Estudo de acções europeias em Maio e Novembro

[Kin2010]

Vantagem a subir de novo para 5.5% com a subida da Ramada. JM mantém-se fraca.

Sesur9m:     +2.5%
IndCart:       -3.0%
Psi20:          +2.2%

Esperemos que não descambe nos 2 meses que faltam.

[Kin2010]

Vantagem nos 5.7%. Hoje houve disparo de +11% na Adidas e queda de -5% da Symrise.

Sesur9m:    +2.0%
IndCart:      -3.7%
Psi20:         +2.3%

[Kin2010]

Vantagem subiu mais um bocadinho.

Sesur9m:     +0.2%
IndCart:       -6.2%
Psi20:          +0.8%
Eurostoxx:   -8.2%

Como já salientei, o IndCart comporta-se quase sempre acima do Eurostoxx. Comparado ao Eurostoxx, a vantagem da carteira vai nos 8.4%. Sobretudo é um bom sinal ela estar nos zeros com os índices a caírem 8%.

[Kin2010]

Ligeira descida da vantagem.

Sesur9m:   +2.0%
IndCart:     -3.5%
Psi20:        +2.5%

Começa a aproximar-se o mês crítico antes da rotação.

[Kin2010]

Vantagem voltou a subir para 7%. Faltam 3 semanas para rodar.

Sesur9m:   +5.0%
IndCart:     -2.0%
Psi20:        +3.0%

[lee]

Não consideras liquidar tudo agora?

Acho que vai contra o que tens definido mas... tendo em conta a maneira que o mercado tem andado, não sei...

[Kin2010]

Não consideras liquidar tudo agora?

Acho que vai contra o que tens definido mas... tendo em conta a maneira que o mercado tem andado, não sei...

Não considero liquidar agora porque estou em buy & hold o tempo todo. Quando vendo uma carteira compro outra. O momento ideal para fazer a próxima rodagem é entre 10 e 15 de Maio simplesmente porque é quando a grande maioria dos resultados do 1º trimestre já são conhecidos.

[vbm]

Três acções europeias que não se preveja sofram desvalorização nos próximos 5 anos? E três em Portugal?

[Kin2010]

Três acções europeias que não se preveja sofram desvalorização nos próximos 5 anos? E três em Portugal?

Daqui a 2 semanas já poderei dar um palpite actualizado com as últimas análises.

[Kin2010]

Vantagem caiu para 4%, houve sucessão de profit warnings nos últimos dias que foram desfavoráveis. Um caso é a Ramada que está a descer há vários dias.

Sesur9m:   +3.0%
IndCart:    -1.0%
Psi20:       +4.5%

[Kin2010]

Três acções europeias que não se preveja sofram desvalorização nos próximos 5 anos? E três em Portugal?

Vou-te dar a minha lista do que eu considero "investment grade".

Altri
Corticeira
EDP
EDPR
Ramada
GALP
Ibersol
J.Martins
Mota-Engil
Navigator
Semapa
Sonae
Sonae Capital

Mas aqui estou a ser demasiado simpático para algumas. Digo só que não pertencem aos sectores que estão ou falidos ou a caminho disso, que sempre vão tendo resultados positivos, e vendas a crescer. Mas para algumas destas os crescimentos são medíocres, por isso eu disse que fui simpático, foi para a lista não ficar demasiado pequena.

As médias de crescimento do Dax, Mdax, Cac, MidCac, Bel20, MidBel, tendem a ser melhores do que as das empresas portuguesas. Daquelas acima, só há umas 8 com crescimentos próximos das melhores desses mercados.

[Kin2010]

Bom, é esta noite que termino o estudo. Amanhã de manhã faço as transacções.

Neste momento a vantagem da carteira vai em 5.5%.

Sesur9m:   +6.0%
IndCart:     +0.5%
Psi20:        +4.5%
Eurostoxx:  -0.5%

Mais uma vez se vê que o IndCart em geral comporta-se acima do Eurostoxx.

[Kin2010]

Finalmente... Já fiz as transacções todas.

Vendi:

Jerónimo
Biomérieux
Faurecia
Continental
Infineon
Symrise

Comprei:

EDPR
Kering
Ipsen
Orpea

Mantive:

Ramada
LVMH
Adidas
MTU Aero Engines
Hella
Melexis

Desta vez fiquei com uma carteira só com 10 títulos, normalmente são 12-14.

