Uma pessoa ouve falar da super, fantástica, espectacular companhia aérea e fica a pensar que é uma autêntica cash cow, a jorrar lucro de todos os aviões. Depois vamos aos resultados dos últimos 20 anos e .... upssss.
Isto só pega num país com graves problemas de instrução.
Sabes que eu estive ontem de madrugada a ver os resultados do 1° Trimestre da TPC (Transportes Contribuinte Português) e isto é giro e transversal a todo o sector pois a TAP ter-se-à posicionado no início do ano com cobertura do preço do Fuel em derivados com base em estimativas de consumo para o ano, e estão presentemente com uma cobertura maior que o subjacente (naked), e para além disso, com valor derivado de cobertura > valor vista
nomeadamente pelo reconhecimento de overhedge (cobertura de risco) de jet fuel no montante de 150,3 milhões de euros
Mas se o contratos dos derivados são feitos para estabilizar flutuações de preços num ano ainda não foram liquidados ou já?
Os contratos de hedging devem ter sido feitos tomando em conta o volume de combustivel e preço expectável para petroleo no final de 2019. O volume de combustivel vai ser nitidamente menor, em Março o preço do petróleo estava bastante abaixo das previsões de 2019, agora também mas se até final de ano preço subir significativamente prejuizo pode ser muito menos que o calculado a preços de Março. Ou estou a perceber mal?
Não conheço a estrutura de derivados que eles têm, mas sim, alguns estarão fechados, outros poderão estar a rolar (para maturidades 2o semestre).
Se cobriram no início do ano, repara que como não há o subjaçente (fuel), o hedge que se destinava a fixar preços tornou-se uma posição especulativa.
Quando estás com posições cobertas a 100pct (spot e derivado), o que ganhas numa posição perdes na outra, e a meu ver, as perdas resultarão do facto de estarem só com posições em derivados, as quais são evidentemente perdedoras ( fruto da queda do preço do petróleo).
Mantendo-se este quadro (de overhedge), se o fuel subir, então sim, as posições em derivados vão recuperar valor.
Eu ontem estive a ler alguns artigos sobre a problemática do overhedge, e a mesma é transversal a todo o sector da aviação, pois os valores de cobertura são por norma maiores que oS montantes dos subjacentes, e aqui sim, falamos de posições especulativas.
