Forward rate agreement
Um forward rate agreement (FRA) ou contrato a prazo para fixação de taxa, é um contrato que permite fixar no futuro uma taxa de juro ou de câmbio.
Num FRA, uma das contrapartes (o devedor ou comprador) compromete-se a pagar ao vendedor do FRA, a partir de uma determinada data futura, uma determinada taxa de juro fixa, recebendo em troca uma taxa de juro de referência variável. O que isto faz é efectivamente fixar no futuro a taxa de juro a pagar, se a taxa de referência usada subir entre a data em que se celebra o contrato e a data de fixação da taxa, o devedor terá dinheiro a receber na data de fixação, se as taxas baixarem, o devedor terá dinheiro a receber na data de fixação, garantindo assim sempre a mesma taxa efectiva de financiamento nessa data.
As taxas fixa e variável são calculadas sobre o valor nocional estabelecido para o contrato, significando assim que a taxa é fixa no futuro para esse montante.
Os FRAs são derivados OTC (não cotados). Um Swap é uma combinação de FRAs.
Cálculo
O montante a pagar na data efectiva (data na qual se fixa a taxa) do FRA é:
- A Taxa fixa é a taxa que é fixada para o futuro.
- A Taxa de referência é tipicamente Euribor ou LIBOR.
-
é a fracção do ano, em dias, sobre a qual as taxas são calculadas, usando a convenção de datas do mercado monetário da moeda em causa. Para EUR e USD é geralmente o número de dias dividido por 360, para GBP é o número de dias dividido por 365.
- A Taxa fixa e a Taxa de referência são taxas que deveriam ser aplicadas desde a data efectiva à data de maturidade, porém como os valores dos pagamentos são conhecidos na data efectiva, são imediatamente pagos, sendo essa a razão pela qual o pagamento é descontado à taxa de referência.
Notação de FRAs
Interpretação de algumas convenções usuais de FRAs
| Notação | Data efectiva a partir de agora | Data de maturidade a partir de agora | Taxa subjacente |
|---|---|---|---|
| 1 x 3 | 1 mês | 3 meses | 3-1 = LIBOR 2 meses |
| 1 x 7 | 1 mês | 7 meses | 7-1 = LIBOR 6 meses |
| 3 x 6 | 3 meses | 6 meses | 6-3 = LIBOR 3 meses |
| 3 x 9 | 3 meses | 9 meses | 9-3 = LIBOR 6 meses |
| 6 x 12 | 6 meses | 12 meses | 12-6 = LIBOR 6 meses |
| 12 x 18 | 12 meses | 18 meses | 18-12 = LIBOR 6 meses |
