E por que não um outro cenário? Agora em 2018 há uma correcção, mas moderada. Depois continua o bull market, moderado e lento, tal como está a ser agora (o ritmo de subida desde 2009 é lento pelos padrões históricos e é sustentado nos fundamentais). Não há euforia nenhuma. Depois continua tudo a subir mais 10 anos, até o Dow chegar aos 50,000. Então aí vem uma aceleração da subida e depois crash.
Tudo o que disseste é verdade.
Contudo:
O ritmo de subida não tem sido muito rápido, mas excedeu em muito o dos fundamentais.
Durante muitos anos, a subida atual acompanhou-se de muito receio e cepticismo (não sei se isso é assim tão invulgar...). Nesse sentido faltou euforia. No entanto, os níveis de valorização atuais já estão num nível semelhante ao das 2 maiores bolhas históricas.
Eu até acredito que exista uma tendência para a subida das valorizações. Mas não tanto que permita afirmar que o mercado não está esticado.
Até pode estar esticado, mas isso é mais a regra do que a excepção durante os bull markets. O que caracteriza a fase final não é só estar esticado, é estar super-esticado. Durante a fase madura e lenta do bull, as valorizações parecem algo esticadas, mas continua tudo a subir. Observei isso nos períodos 1985-86, 1993-97, por exemplo. Quase toda a gente dizia que as valorizações estavam altas e subiam mais.
Como escreveu o André Kostolany: "Se estamos convencidos de que se justifica estar longo, devemos manter-nos longos, mesmo muito para além do que os analistas preveem".
Posto isto, até poderá haver crash, pois há várias ameaças graves no horizonte. Simplesmente ninguém sabe.
