Sniper Hedge Fund Total Return

[Automek]

Já que se fala em performances, deixo as minhas em 17 anos de mercados e após ter passado por 2 bear markets nos US (2002 e 2008) e estando o PSI 20 quase sempre em bear market desde 2007. A carteira é de gestão activa, inclui todo o tipo de ativos e alocações, dependendo dos anos.

Nota: Se atualmente se fala em quedas expressivas, vejam o ano de 2008 nos indices... Sim, o PSI20 caiu mesmo 51% nesse ano... 

É dificil analisar isto assim, sem mais nada, sem DDs, sem risk adjusted, sharpe, etc. por isso, correndo o risco de fazer uma pergunta parva, a maioria da tua overperformance (em relação ao S&P) ocorreu até 2008 (inclusivé).
A partir daí ficou abaixo. Alguma razão para isso Elder ? Mudaste a tua filosofia de investimento depois do massacre do mercado em 2008 ?
É que antes de 2008 tiveste overperfomances enormes.

[deMelo]

Já que se fala em performances, deixo as minhas em 17 anos de mercados e após ter passado por 2 bear markets nos US (2002 e 2008) e estando o PSI 20 quase sempre em bear market desde 2007. A carteira é de gestão activa, inclui todo o tipo de ativos e alocações, dependendo dos anos.

Nota: Se atualmente se fala em quedas expressivas, vejam o ano de 2008 nos indices... Sim, o PSI20 caiu mesmo 51% nesse ano... 

É de louvar esta partilha! Muito bem!

[SrSniper]

Rs_trader, enviaste ms para mim e não para o forum !!
Aqui fica
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(No subject)
« Enviar Para: SrSniper Online: 2019-01-07 13:08:07 » ResponderCitarApagar
Da analise que faço parece me que a estratégia do sniper difícilmente poderá bater um erf.

1. Ele diz que não percebe muito disto, que quer entrar qdo todos ganham e não apenas quem sabe.
2. Supostamente é buy and hold durante 4 anos.

Logo....

Se assim for esperar que o sniper escolha seis ações com rendibilidades acima da media não parece versosimel.

Mesmo que faça um excelente stock picking, pelos vistos se as condições entretanto alterarem se nessas ações, ele vai as manter por quatro anos no material what.

Sem dúvida que parece ineficiente em comparação a comprar um etf e fazer buy and hold durante 4 anos.

[SrSniper]

A minha estratégia não é buy and hold, mas ao longo do tempo conatatei que se fosse muito provavelmente teria uma melhor rendibilidade. Cheguei a dair de ativos que em 5 meses quase duplicaram de valor.
É preciso ter calmo e foi essa calma que procurei atingir, e agora acho que a tenho

[rs_trader]

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« Enviar Para: SrSniper Online: 2019-01-07 13:08:07 » ResponderCitarApagar
Da analise que faço parece me que a estratégia do sniper difícilmente poderá bater um erf.

1. Ele diz que não percebe muito disto, que quer entrar qdo todos ganham e não apenas quem sabe.
2. Supostamente é buy and hold durante 4 anos.

Logo....

Se assim for esperar que o sniper escolha seis ações com rendibilidades acima da media não parece versosimel.

Mesmo que faça um excelente stock picking, pelos vistos se as condições entretanto alterarem se nessas ações, ele vai as manter por quatro anos no material what.

Sem dúvida que parece ineficiente em comparação a comprar um etf e fazer buy and hold durante 4 anos.

Há bom já ia por a judiciária em cima do caso....

PS: no dia em que conseguir descobrir como se desativa a correção automática no telemóvel vou ser um homem feliz.

[D. Antunes]

Outra coisa que não percebo, é como pode um ETF colapsar sem que primeiro colapsem as empresas que o compõem. A menos que as empresas não estejam inseridas em nenhum ETF, mas aí devemos estar a falar de mercados periféricos ou micro caps que apresentam ainda um risco maior de investimento.