[Kin2010]

Os resultados da carteira anterior foram:

Sesur9m:     +5.7%
IndCart:       +0.8%
Psi20:          +4.8%
Eurostoxx:    -0.7%

Medido assim dá +4.9% de vantagem em relação ao IndCart. No entanto, acrescento 1.6%, como habitualmente faço no 1º semestre, para acrescentar o efeito dos dividendos que recebi (pois o IndCart é constituído por vários índices e desses apenas o Dax capitaliza dividendos).

Assim, a vantagem foi de +6.5%.

A rentabilidade da carteira, em 6 meses, foi os +5.7% mais 3% de dividendos, ou seja +8.7%. Muito bom, com os mercados europeus estagnados no período.

[D. Antunes]

Parabéns. E não foi uma sorte ocasional, é habitual teres resultados bons.

[Kin2010]

Parabéns. E não foi uma sorte ocasional, é habitual teres resultados bons.

Espero é que não haja um crash tão cedo... Este método está a ser bom em geral, mas tem o grande inconveniente de perder imenso em caso de crash.

[D. Antunes]

O objectivo
e perderes menos do que o mercado. 

[Kin2010]

O objectivo
e perderes menos do que o mercado. 

Sim, mas mesmo assim, se o mercado cair brutalmente, a minha carteira também cai brutalmente, mesmo que menos, não será muito menos, e isso estraga os ganhos de vários anos. Já me aconteceu em 2008, já com este método. Caiu tudo 50%. Mesmo assim, com o que estava a ganhar desde 2002 e com o que ganhei depois, o método está a sair-se muito bem, batendo bastante os índices. Mas eu preferia poder evitar as grandes perdas num crash.

Isso é impossível com o método, pois é um buy & hold. O que eu farei é, em épocas em que um crash começa a tornar-se mais provável (por exemplo, agora!) vou continuar a usar o método, mas alocando menos capital. Para já, aloquei o mesmo de habitualmente (aí uns 95% do que não está em fundos e DPs), mas lá para Dezembro acho que vou reduzir essa alocação.

[Kin2010]

As razões das minhas vendas.

J.Martins:  vendas muito fortes mas a margem Ebit contraiu-se e bem. Está com problemas de margens na Polónia. Red flag. A cotação ressentiu-se, perdi nela.

Biomériex: crescimentos muito bons e margens ok, mas teve uma forte queda de cotação nos últimos meses. Isso também é um critério para recusar.

Faurecia: o crescimento orgânico nos 6 anos não era tão bom como outras escolhas. E já estou exposto nas auto parts com a Melexis.

Continental:  crescimento no 1º trim fraco, e margem Ebit caiu 10%. Red flag activada.

Infineon: crescimento orgânico menos bom.

Symrise: crescimento orgânico menos bom.

[Kin2010]

E as novas compras.

Kering (marcas de luxo): crescimento absolutamente incrível, 37% no 1º trim, e mto forte em 2017 também. A cotação já disparou imenso. Estava em 260 euros no início de 2017 e agora tive de a comprar a 485 euros! Mas o EV/Ebitda é só 16.

Ipsen (farmacêutica): crescs espectaculares, EV/Ebitda 19.

Orpea (lares de 3ª idade, rede europeia): crescimentos bastante bons (não tanto como as anteriores), EV/Ebitda 19. Esta é tipo Corticeira; os cresc não são dos mais altos mas tem grande solidez, o cresc é sustentado na demografia, cada vez mais velhos. E não sofre numa recessão como as de auto parts.

EDPR: Crescimentos muito bons, e EV/Ebitda apenas 10. Eu queria comprar 1 ou 2 portuguesas, e parece melhor que a Altri ou Corticeira para já, mas posso enganar-me.

Em todas estas decisões, estas empresas passaram os critérios das Red flags: margem Ebit a não se deteriorar mais de 8%, rácio Dívida Líquida/Equity a não subir se já for alto (> 1.55) ou a não subir mais de 25% se for entre 0.5 e 1.55. Estes critérios derivam do que estudei antes, não digo que sejam os melhores, simplesmente eu não tenho tempo para os aprofundar mais do que já fiz.

Além disso estas empresas tinham um comportamento recente da cotação (nos últimos 11 meses e nos últimos 3 meses) ou acima ou pelo menos aproximadamente iguais aos índices. Prefiro usar também este filtro. Ele filtra os problemas que se estão a acumular e são conhecidos dos insiders e não se veem ainda nos relatórios.