Instrumentos híbridos
Instrumentos híbridos são instrumentos financeiros que possuem, ao mesmo tempo, características de dívida e de capital próprio.
O termo aplica-se geralmente a instrumentos financeiros que pagam um retorno estável e garantido durante um determinado período, possuindo depois a faculdade ou obrigação de serem convertidos em acções, noutro período. Também se aplica àqueles em que o retorno é em parte fixo e em parte dependente da performance financeira (lucro) da entidade financiada.
Exemplos
São exemplos de instrumentos híbridos:
- Obrigações convertíveis - São obrigações com uma opção de conversão em acções. Constituem dívida para a empresa por serem obrigações, com um cupão e maturidade, mas também possuem para o investidor (e potencialmente, para a empresa) características de capital próprio dada a sua convertibilidade em acções ordinárias, em certas circunstâncias.
- Profit Participation Loan - É um empréstimo que, pela designação, participa nos lucros. É dívida por ser empréstimo, tem características de capital próprio por participar na distribuição dos lucros.
- PEC (Preferred Equity Certificate) - São acções preferenciais. As acções preferenciais possuem características híbridas por geralmente possuirem uma remuneração fixa e não terem muitas vezes direito de voto, mas são capital próprio por geralmente não possuirem maturidade, pela ordem de senioridade e outras características. Ainda assim, as acções preferenciais podem ser vistas somente como capital próprio porque em caso de liquidação da empresa, geralmente estão subordinadas a toda a dívida mas estão acima das acções ordinárias.
- CPEC (Convertible Preferred Equity Certificates) - Além de preferencial, possui ainda uma característica de conversão em acções ordinárias.
Um instrumento híbrido tenderá a ficar entre o custo da dívida e a remuneração do capital próprio na perspectiva da empresa. Por exemplo, as obrigações convertíveis, pelo potencial de upside representado pela conversão, pagam geralmente cupões mais baixos do que obrigações sem essa capacidade. Representam, assim, um financiamento mais barato para a empresa.
