Produto Estruturado

[Automek]

Aqui fica a ficha técnica dum produto estruturado do BEST baseado no EURTRY (lira turca). Acho inacreditável como é que fazem um produto para retalho com tantas condições (imagino os pobres do gestores de conta a terem de vender uma coisa destas). Depois de descascar o produto, aquilo até nem é difícil, mas não deve haver muita gente com paciência para perder quase meia hora para perceber o raio dum produto estruturado.
http://web3.cmvm.pt/sdi2004/pfc/docs/fsd26766.pdf

Os estruturados geralmente não prestam, mas gosto de olhar para eles e tentar perceber a 'caixa negra' e se a margem é elevada. Neste não consigo porque não sei onde encontrar preços das opções sobre a Lira Turca.

[jeab]

Aqui fica a ficha técnica dum produto estruturado do BEST baseado no EURTRY (lira turca). Acho inacreditável como é que fazem um produto para retalho com tantas condições (imagino os pobres do gestores de conta a terem de vender uma coisa destas). Depois de descascar o produto, aquilo até nem é difícil, mas não deve haver muita gente com paciência para perder quase meia hora para perceber o raio dum produto estruturado.
http://web3.cmvm.pt/sdi2004/pfc/docs/fsd26766.pdf

Os estruturados geralmente não prestam, mas gosto de olhar para eles e tentar perceber a 'caixa negra' e se a margem é elevada. Neste não consigo porque não sei onde encontrar preços das opções sobre a Lira Turca.

Bom produto ... para o BEST    Limitam os ganhos até 36% em 5 anos e pode-se perder 100% do capital investido, belo ...

[Zel]

os produtos estruturados deveriam ser proibidos, quem quiser que jogue na bolsa ou va ao casino

[Automek]

Bom produto ... para o BEST    Limitam os ganhos até 36% em 5 anos e pode-se perder 100% do capital investido, belo ...

Há alguma percepção de que os estruturados são para os bancos ganharem à custa do cliente, quando os eventos não se verificam ou quando atingem um limite, mas essa percepção não está totalmente correcta porque em muitos dos estruturados o banco ganha muito, sim, mas é na margem que mete no produto e não na desgraça do cliente (apostando ao contrário, por exemplo).

Aliás, em muitos deles para o banco é irrelevante o que acontece porque a margem deles está garantida, aconteça o que acontecer. As posições são montadas com obrigações e opções e a partir daí muitas das vezes é neutro o que acontece (mais ou menos como os brokers de apostas que equilibram as odds consoante o volume de apostas de um lado e de outro).

os produtos estruturados deveriam ser proibidos, quem quiser que jogue na bolsa ou va ao casino

Bem, podíamos usar o mesmo principio para o forex para particulares onde a maioria dos participantes são limpos em menos de nada 

Mas, sim, admito que poucos se dão ao trabalho de tentar perceber que margem é que os produtos têm incorporada e se estão a ser muito ou pouco roubados (raramente há um preço decente).

Eu neste momento só tenho um estruturado (algo que nunca pensei que viesse a ter - foi o que descrevi na página anterior sobre o Stox50) em que o preço me pareceu justo quando comparado com o equivalente no SPY e decidi comprar depois de analisar a correlação histórica do Stox50 com S&P e fazer alguns backtests de dados históricos de 15 anos (acho que foi isso que usei). Mas foi o primeiro estruturado decente que vi em muitos anos.

[JoaoAP]

Hoje pediram-me ajuda para este produto a que deixo as condições a seguir.
Eu disse que não o faria...
Mas a minha questão principal é: isto algum dia pode ser garantido pelo Fundo de Garantia?
Não é publicidade enganosa?

Gostaria de lhe apresentar de uma forma tangível a boa oportunidade de que dispomos nesta fase, nomeadamente por estarmos a investir na economia que consistentemente já está e irá crescer mais a médio prazo.
 
Esta solução apresentando-se sob a forma de um Depósito a Prazo o que implica a garantia a 100% do capital investido, pelo que está coberto também pelo Fundo de Garantia de Depósitos.
 
A rentabilidade está indexada a um cabaz de acções das maiores empresas da europa, pelo que o potencial de rendimento se torna mais atractivo. Ou seja, em termos muito práticos é como se estivéssemos a investir no mercado bolsista, onde podemos esperar maiores ganhos potenciais (ou perdas, claro que sim!) SEM corrermos risco de capital e mesmo no caso de se apresentar o cenário mais pessimista ainda termos um retorno mínimo garantido.
 
