EV/EBITDA
mas só esse rácio é curto... imagina que tens um ev/ebitda de 5... tendo um ev de 100 e um ebitda de 20... depois disso tiras um capex de 18, juros de 1 e impostos de 1 e variação do fundo maneio de 1... ficas com a geração de cash-flow negativa... mesmo tendo um rácio que parece optimo aos atuais multiplos...
na minha visão o que interessa é a geração de cash-flow... será isso que valerá a empresa. esta tá muito bem... mas nunca poderei pagar "nada" por ela... afinal tá a destruir valor...
não questiona a tua teoria e concordo com ela... mas o capex pode ter uma grande importância...
situação hipotética, o muscle tem um ev/ebitda negativo... isto como todos sabem quer dizer os resultados operacionais+depreciações são superiores ao somatório da divida liquida mais a capitalização... agora imaginemos que a empresa para crescer precisa ter um capex superior ao valor do ebitda... como é que pode gerar riqueza???
talvez era isso que acontecia anteriormente, por isso é que a empresa andava sempre a imitar mais papel... emissão de papel é o maior pesadelo para o acionista... o objectivo é sacar dinheiro não é meter...
Tanto pode ser EV/EBITDA como EV/FCF, mas o que importa essencialmente é o que vai ocorrer no futuro. Uma empresa como a MSLP nesta fase não terá nem grande EBITDA nem FCF nem resultados, mas passados alguns anos quando o crescimento moderar deverá produzir bastantes resultados, EBITDA e FCF. Também não existe razão para crer que naquela actividade o capex seja para sempre elevado, seja ele o que for no presente.
Um DCF tem pelo menos dois grandes problemas:
1) Podes justificar qualquer valor;
2) Geralmente baseia-se num só cenário para o futuro que é descontado para o presente, quando o futuro pode ter montanhas de outcomes diferentes.
Os DCFs são rotineiramente usados para justificar todas as bolhas que existem no mercado.
A minha base passa por:
1) Ter uma ideia difusa sobre o futuro mais provável (para isto é preciso ler muito sobre a empresa);
2) È preciso que nesse futuro mais provável (e não hoje) a empresa transaccione a um múltiplo impossivelmente baixo (pode ser PER, EV/EBITDA, EV/FCF, o que calhar) - como sabemos que esses múltiplos impossivelmente baixos não existem no mercado, isso garante razoavelmente que a acção deverá subir.
