No que disse acima sobre os warrants deep out-of-the-money usei a estimativa de probabilidades dada pelo delta, e isso grosso-modo tem apenas em conta a distância do preço ao strike, a volatilidade e o tempo até à maturidade. É verdade que usando um "segundo layer" de probabilidades, associadas ao subjacente, como os números redondos, séries de subidas ou descidas consecutivas, ou outros, a probabilidade global de acerto aumenta. Pegando no exemplo anterior e admitindo por hipótese que no fim de uma série consecutiva de sete quedas a probabilidade de um rally é 90% então as contas ficam
(2*0,2*0,9)/(1*0,8*0,1) = 4,5
o rácio benefício/risco do trade, corrigido pelas probabilidades, passará de 0,5 para 4,5.
Embora neste caso muito favorável os warrants possam funcionar, o ponto onde quero chegar é que há a possibilidade de negociar estes setups de elevada probabilidade no subjacente de forma mais eficaz com outros instrumentos. Entre eles estão, por exemplo, os chamados vertical debit spreads com opções, em que para as mesmas condições os rácios benefício/risco ponderados pelas probabilidades são mais favoráveis do que com as opções naked (warrants).