Mesmo que exista um descalabro bolsista temos a segurança de mantermos o nosso investimento salvaguardado e uma remuneração mínima garantida.
 
Vantagens ao subscrever o produto
Oferecemos um depósito indexado à evolução de 5 acções de multinacionais Europeias que se distinguem por:
Uma forte marca reconhecida mundialmente e de excelente qualidade;
Um negócio bastante diversificado a nível global; e
Com os melhores potenciais de valorização bolsista e os melhores ratings de consenso entre os analistas de mercado da Bloomberg.
Diversificação do investimento do Cliente, através da subscrição de um produto cuja remuneração se encontra indexada a um Cabaz de Acções de multinacionais presentes em diferentes sectores.
 
100% capital garantido na Data de Vencimento pelo Banco Santander, S.A., que já demonstrou ser um Banco sólido, e cuja notação de rating é a melhor das instituições financeiras em Portugal (rating BB de acordo com a agência S&P’s);
• Prazo: 3 anos e 1 mês (Data de Constituição a 11 de Março de 2015 e Data Vencimento e Reembolso a 11 de Abril de 2018, com possibilidade de reembolso antecipado automático em 11 de Fevereiro de 2016 ou 13 de Fevereiro de 2017);
• Cabaz constituído por cinco acções de empresas multinacionais norte-americanas, ou seja, a BMW, a Volkswagen, a AB InBev, a Allianz e a Bayer
• Remuneração mínima garantida de 0,48% do montante depositado no final de 3 anos e 1 mês (TANB de 0,153%); e
• Remuneração máxima potencial de 1,50% do montante depositado no final de cada semestre (TANB média de, aproximadamente, 2,875%).
 
 
 
BMW
Segundo a Société Générale, a recomendação é de Buy para a BMW devido ao seu crescimento constante, aos lucros elevados e ao robusto Fluxo de Caixa Livre (FCF), que não estão totalmente valorizados no preço actual da acção. Esta recomendação já tem em conta eventuais preocupações provenientes do mercado da China, não constituindo um problema para a BMW,sendo vistas apenas como restrições de capacidade.
⇒  Crescimento Potencial (1 ano): 17,2%
 
Volkswagen
A Société Générale faz referência ao discurso do CFO Hans-Dieter Poetsch, indicando que osresultados do 3º trimestre evidenciam que os VW Passenger Cars estão agora a caminhar na direcção certa e que o Future Tracks programme projectados para melhorar o seu desempenho em 5 mil milhões de euros até 2017 estão igualmente no bom caminho. Além disso, a produçãoalemã tem sido sustentada, o que aliado aos resultados do 3º trimestre, deverá marcar umponto de viragem no sentimento dos analistas com estimativas mais cépticas.
⇒  Crescimento Potencial (1 ano): 34,4%
 
• AB InBev
 
Segundo o Santander — Global Banking & Markets, a AB InBev encerrou o ano de 2014 comsucesso quer para a empresa quer para os accionistas, incorporando já ajustes decorrentes de movimentações cambiais. A AB InBev é considerada em 2014 uma top pick do sector para a equipa de Equity Research do Santander, tendo por base o grande volume de negócios atingido no Campeonato do Mundo realizado no Brasil, o progresso nos custos do Grupo Modelo(cervejaria mexicana) e a estabilidade em geral verificada no mercado dos EUA. Por outro lado, mesmo com a recente conjuntura macroeconómica vivida no Brasil, o desempenho das acções desta multinacional têm estado em linha de conta com as expectativas, cerca de 20% em 2014.
Adicionalmente, a evolução da cotação em mercado é vista pelos analistas de uma forma muito
positiva, tendo em consideração a procura e os desafios cambiais nos diversos mercados
emergentes, assim como, a elevada valorização do sector.
⇒  Crescimento Potencial (1 ano): 3,6%
 
·         Allianz

 
Segundo os analistas da JPMorgan, a recomendação é de Overweight (acção terá um melhordesempenho comparativamente com o mercado) para esta empresa alemã que é expectávelque seja a grande beneficiária da tendência positiva nos seguros do Ramo Não-Vida na Europa.
⇒  Bloomberg — Crescimento Potencial (1 ano): 11,5%. Segundo os analistas da GuruFocus, a seguradora encontra-se numa excepcional trajetória de
crescimento e a nova política de remuneração dos accionistas torna a acção ainda mais atractiva numa perspectiva de investimento. A acção já se encontra em movimento ascendente, após o anúncio recente, e os investidores querem manter o investimento, numa acção que
oferece o máximo de recompensa aos seus accionistas.
 