Exacto. Um ETF, enquanto fundo, será aquilo que os seus componentes ditarem. Se o S&P cai 50% o SPY cai 50%, mais coisa, menos coisa.
Os riscos serão fraudes (por exemplo não terem sido segregados da entidade gestora, como devem ser) ou o risco da ETN Counterparty (que geralmente é baixa devido à segregação e ao facto das posições serem reais e não notes).
Agora, o efeito bola de neve é que é exponenciado. Mas isso não é propriamente um risco, é uma consequência. Se houver muitos resgates, as posições têm de ser liquidadas. Para serem liquidadas têm de ser vendidas, o que auto-alimenta novas quedas por vagas. Mas isso não é diferente dos mutual funds, não é específico dos ETFs (só o será na parte em que já tomaram uma % significativa do mercado).
No caso dos ETFs alavancados é que poderá também haver risco de falência e/ou liquidação antecipada como aconteceu ao XIV.

Não percebo: porque motivo tem um ETF que resgatar? Quem tem unidades e quer vender vende no mercado (eventualmente a um preço em desconto vs o Net Asset Value). Quem não quiser não vende.
Diria que, numa situação de pânico, o valor de venda do ETF poderá (ou não) cair mais do que o dos activos. No caso dos outros mutual funds, os resgates podem obrigar a vender ao desbarato (se não existir suspensão dos resgates), amplificando a queda dos activos (e indiretamente afetando os ETFs). Mas quem tem ETFs poderá ficar sossegadinho e esperar pelo fim do pânico.

[Mystery]

O meu comentário ao Sr. Sniper tinha apenas a ver com a "ineficiência" do processo de investimento bottom up:

Q1: um processo como o indicado, cria um número aceitável de potenciais oportunidades ao longo do tempo? Qual o risco de perda associado a um processo indexado a um único driver, o retorno do mercado?

Q2: se consigo manter uma lista de empresas que do ponto de vista fundamental estou disposto a comprar ao preço certo, porque razão fico à espera que o mercado caia para as comprar?

Q3: supondo que tenho dois factores A e B geradores de retorno, combinar A + B no mesmo processo de investimento tem um payoff totalmente diferente de diversificar em dois processos de investimento isolados, A e B. Qual das duas abordagens tem mais potencial?

Q4: Existe algum benefício palpável em ter diversificação de **processos** (ou outras formas de diversificação) como complemento à diversificação de activos?

PS: Não administro nenhum hedge fund. Há mais de 10 anos que não faço gestão de capitais para terceiros.

[Automek]

Não percebo: porque motivo tem um ETF que resgatar? Quem tem unidades e quer vender vende no mercado (eventualmente a um preço em desconto vs o Net Asset Value). Quem não quiser não vende.
Diria que, numa situação de pânico, o valor de venda do ETF poderá (ou não) cair mais do que o dos activos. No caso dos outros mutual funds, os resgates podem obrigar a vender ao desbarato (se não existir suspensão dos resgates), amplificando a queda dos activos (e indiretamente afetando os ETFs). Mas quem tem ETFs poderá ficar sossegadinho e esperar pelo fim do pânico.

Não sei se percebi a tua questão Antunes, mas o resgate é aquilo que permite que o NAV esteja alinhado com o mercado. Caso não pudesse haver resgates nos ETFs, as discrepâncias nunca se iriam corrigir por si próprias e iriam acumular-se, ao ponto do tracking error se tornar muito grande.
De notar que isto dos resgates em ETFs não é para o Automek nem para o Antunes, ao contrário dos mutual funds em que qualquer um faz resgates no banco, por exemplo (estou a assumir, claro, que o Antunes ainda não tem dimensão para ser um AP - authorized participant - de ETFs  ).

