New York University.
  
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A fórmula Z-score baseia-se em 5 variáveis para prever a probabilidade de falência nos próximos 2 anos. Estudos realizados sobre a eficácia desta fórmula atribuiram-lhe uma fiabilidade superior a 70%.  
  
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A fórmula Z-score é:
  
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:'''Z = 1.2T<sub>1</sub> + 1.4T<sub>2</sub> + 3.3T<sub>3</sub> + .6T<sub>4</sub> + .999T<sub>5</sub>''' 
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'''Modelo Z Score:'''
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'''Interpretação:'''
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===Firmas industriais e mercados emergentes===
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:T<sub>1</sub> = ([[Activos correntes]]-[[Passivos correntes]]) / Total de activos
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==Links relevantes==
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==Referências==
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  | date = May, 2002
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  | url = http://www.stern.nyu.edu/fin/workpapers/papers2002/pdf/wpa02041.pdf}}
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* {{cite journal
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  | last = Eidleman
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  | first = Gregory J.
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  | title = Z-Scores - A Guide to Failure Prediction
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  | journal = The CPA Journal Online
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  | date = [[1995-02-01]]
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  | url = http://www.nysscpa.org/cpajournal/old/16641866.htm }}
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* [http://pages.stern.nyu.edu/~ealtman/3-%20CopCrScoringModels.pdf O uso de módulos de Credit Scoring e a importância de uma cultura de crédito] por Dr. Edward I Altman, [[New York University Stern School of Business|Sterne School of Business]], New York University.
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==Ver também==
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* [[Score Standard]]
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* [[Z-test]]
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* [[Z-factor]]
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[[Categoria:Estratégias]][[Categoria:Análise fundamental]][[Categoria:Rácios financeiros]]

Revisão das 08h50min de 24 de dezembro de 2007

O Altman Z-score é uma fórmula usada para prever a falência de empresas. Esta fórmula foi concebida em 1968 por Edward I. Altman, um economista professor na New York University.

A fórmula Z-score baseia-se em 5 variáveis para prever a probabilidade de falência nos próximos 2 anos. Estudos realizados sobre a eficácia desta fórmula atribuiram-lhe uma fiabilidade superior a 70%.

Fórmula

A fórmula Z-score é:

Z = 1.2T1 + 1.4T2 + 3.3T3 + .6T4 + .999T5

Com

T1 = Fundo de maneio / Total de activos. Mede os activos líquidos em relação à dimensão do balanço.
T2 = Resultados transitados / Total de activos. Mede a capacidade de gerar lucro da empresa.
T3 = EBIT / Total de activos. Mede a eficiência operacional sem levar em conta impostos e alavancagem.
T4 = Capitalização bolsista / Total do passivo. Acrescenta a reacção do mercado como um possível indicador avançado.
T5 = Vendas / Total de activos. É uma medida standard de turnover (pode variar bastante de indústria para indústria, devido a margens diferentes).

Altman descobriu que o rácio do grupo de empresas falidas tinha uma média de -0.25, e o grupo de não-falidas tinha uma média de 4.48.

O rácio de Altman foi uma espécie de percursor para a actividade de credit scoring hoje largamente adoptada, tanto pela banca como por investidores, e também cosubstanciada na larga adopção de metodologias de rating de crédito.

Interpretação

Altman definiu as seguintes zonas para o Z-score:

  • Z > 2.99 - Zona segura
  • 1.8 < Z < 2.99 - Zona cinzenta
  • Z < 1.80 - Zona perigosa, "em dificuldades"

Modelos adaptados a diferentes circunstâncias

Firmas não-cotadas

T1 = (Activos correntes-Passivos correntes) / Total de activos
T2 = Resultados transitados / Total de activos
T3 = EBIT/ Total de activos
T4 = Book value / Total de passivos
T5 = Vendas / Total de activos

Modelo Z Score:

Z = .717T1 + .847T2 + 3.107T3 + .420T4 + .998T5

Interpretação:

  • Z > 2.9 - Zona segura
  • 1.23 < Z < 2. 9 - Zona cinzenta
  • Z < 1.23 - Zona perigosa

Firmas industriais e mercados emergentes

T1 = (Activos correntes-Passivos correntes) / Total de activos
T2 = Resultados transitados / Total de activos
T3 = EBIT/ Total de activos
T4 = Book value / Total de passivos

Modelo Z-Score:

Z = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4

Interpretação:

  • Z > 2.6 - Zona segura
  • 1.1 < Z < 2. 6 - Zona cinzenta
  • Z < 1.1 - Zona perigosa


Links relevantes

Referências

  • Altman, Edward I. (September, 1968). ""Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy"". Journal of Finance: 189-209. 

Ver também

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