·         Bayer

Segundo os analistas da JPMorgan, em 2015 estima-se um crescimento contínuo no medicamento Xarelto e que a consolidação do negócio da Merck & Co conduza a um crescimento nos ganhos por acção (EPS), que embora estejam bem reflectidos pelo consenso de mercado, é ainda expectável uma subida na cotação actual da acção. ⇒  Bloomberg — Crescimento Potencial (1 ano): 19,7%
Segundo os analistas do Financial Times, a empresa alemã mudou o seu rumo com a aquisição do negócio de consumo de bens de sáude - Mercks— elevando relativamente as suas previsões de vendas para o ano 2015. O grupo agora prevê que as vendas serão de cerca de 42 mil
milhões EUR com base num crescimento robusto de lucros em novos medicamentos face aos 41
mil milhões EUR previstos anteriormente.
 
As Datas Pagamento de cada semestre estão discriminadas na tabela seguinte:
 
Pagamento de cada semestre estão discriminadas:
 
·         11 de Setembro de 2015

·         11 de Março de 2016

·         12 de Setembro de 2016

·         13 de Março de 2017

·         11 de Setembro de 2017

·         11 de Abril de 2018

 

[darkmoon]

Nas fichas agora costuma estar um backtest a esses depósitos. Esse não tem? Costuma ser muito elucidativo...

[Incognitus]

Acho piada a parte da 5 empresas norte-americanas.
 
Em todo o caso com o cap na rendibilidade para quê comprar disso? Tb não vi como se calcula a rendibilidade.

[JoaoAP]

Nem pedi mais informação, porque eu disse-lhe que não era interessante... mas posso pedir.

Sim, essa questão das ...  5 empresas norte-americanas ... também está boa.

Mas... o que fiquei intrigado, é ... como que é que o Fundo de Garantia pode "garantir" ...?
Ora, se fosse falso eu queria fazer algo no local certo...
O que acham?

[Incognitus]

Ele ali nem tem necessita de proteger nada ... existe um cap baixo na rendibilidade máxima.

[Mystery]

Devia ser proibido usar a designação "depósito" para estes produtos. Parece que a batota está de volta...

[Zenith]

Faz uns 2 meses também me envaram do Santander um coisa parecida. Também tinham lá isso do fundo de garantia.
A classificação  produto era um dpósito indexado

Designação   Depósito EUA TOP 5 (doravante referido por o “Depósito”).
Classificação   Produto Financeiro Complexo – Depósito Indexado

Como não tinha interesse não investiguei mais, mas também fiquei curioso em saber se bastava o banco usar nome a palavra "depósito" para ficar abrangido pelo fundo de garantia.

[Mystery]

Em princípio estarão cobertos pelo fundo de garantia. Mas se é um depósito indexado têm de entregar obrigatoriamente um Prospecto Informativo no acto de venda/proposta.

Banco de Portugal:

Aviso n.º 5/2009 sobre “Deveres de Informação na Comercialização de Depósitos Indexados e de Depósitos Duais”

Os depósitos que apresentem características mais complexas, em particular na forma como se processa a respectiva remuneração – os designados depósitos indexados, cuja remuneração pode estar associada, por exemplo, a um cabaz de acções ou a um índice (cuja fonte terá de ser independente da instituição depositária, conforme previsto no Aviso n.º 6/2009 sobre as “Características dos Depósitos Bancários”) – ou que estejam associados a outros depósitos – os depósitos duais – passam a estar sujeitos à aprovação prévia do Banco de Portugal.

As instituições de crédito passam, assim, a ter de submeter ao Banco de Portugal as características que pretendem que os mesmos apresentem antes de procederem à respectiva comercialização. Até agora, apenas as respectivas campanhas de publicidade estavam sujeitas à aprovação prévia do Banco de Portugal.

Para estes depósitos são também definidas exigências de informação antes da sua contratação, aquando da sua constituição e durante a vigência dos mesmos.

A Ficha de Informação Normalizada é, neste caso, mais complexa, pelo que assume a designação de ”Prospecto Informativo”, devendo ser entregue ao cliente bancário antes da contratação de um depósito indexado ou de um depósito dual.

