Especulação para as férias 
Comprei esta fulana, é uma telecom alemã que não conseguiu novo empréstimo bancário e pediu proteção de credores. Se não entrar em default, faço a massa para as férias ... se entrar, tenho que andar a apagar as luzes quando saio da sala, a tomar banho em metade do tempo e de água fria e sai uma pizza todos os dias 
http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/mox+telecom+ag+12+17+DE000A1RE1Z4/chart
Engraçado, depois de algum estudo, também comprei anteontem!!! É um bilhete de lotaria, daqueles para esquecer.
Das contas que fiz, em caso de liquidação da empresa, vai dar para pagar 100% aos credores, indo os accionistas receber zero. A bond cota entre os 15% e os 20%. Vai ser preciso algum estomago para ela: já disseram que não vão pagar os juros e estimam mais 3 meses para apresentar um plano de reestruturação onde provavelmente vão solicitar um haircut. É de não aceitar esse haircut porque a empresa tem um EBITDA consolidado de 22M anuais e a bond e só 12M.
Isto é no mau cenário. No bom cenário, acordados um dia de manhã, eles conseguem refinanciar o empréstimo bancário com a banca (estão em negociações actualmente) e que são 32,5M e a bond volta aos 100%. 
E em termos práticos como será se não pagarem? Perguntam-nos se aceitamos o haircut? Se não aceitarmos, vamos a tribunal? Para um pequeno investidor estrangeiro compensará, mesmo com essas burocracias?
Há já clubes de investidores alemães a receberem a indicação da identificação dos credores para uma posição conjunta. Eu já estou inscrito num. Vou recebendo umas newsletters sobre o assunto. Da newsletter que recebi recentemente relativo a este processo eles dizem que:
a) a empresa até meados de setembro vai apresentar um plano de reestruturação;
b) nesse plano, provavelmente as bonds serão convertidas em acções da empresa;
c) apesar da empresa ter declarado a insolvência só da holding, de acordo com a lei alemã, as subsidiárias também são solidárias, o que é optimo porque é onde está o negócio.
Se compensa? Eu acho que compensa. As bonds estão a cotar a 16%. Se não pagarem nada, perco 16% do nominal. Se pagarem, multiplico por 6x o investimento.