[D. Antunes]

Não percebo: porque motivo tem um ETF que resgatar? Quem tem unidades e quer vender vende no mercado (eventualmente a um preço em desconto vs o Net Asset Value). Quem não quiser não vende.
Diria que, numa situação de pânico, o valor de venda do ETF poderá (ou não) cair mais do que o dos activos. No caso dos outros mutual funds, os resgates podem obrigar a vender ao desbarato (se não existir suspensão dos resgates), amplificando a queda dos activos (e indiretamente afetando os ETFs). Mas quem tem ETFs poderá ficar sossegadinho e esperar pelo fim do pânico.

Não sei se percebi a tua questão Antunes, mas o resgate é aquilo que permite que o NAV esteja alinhado com o mercado. Caso não pudesse haver resgates nos ETFs, as discrepâncias nunca se iriam corrigir por si próprias e iriam acumular-se, ao ponto do tracking error se tornar muito grande.
De notar que isto dos resgates em ETFs não é para o Automek nem para o Antunes, ao contrário dos mutual funds em que qualquer um faz resgates no banco, por exemplo (estou a assumir, claro, que o Antunes ainda não tem dimensão para ser um AP - authorized participant - de ETFs  ).

Não sei se estou a pensar bem:

Escreveste: "Se houver muitos resgates, as posições têm de ser liquidadas".
Os mutual funds clássicos têm que vender posições quando têm resgates, podendo ter que vender ao desbarato (mas isso prejudica quem vendeu nessa altura, excepto se vender mais do que o correspondente ao resgate, por exemplo um fundo imobiliário que tenha que resgatar um grande imóvel com urgência, prejudicando também quem não vendeu).
Nos ETFs, se alguém vende em bolsa o pior que eventualmente pode acontecer é existir pouca procura e o preço cair mais do que o NAV. Nesse caso, isso poderá estimular a procura (poderá corrigir sem resgate, não acho que os erros se tenham que acumular. O NAV acaba por ser sempre a referência à volta da qual, mais ou menos, o preço flutua).  Também poderá manter-se algum tempo abaixo do NAV (não existe a mesma urgência dos mutual funds classics quando se acaba a liquidez e há resgates). Ou alguém associado à gestora do fundo pode comprar. Ou um AP pode resgatar (recebendo ao activos que valem o NAV, o processo inverso da criação). Finalmente, não sei se o próprio fundo poderá comprar a desconto. Isso seria interessante, não prejudicaria, antes beneficiaria os outros membros.
De qualquer modo, quem não vendeu e que pacientemente espere que o preço se aproxime do NAV e que o NAV recupere com a revalorização dos activos não será prejudicado. Isto é, a evolução do NAV do ETF tenderá a seguir a evolução do índice.

Acho que acaba por não ser muito diferente do que escreveste. Se cometi algum erro diz.

[Vimeiro]

Não sei se estou a pensar bem:

Escreveste: "Se houver muitos resgates, as posições têm de ser liquidadas".
Os mutual funds clássicos têm que vender posições quando têm resgates, podendo ter que vender ao desbarato (mas isso prejudica quem vendeu nessa altura, excepto se vender mais do que o correspondente ao resgate, por exemplo um fundo imobiliário que tenha que resgatar um grande imóvel com urgência, prejudicando também quem não vendeu).
Nos ETFs, se alguém vende em bolsa o pior que eventualmente pode acontecer é existir pouca procura e o preço cair mais do que o NAV. Nesse caso, isso poderá estimular a procura (poderá corrigir sem resgate, não acho que os erros se tenham que acumular. O NAV acaba por ser sempre a referência à volta da qual, mais ou menos, o preço flutua).  Também poderá manter-se algum tempo abaixo do NAV (não existe a mesma urgência dos mutual funds classics quando se acaba a liquidez e há resgates). Ou alguém associado à gestora do fundo pode comprar. Ou um AP pode resgatar (recebendo ao activos que valem o NAV, o processo inverso da criação). Finalmente, não sei se o próprio fundo poderá comprar a desconto. Isso seria interessante, não prejudicaria, antes beneficiaria os outros membros.
De qualquer modo, quem não vendeu e que pacientemente espere que o preço se aproxime do NAV e que o NAV recupere com a revalorização dos activos não será prejudicado. Isto é, a evolução do NAV do ETF tenderá a seguir a evolução do índice.