O Prospecto Informativo deve apresentar as principais características do produto, também de acordo com regras que permitam identificar e comparar produtos similares comercializados por diferentes instituições de crédito, em documento que tem de apresentar um tamanho mínimo de letra definido pelo Banco de Portugal. O Prospecto Informativo tem igualmente de identificar os riscos associados à remuneração do depósito, apresentando, nomeadamente: a caracterização e a evolução histórica dos instrumentos ou variáveis de que depende a remuneração do produto e o perfil de cliente recomendado; a remuneração mínima garantida e a descrição detalhada da sua forma de cálculo; e a descrição das condições de mobilização antecipada, se permitida, e a existência de penalizações sobre os juros corridos, se aplicável.

A constituição do depósito indexado ou do depósito dual deve ser formalizada entre a instituição de crédito e o depositante através de contrato, que terá de conter os elementos informativos constantes do respectivo Prospecto Informativo.

Regularmente, com uma periodicidade estabelecida neste Aviso, as instituições de crédito devem enviar extractos ao cliente sobre a evolução do depósito, onde conste o conjunto de informação mínima definida pelo Banco de Portugal, que inclui, designadamente, os movimentos de fundos relativos à constituição, eventuais reforços e/ou mobilizações antecipadas do depósito, bem como a descrição dos juros remuneratórios pagos.

Compete às instituições de crédito a prova da entrega do prospecto informativo e da efectiva disponibilização da restante informação neste presente Aviso.

O Banco de Portugal procederá à divulgação, no Portal do Cliente Bancário, dos Prospectos Informativos dos depósitos indexados e duais que tenham merecido a sua aprovação e manterá essa lista permanentemente actualizada até à data de vencimento do depósito em causa, como forma de apoiar a informação que deve ser prestada ao cliente bancário.

Com a entrada em vigor deste diploma é revogado o Aviso n.º 6/2002, de 28 de Setembro, sobre os Instrumentos de Captação de Aforro Estruturado (ICAE).

Este Aviso entra em vigor 90 dias após a sua publicação em Diário da República.

[Incognitus]

Devia ser proibido usar a designação "depósito" para estes produtos. Parece que a batota está de volta...

Neste caso talvez o engano não seja fazer aquilo parecer um depósito e sim exactamente o contrário. Fazer aquilo parecer um produto estruturado, quando o cap no retorno faz daquilo um depósito efectivo que nem tem que ser protegido por trás.

[kitano]

É um depósito e pode estar coberto pelo fundo de garantia. Apenas a remuneração é indexada à evolução desse cabaz.

[Counter Retail Trader]

"nomeadamente por estarmos a investir na economia que consistentemente já está e irá crescer mais a médio prazo" --- » Porquê ? 

"Esta solução apresentando-se sob a forma de um Depósito a Prazo o que implica a garantia a 100% do capital investido, pelo que está coberto também pelo Fundo de Garantia de Depósitos." -----»  WHAT ? 


"A rentabilidade está indexada a um cabaz de acções das maiores empresas da europa, pelo que o potencial de rendimento se torna mais atractivo. Ou seja, em termos muito práticos é como se estivéssemos a investir no mercado bolsista, onde podemos esperar maiores ganhos potenciais (ou perdas, claro que sim!) SEM corrermos risco de capital e mesmo no caso de se apresentar o cenário mais pessimista ainda termos um retorno mínimo garantido."  ------» Novamente , WHAT ? 


"Um negócio bastante diversificado a nível global; e
Com os melhores potenciais de valorização bolsista e os melhores ratings de consenso entre os analistas de mercado da Bloomberg."  ----» ahahaha

"
100% capital garantido na Data de Vencimento pelo Banco Santander, S.A., que já demonstrou ser um Banco sólido, e cuja notação de rating é a melhor das instituições financeiras em Portugal (rating BB de acordo com a agência S&P’s);" -------» ahaha já fico mais descansado !

"• Cabaz constituído por cinco acções de empresas multinacionais norte-americanas, ou seja, a BMW, a Volkswagen, a AB InBev, a Allianz e a Bayer" ------» Digam que esta não é a ficha do produto , mas sim um SPAM....

"• Remuneração mínima garantida de 0,48% do montante depositado no final de 3 anos e 1 mês (TANB de 0,153%); e
• Remuneração máxima potencial de 1,50% do montante depositado no final de cada semestre (TANB média de, aproximadamente, 2,875%). "  ------» que bela recompensa.... pelo tempo , oportunidade/custo

As projeções de crescimento das cotadas são ..... absurdas no minimo , excluindo a AB InBev  que nao estou a par.

Isto nao deve ser a ficha do produto , falta muita informação . Mas boa maneira de cativar depositos ... tudo muito mal explicado para variar , ate tenho curiosidade em saber se quem vende isto conhece o circuito e pormenores deste "deposito" .




