Especulação - Linhas aéreas

Tendo em conta o que se está a passar com o mercado de transporte aéreo (de passageiros), ninguém poderia pensar em comprar. O petróleo está a níveis recorde, as guerras de preços sucedem-se (a última começada pela Delta, que há 2 meses atrás estava quase falida), as linhas aéreas vão à falência à esquerda e à direita. Praticamente todas apresentam prejuízos - excluindo algumas regionais, Jet Blue (JBLU) e Southwest (LUV).

Assim, as acções de praticamente todas as linhas aéreas cotadas caem como pedras, numa continuação de uma tendência que já tem anos.

Mas, aqui coloca-se uma questão. Não será de comprar?

Sim, Comprar. Como se viu no artigo Trading - Acções cíclicas algumas acções (as cíclicas) compram-se quando parece que o futuro é completamente negro. Ora, apesar de o mercado de transporte aéreo não ser totalmente cíclico (visto que o número de passageiros tem tendência forte a aumentar constantemente), a verdade é que as adições de capacidade a este mercado são-no. E tem sido essa adição contínua de capacidade, mais do que qualquer outra coisa, que provocou o cenário actual.

Mas, neste momento temos um conjunto de empresas (ainda não falidas), como a American Airlines (AMR), Delta Airlines (DAL), Continental (CAL) , Northwest (NWAC) que transaccionam no seu conjunto com um Price to Sales de cerca de 0.07 !!! E obviamente, a totalidade do sector NÃO pode falir.

Assim, penso que seria uma especulação suficientemente fundamentada, tentar achar algumas empresas um pouco mais resistentes à falência, e compra-las. Isto porque a mínima recuperação do sector por um de muitos factores diferentes, como a redução do preço do petróleo, a liquidação de um dos players que já faliu, o diminuir do aumento de capacidade por via da indisponibilidade de crédito, etc, levará a que todos os players que não faliram se valorizem imenso, quanto mais não seja pelos níveis ridículos (patentes nos Price to Sales) a que transaccionam.

Dito isto, as minhas favoritas são Northwest (NWAC, $7.65) e Continental (CAL, $9.07). A America West (AWA, $4.46) também pode ser interessante, mas tem um risco muito maior de falência (tem por outro lado a vantagem de ser um player com custos menores do que os outros dois).

Autor

Incognitus, em 21/1/2005

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