Cash flow
Cash flow é um termo que se refere à quantidade de dinheiro que é recebido e pago por um negócio durante um determinado período, por vezes associado a um projecto específico. Medir o cash flow pode ser usado para:
- Avaliar o estado ou performance de um projecto;
- Determinar problemas de liquidez. Ser lucrativo não significa necessariamente ser líquido. Uma empresa pode falhar por falta de liquidez mesmo sendo lucrativa;
- Para determinar a taxa de rendibilidade de um projecto. Os timins das entradas e saídas de cash num projecto são usados como inputs para modelos financeiros tais como a taxa interna de rendibilidade ou o valor actual.
- Para examinar os lucros ou crescimento de um negócio quando se acredita que a contabilidade patrimonial não representa a realidade económica. Alternativamente, o cash flow pode ser usado para validar o lucro apurado pela contabilidade patrimonial.
O Cash flow como termo genérico pode ser usado diferentemente de acordo com o contexto, e algumas definições de cash flow podem ser adoptadas por analistas ou utilizadores para os seus próprios fins. Termos comuns (com definições relativamente standardizadas) incluem cash flow operacional e free cash flow (cash flow livre).
Índice
Classificação
Os cash flows podem ser classificados como:
- Cash flow operacional: Dinheiro recebido ou gasto como resultado das principais actividades (core) da empresa;
- Cash flow de investimento: Dinheiro recebido ou gasto através de Capex (gastos em bens de capital), investimentos ou aquisições;
- Cash flow de financiamento: Dinheiro recebido ou gasto em resultado de actividades de financiamento, como receber ou pagar empréstimos, emitir ou recomprar acções, pagar dividendos, etc.
Todos estes três tipos de cash flow são necessários para reconciliar o saldo de caixa do início de um período como o saldo no final desse período.
Benefícios de usar Cash flow
O mapa de cash flow é um dos quatro principais mapas financeiros de uma empresa. O mapa de cash flow pode ser examinado para determinar a viabilidade a curto prazo de uma companhia. Se o caixa está a aumentar (e o cash flow operacional é positivo), então podemos determinar que uma companhia é saudável no curto prazo. Balanços de caixa estáveis ou a aumentar sugerem que uma companhia é capaz de fazer face às suas necessidades de caixa, e continuar solvente. Esta informação nem sempre se pode obter a partir da demonstração de resultados ou do balanço de uma empresa. Por exemplo, uma empresa pode estar a gerar lucro mas continuar a ter dificuldade em manter-se solvente.
O mapa de cash flow separa as fontes de geração de dinheiro em três secções: cash flows operacionais, de investimento e financiamento. Esta separação permite ao leitor dos mapas financeiros determinar de onde vem o dinheiro para sustentar as operações da empresa. Por exemplo, uma empresa pode ser fortemente lucrativa mas ao mesmo tempo gerar pouco cash flow operacional. Nesse caso a empresa pode estar a gerar mais dinheiro através da emissão de acções ou de endividamento.
Companhias que anunciaram significativos abatimentos de activos, particularmente de goodwill, podem ter cash flows substancialmente superiores ao que os seus lucros indicariam. Por exemplo, as telecoms pagaram somas substanciais pelas licenças 3G ou por aquisições, e subsequentemente tiveram que abater goodwill, indicando que estes investimentos perderam valor. Estes abatimentos frequentemente resultaram em perdas reportadas substanciais, como as anunciadas pela Vodafone em Maio de 2006 (£21.9 biliões). Não obstante esta grande perda, que representa um "sunk cost", o cash flow operacional da Vodafone foi forte. <ref>[1] "O Cash flow forte é um dos aspectos mais atraentes dos operadores móveis, permitindo a operadores como a Vodafone retornar dinheiro aos seus accionistas mesmo enquanto apresentam fortes prejuízos."</ref>
In certain cases, cash flow statements may allow careful analysts to detect problems that would not be evident from the other financial statements alone. For example, WorldCom committed an accounting fraud that was discovered in 2002; the fraud consisted primarily of treating ongoing expenses as capital investments, thereby fraudulently boosting net income. Use of one measure of cash flow (free cash flow) would potentially have detected that there was no change in overall cash flow (including capital investments).<ref>http://www.businessweek.com/magazine/content/02_27/b3790022.htm</ref> Predefinição:NPOV-section
Dangers of isolating Operating cash flow
When analysts and the media refer to 'cash flow', they are most likely referring to "Operating Cash Flow". This is only one of the three types of cash flows. There are adherent problems in isolating only this type of flows, because business can easily manipulate the classification.
Common methods of distorting the results include:
- Sales - Sell the receivables to a factor for instant cash. (leading)
- Inventory - Don't pay your suppliers for an additional few weeks at period end. (lagging)
- Sales Commissions - Management can form a separate (but unrelated) company act as its agent. The book of business can then be purchased quarterly as an investment.
- Wages - Remunerate with stock options.
- Maintenance - Contract with the predecessor company that you prepay five years worth for them to continue doing the work
- Equipment Leases - Buy it
- Rent - Buy the property (sale and lease back, for example).
- Oil Exploration costs - Replace reserves by buying another company's.
- Research & Development - Wait for the product to be proven by a start-up lab; then buy the lab.
- Consulting Fees - Pay in shares from treasury since usually to related parties
- Interest - Issue convertible debt where the conversion rate changes with the unpaid interest.
- Taxes - Buy shelf companies with TaxLossCarryForward's. Or gussy up the purchase by buying a lab or O&G explore co. with the same TLCF.Predefinição:Fact
Example of a positive £40 cash flow
| Transaction | In (Debit) | Out (Credit) |
|---|---|---|
| Incoming Loan | +£50.00 | |
| Sales (which were paid for in cash) | +£30.00 | |
| Materials | -£10.00 | |
| Labor | -£10.00 | |
| Purchased Capital | -£10.00 | |
| Loan Repayment | -£5.00 | |
| Taxes | -£5.00 |
| Total.......................................... | .......+£40.00....... |
|---|
In this example the following types of flows are included:
- Incoming loan: financial flow
- Sales: operational flow
- Materials: operational flow
- Labor: operational flow
- Purchased Capital: Investment flow
- Loan Repayment: financial flow
- Taxes: financial flow
Let us, for example, compare two companies using only total cash flow and then separate cash flow streams. The last three years show the following total cash flows:
Company A:
Year 1: cash flow of +10M
Year 2: cash flow of +11M
Year 3: cash flow of +12M
Company B:
Year 1: cash flow of +15M
Year 2: cash flow of +16M
Year 3: cash flow of +17M
Company B has a higher yearly cash flow and looks like a better one in which to invest. Now let us see how their cash flows are made up:
Company A:
Year 1: OC: +20M FC: +5M IC: -15M = +10M
Year 2: OC: +21M FC: +5M IC: -15M = +11M
Year 3: OC: +22M FC: +5M IC: -15M = +12M
Company B:
Year 1: OC: +10M FC: +5M IC: 0 = +15M
Year 2: OC: +11M FC: +5M IC: 0 = +16M
Year 3: OC: +12M FC: +5M IC: 0 = +17M
- OC = Operational Cash, FC = Financial Cash, IC = Investment Cash
Now it seems that Company A is actually earning more cash by its core activities and has already spent 45M in long term investments, of which the revenues will only show up after three years. When comparing investments using cash flows always make sure to use the same cash flow layout.
Ver também
- Mapa de cash flow
- Discounted cash flow
- Free cash flow
- Demonstração de resultados
- Taxa interna de rendibilidade
- Valor actual