Acho que acaba por não ser muito diferente do que escreveste. Se cometi algum erro diz.

Ou no casos dos mutual funds: podem simplesmente suspender a venda das unidades de participação. #oops

[Automek]

Antunes, quando eu dissse "Se houver muitos resgates, as posições têm de ser liquidadas" penso que isto não é alvo de disputa na discussão, certo ?

O que tu estás a questinar do meu post, se percebi, é que não é necessário o sistema de resgates (e subscrições) para o NAV corrigir, porque isso pode ser feito via mercado, nomeadamente com o AP (ou outros) a comprar ou vender directamente em bolsa quando o NAV se afasta do valor, obrigando à correcção ? É isso ?
(é só para não estar a escrever em vão coisas que nem sequer estão em discussão)

[D. Antunes]

Concordo genericamente com todo o teu post original. A discussão é mais algo de ênfase e de esclarecimento de sentido do que outra coisa.
Escreveste:
"Se houver muitos resgates, as posições têm de ser liquidadas. Para serem liquidadas têm de ser vendidas, o que auto-alimenta novas quedas por vagas. Mas isso não é diferente dos mutual funds, não é específico dos ETFs (só o será na parte em que já tomaram uma % significativa do mercado)."

Ao contrário dos fundos clássicos, nos ETFs muitos participantes vendem em bolsa o que não implica uma liquidação imediata dos activos do fundo.
Quando escreveste resgate, estavas provavelmente a referir-te apenas aos resgates dos AP junto do ETF e não às vendas em bolsa, o que está  correto.
Mesmo com os AP, estes devolvem as unidades do fundo e recebem de volta os activos (que valem mais do que a cotação do ETF, valem o NAV), que podem depois vender ou não. O ETF não tem que dar ordem de venda de activos.
Nota: desconheço as regras dos resgates dos ETFs, nomeadamente em que circunstâncias, prazos e montantes os AP podem resgatar. Poderá aí haver um mecanismo de contenção adicional.

Notas para quem está menos familiarizado:
AP = Authorized Participant. Podem receber unidades do ETF (criadas de novo) cedendo os activos correspondentes ao fundo. E podem resgatar, entregando unidades e recebendo os activos.
NAV = Net Asset Value. A valor contabilístico de cada unidade do fundo. Basicamente é o valor dos activos do fundo (na maioria dos fundos mobiliários, o valor da cotação), a que se soma a liquidez e se subtraem eventuais dívidas a dividir pelo número de unidades do fundo.
Nos fundos clássicos, é o valor a que se compra e se resgata (excluindo as comissões de compra/venda, se existentes). Nos ETFs pode ser diferente do valor a que se negoceia na bolsa pois este depende da oferta e da procura.

[Automek]

Ah, já percebi de onde vem a nossa discrepância. Eu referia-me aos movimentos extremos de panic sell em que o NAV está abaixo do valor real e toda a gente se quer converter em cash. E, sim, apenas dos APs (o cliente não AP apenas pode negociar no mercado).

Nessas alturas em que, por exemplo, um ETF vale 240 mas as suas posições no mercado valem 250, os APs preferem resgatar para gerar liquidez (para quê vender no mercado por 240 se podem obter posições no valor de 250?).

Resgatam, recebem as acções do ETF e vendem essas acções. Estes ciclo de resgates causam ainda mais pressão sobre as acções e novos resgates se o NAV do ETF continuar a ter discrepância, etc.
Outro ponto a favor do resgate, nos ETFs menos liquidos, é a facilidade maior do AP em vender pequenas quantidades de muitas empresas do que uma grande quantidade de um ETF com pouca liquidez.
Isto é a ideia que tenho sobre o processo de subscrição e resgates de ETF mas posso estar enganado.

