Não sei onde ele foi ver os resultados, mas com base no que está disponível no site da TAP acho que ele usou EBITDA e não resultados operacionais (EBIT). Para 2015-18 temos o factor de 20, mas para 2018 apenas deve dar uns 30-35. Também para a Lufthansa para chegar ao factor de 2 tem de ser EBITDA.
As conclusões estão certas, e nºs em termos de resultados operacionais são piores, mas convém ser rigoroso.