 

[JoaoAP]

Fiz uma pesquisa e encontrei no Banco de Portugal:
http://clientebancario.bportugal.pt/pt-PT/Lists/DepIndxDuaisList/Banco%20Santander%20Totta,%20S.A.%20-%20Dep%C3%B3sito%20Indexado%20-%20Dep%C3%B3sito%20MultiSectores%20Invest.pdf

Penso que percebi a questão da garantido pelo Fundo de Garantia... não fazia a ideia que dando a volta às palavras e dizendo isto e aquilo...

no fundo eles não investem nas acções... e possivelmente a probabilidade de a remuneração ser baixa atendendo à forma como indexaram o produto... a probabilidade de as acções estarem a baixo do valor na data x etc.... de facto eles assim ganham dinheiro.

Nunca é dito que investem em ... está indexado a ...

Está bem pensado... para o Santander.

[Manuel33]

Geralmente estes produtos estruturados vêm com muita informação relativa ao produto. Este que deixo em anexo do banco BEST têm os resultados de uma simulação monte carlo para verificar a probabilidade de sucesso e o respectivo prazo de maturidade.

Também está indexado ao comportamento de uma carteira de acções.

[Counter Retail Trader]

É dinheiro facil atraves de uma cenoura em forma de BMW e empresas que toda a gente conhece (quase todas as cotadas) .
Nunca se sabe o que pode acontecer , talvez os ganhos (se acontecerem) da indexação sejam comidos pela parte fiscal....

Fazer a conta so pelas taxas e sem indexação , "• Remuneração mínima garantida de 0,48% do montante depositado no final de 3 anos e 1 mês (TANB de 0,153%); e
• Remuneração máxima potencial de 1,50% do montante depositado no final de cada semestre (TANB média de, aproximadamente, 2,875%)

Importante saber qual o montante minimo , acho que o calculo para o custo oportunidade vai dar um resultado ainda pior...
Tambem importante saber o enquadramento fiscal .

Não acredito que o target deste produto seja malta ignorante , mas esses caiem em tudo (ou quase). Talvez façam pressão no cross selling de credito empresarial ou de outro tipo. Talvez clientes que ja tenham outras aplicações no banco e com um saldo medio porreirinho , muitos fazem um calculo mental e rapidamente chegam a conclusao que nao é grande coisa , outros tem liquidez  aceitam porque tem confiança no Banco e porque tem o dinheiro "parado" .

[Pecunia...Olet!]

Os produtos estruturados, que os reguladores preferem chamar produtos financeiros complexos podem ser oferecidos nas mais variadas formas: obrigações, depósitos, fundos, certificados... Em Portugal existia a tradição de os vender sob a forma de obrigações ou certificados.

Mas no auge da crise financeira, alguns bancos começaram a utilizar a forma de depósito (para os que têm "capital garantido" na maturidade). Porquê? Várias razões, entre elas:
 - Ao contrário do que acontecia nas obrigações, os depósitos (incluindo os deste tipo) ficavam abrangidos pelo Fundo Garantia Depósitos. O que no momento de crise dava jeito aos investidores.
 - Ao contrário das obrigações, a forma de depósito muitas vezes incluía a cláusula de ser impossível vender/liquidar antecipadamente. O que na altura dava financiamento mais estável aos bancos;
 - Ao contrário das obrigações, os depósitos eram "aprovados" pelo Banco de Portugal e não pela CMVM. E parece que na altura o BoP era mais user friendly do que a CMVM. Chama-se arbitragem regulatória.

Existem naturalmente vantagens e desvantagens sobre esta forma de financiamento (para os bancos) e investimento (para os investidores). Para mim a única coisa que me faz confusão é permitir aos bancos utilizar o potencial "segurança" do Fundo de Garantia de Depósitos para "vender" produtos com rentabilidade muito superior ao tradicional depósito que o Fundo pretendia assegurar. 

[Zenith]

Em princípio estarão cobertos pelo fundo de garantia. Mas se é um depósito indexado têm de entregar obrigatoriamente um Prospecto Informativo no acto de venda/proposta.

No meu caso tinha telefonado ao gestor de conta a perguntar quanto podiam dar num DP e enviaram realmente um doc de 4 ou 5 paginas. Como a remuneração anualizada era no maximo 3% (minimo era 0,1 ou 0,2%) pareceu-me que se alguem acredita que acções vão mesmo subir o melhor é investir directamente nas acções. Mas fiquei curioso com poder ser integrado no dundo de garantia o que foi esclarecido.