O que não sei é o peso dos APs no total de entidades/pessoas que detêm ETFs e qual a frequência/dinamismo deste processo.

[D. Antunes]

Acho que se pode concluir que, em momentos de pânico, um investidor individual que não corra a vender não terá problemas com ETFs ou com fundos clássicos.

Já se quiser vender rapidamente a qualquer preço, no fundo clássico pode ser obrigado a esperar (se houver suspensão dos resgates) e num ETF arrisca uma dupla penalização (baixa do NAV e venda abaixo do NAV). Eventualmente tb pode haver uma suspensão da negociação.

Pensando no mercado como um todo, o ETF pode trazer menor volatilidade. Muitos resgates nos ETFs clássicos obrigam a venda dos activos e alimentam a queda. No ETF, os investidores individuais podem vender em bolsa sem que o ETF tenha que vender activos (pode ficar algum tempo a desconto). Claro que isso pode ser proveitado pelos APs para resgatar e vender activos. Mas tb. podem ter que esperar, depende dos contratos ou das regras que tiverem. 
Se os investidores investissem diretamente nos activos provavelmente o ciclo de venda e agravamento da queda (dos activos) seria mais rápido. Ou talvez não muito, pois os institucionais podem vender activos e comprar ETFs com desconto...

[SrSniper]

Re: Sniper Hedge Fund Total Return
por Sr_SNiper » 22/2/2019 14:31

Vendi a emissão anterior em novembro 4 dias antes do reembolso... Não queria apostar tudo para receber mais 2%...

Inacreditávelmente as obrigações do SCP hoje estão acima do par ...

Eu já vi o filmes do BES, vi o filme da PT, vi o filme da AIRBERLIN, o da ABENGOA...
Isto que se passa no Sporting... Não vai ser algo nem inesperado nem surpresa, embora a malta vá dizer que foi enganada...

https://jornaleconomico.sapo.pt/noticia ... sos-414897

[camisa]

sr. sniper, o link do económico não está em condições, pode colocar novamente?

[Beruno]

nao tenho obrigaçoes do sporting, mas para ja nao estou preocupado. estao a contratar um credito para antecipar receitas de 175 milhoes do contrato que teem da NOS, portanto recebem imediatamente este valor a desconto. agora resta saber quanto aceitam de desconto, que para uma "empresa" como o sporting receio que seja acima dos 10%

[SrSniper]

https://jornaleconomico.sapo.pt/noticias/sporting-precisa-de-arranjar-50-milhoes-ate-junho-para-honrar-compromissos-414897

Andar a viver assim, com a certeza que o dia chegará, esperando que não seja para a semana... Já gastaram tudo o que tinham, agora estão a gastar o que vão ter...

[SrSniper]

Re: Sniper Hedge Fund Total Return
por Sr_SNiper » 4/6/2021 18:14

Passado 10 anos da última ação que comprei, comprei esta semana uma ação, a SES, porque o futuro são os satélites!!!.

Tecnicamente depois de um grande bear fez um padrão dos 3 soldados brancos, padrão de inversão, além de estar tudo alinhavado para receber 4bis USD de compensação pelo 5G e que é mais que o market cap da SES.
Posição para 2 a 4 anos com target de venda nos 12 EUR.

[Vimeiro]

Re: Sniper Hedge Fund Total Return
por Sr_SNiper » 4/6/2021 18:14

Passado 10 anos da última ação que comprei, comprei esta semana uma ação, a SES, porque o futuro são os satélites!!!.

Tecnicamente depois de um grande bear fez um padrão dos 3 soldados brancos, padrão de inversão, além de estar tudo alinhavado para receber 4bis USD de compensação pelo 5G e que é mais que o market cap da SES.
Posição para 2 a 4 anos com target de venda nos 12 EUR.

O mercado não está favorável para obrigações.