Venda forçada

Da Thinkfn

Uma venda forçada ocorre quando, por um ou outro motivo, o vendedor deixa de ter um real controle sobre a decisão de vender. Ou seja, a venda é imposta ao detentor do activo.

Quando ocorrem num mercado vendas forçadas, as barreiras psicológicas a vender mais barato ou a perder são despedaçadas, e inclusive mercados que normalmente são renitentes a quedas, como o imobiliário, quebram de preço.

Origens

As vendas forçadas ocorrem em muitas situações diferentes, tais como:

Posições alavancadas

Posições tomadas com recurso a crédito / alavancagem, em que o próprio activo é dado como garantia do empréstimo utilizado para o comprar, podem dar origem a vendas forçadas se esse activo cair de preço, de forma a colocar em causa a margem de segurança de quem o financia. Nesses casos dá-se uma margin call, ou o detentor do activo reforça a garantia com dinheiro ou titulos frescos, ou então é forçado a vender o activo.

Também pode acontecer que o financiador, perante uma noção de maior risco, diminua a alavancagem máxima permitida, por exemplo a um hedge fund. Nesse caso, os hedge funds que estão acima do novo limite vêem-se forçados a vender para repor rácios de alavancagem menores, de acordo com a nova política do seu financiador.

Incumprimento

Quando o detentor de um activo comprado a crédito, como um apartamento fazendo uso de uma hipoteca, não cumpre os termos em que o crédito lhe foi concedido, o credor pode executar as garantias do empréstimo (numa hipoteca, o apartamento). Como o negócio do credor não é deter os activos dados como garantia, este tenderá a vende-los com menor cuidado do que o seu dono faria.

Risco de insolvência

Uma empresa em dificuldades, tenderá a desfazer-se dos activos que são passíveis de ser vendidos para conseguir manter a sua actividade o maior tempo possível. Existem também actividades, como os seguros, em que o produto dos prémios é investido para fazer face a responsabilidades futuras, ora, se esse investimento correr mal, a firma pode ter que se ver livre dos titulos em que investiu de forma a que não fique insolvente. Isto por exemplo aconteceu em 2002, com imensas seguradoras a venderem acções ao desbarato tanto na Europa como nos EUA.

Resgates

Num fundo de investimento ou hedge fund, a existência de resgates contínuos pode levar à necessidade imperiosa de liquidar posições, independentemente da opinião do seu gestor sobre o mercado ou sobre os titulos que se vê obrigado a vender. Empiricamente, os resgates seguem períodos de má performance do mercado ou sector onde se inserem os fundos (ou seja, seguem períodos de má performance dos fundos).

Interesse

A vantagem de se reconhecer vendas forçadas, está em que estas pela sua natureza não dão tanta (ou nenhuma) atenção ao valor do activo vendido. Existe uma necessidade imperiosa de o liquidar e isso dá um grande poder de negociação ao comprador, que pode assim obter activos por valores muito abaixo do real ou do realizável num mercado mais calmo.

Assim, a todo o momento vale a pena determinar nos vários mercados se algum está a ser sujeito a vendas forçadas, e se estiver, faz sentido tentar determinar o valor daquilo que está a ser liquidado, na tentativa de apurar se estão disponíveis "pechinchas".

Exemplos

Um exemplo de vendas forçadas recorrente, são os leilões de imóveis repossuídos pelos bancos devido a incumprimento de hipotecas. Esse tipo de leilões pode, por exemplo, ser seguido na Luso-Roux.

Ver também