Vocês não sei mas eu tenho patamares pré definidos de rebalanceamento em que, se chegar lá, faço um reforço.
Por exemplo, se for 50/50 e chegar a 60/40, rebalanço. Vocês não fazem isso ? Limitam-se a esperar por uma determinada data para reforçar, independentemente desse equilibrio se ter partido muito ? Há papers a mostrar que o rebalanceamento traz mais uns pozinhos.
Esses cálculos levam a que, por exemplo, saibamos com antecedência que se o mercado cair 20% é altura de reforçar. Ora, se estamos disponíveis para reforçar nos -20%, então faz sentido vender já hoje uma put nos -20% porque das duas uma:
a) se lá chegar vamos ser obrigados a comprar (era o plano inicial). Mas entretanto já se recebeu o prémio da put e, portanto, comprou-se esses -20 com um "desconto" ainda maior.
b) se não chegar, recebeu-se o prémio da put, o qual aumentou a rentabilidade da carteira
Onde há um market timing não é nos -20% (esses estão pré definidos), mas sim no facto desta estratégia não ser adequada a um período de baixa volatilidade porque os prémios são baixos. Foi por isso que trouxe o assunto agora quando o VIX saltou para 25.
Concordo que classificar a volatilidade em "alta" ou "baixa" é que pode ser considerado market timing. Mas a alternativa, se já existem patamares pre definidos de reforço (como por exemplo -20%), não fazer isto (em termos de opções) é deixar dinheiro em cima da mesa.
