Mota-Engil (EGL) - Tópico principal

[valves1]

Neste link está uma resenha de artigos do FT que permite perceber melhor a realidade das OPVs em Londres, incluindo muitas empresas com negócios em África. No meio de fracassos, considera-se que este mercado de OPVs está cansado, e por isso há pressa por parte dos emitentes em fazer as colocações. Na generalidade as empresas são geridas por gente inexperiente, e os bancos colocadores fazem chegar a informação apenas a quem querem

Com a ressalva de com o passar do tempo ( nao nos tempos mais proximos )  poder ser um titulo pouco liquido, 
as vantagens de cotar o negocio   Africano  sao evidentes,  uma vez que  maior parte do valor da Mota Engil em bolsa e explicada pelo negocio em Africa;
 Nao   existira cansaço pelo titulo  enquanto  o volume de  negocios e o EBITDA subirem 20 % ao ano; 


 

Mas as divisas nórdicas não ficarão
muito especializadas demais em produtos
específicos de que o mercado tenda a saturar-se?

Pegando no caso concreto da Libra, podemos dizer que no Reino unido se produz um pouco de tudo, e que as pessoas dificilmente se saturam de servicos como os  prestados pela city, do Petroleo ou do carvao produzido no Norte,
de visitar/fazer compras em Londres etc etc;

E o euro de «duas europas» não tenderá
a revelar-se, ao fim e ao cabo, uma referência
de valor mais moderada, estável e resiliente?

sim mas moeda de referencia e moeda forte nao sao a mesma coisa; uma moeda de referencia pode perder valor face a uma moeda  de uma regiao mais pequena  mas que produza maior riqueza por habitante ( CHF ) e um exemplo;


 

euro só desvalorizará substancialmente quando o BCE começar a abusar d medidas de tipo QE e mesmo aí não sei se desvaloriza muito

Muito nao, mas vai ter que desvalorizar um bocado; ate por causa do equilibrio demografico, caso contrario este fenomeno de drenagem de pessoas da periferia para o centro da Europa tendera a continuar;

A vantagem Inglesa e obvia, tanto mais que permite escapar as naturais limitacoes do PSI20;
Devido as caracteristicas da economia do Reino Unido, e possivel garantir que  FTSE e demais indices de accoes vao  continuar a bater maximos absolutos  nos proximos anos garantia que nao pode ser dada de maneira nenhuma em relacao ao PSI ( vai subir, mas vao demorar anos a chegar aos 15 000 pts e veremos se consegue no medio prazo  ultrapassar a barreira dos 8000 pts de uma forma sustentada

[vbm]

[ ] mas moeda de referencia e moeda forte nao sao a mesma coisa;
 uma moeda de referencia pode perder valor face a uma moeda
 de uma regiao mais pequena  mas que produza
 maior riqueza por habitante
( CHF ) e um exemplo;

Das três funções da moeda: instrumento de troca;
reserva de valor; unidade de conta;
todas importantes para a economia,
porventura a de unidade de conta
é a melhor preenchida

por uma moeda de referência.


Só a estabilidade se adequa melhor
à função de contagem para
a equiparação de valores.


E a pior deficiência do dólar
estará aí? Hum...

Talvez não.

Como reserva de valor,
o dólar, adoptado por todos os países,
tem de relacionar-se com a produção mundial
pelo menos na proporção das reservas detidas
por cada país, para a respectiva produção.

A massa monetária em circulação
proporcionada ao PIB dos USA
e ao PIB de cada país na
percentagem do seu
stock de dólares
face ao total
de moeda,

poderia, ou poderá, continuar
a quedar-se num rácio estável
ou de moderado crescimento
constante,

e, nessas condições,
o dólar continuará
a ser uma  moeda útil
internacionalmente.


Gostava de ver esta aritmética
toda mostrada em contas
de uma proporcionada,
bela geometria!

:)

[valves1]

eu estou de acordo com muito do que o Vbn escreve aqui no forum, aqui a questao da moeda e um atractivo   embora   acessoria em relacao ao potencial do negocio Africano da Mota Engil,
voltando entao ao tema principal :
 quem esta a seguir o percurso tem neste momento accoes da Mota Engil ( uma vez foi dito para fazer uma venda parcial das accoes da Mota Engil SGPS )  e direitos sobre a Mota Engil Africa que vai poder concretizar em accoes no decurso do IPO, que esta previsto para Julho mas sem data definida; Concomitantemente a Oferta publica sera feito um aumento de capital na Mota Engil Africa, o que se compreende visto terem recebido adjudicacoes  para um pais de   Africa que superam   o total de adjudicacoes que a Mota Engil tinha conseguido para o mundo todo ( Europa incluida ) em 2013;
Na minha opiniao o inconveniente do desembolso adicional  resultante  aumento de capital da Mota Engil Africa no decurso da IPO  e mais do que compensado pelo potencial da Mota Engil Africa, alem de que o potencial da Mota Engil SGPS nao esta esgotado;
A Mota Engil segue estavel em alta;

[Kin2010]

É chato que a MEA vá ser cotada em Londres. Primeiro, provavelmente não subirá tanto lá, pois o mercado é mais maduro do que o nosso, e naturalmente mais desconfiado de empresas consideradas dos mercados emergentes e com maior risco. Cá a acção iria disparar a alturas incalculáveis... Além disso, se vendermos lá recebemos em libras, e temos que pagar a "taxa da rainha" e conversão cambial.

[Visitante]

Quanto é a 'taxa de rainha'?

[valves1]

É chato que a MEA vá ser cotada em Londres. Primeiro, provavelmente não subirá tanto lá, pois o mercado é mais maduro do que o nosso, e naturalmente mais desconfiado de empresas consideradas dos mercados emergentes e com maior risco Cá a acção iria disparar a alturas incalculáveis...

uma coisa e dizer-se que pode perfeitamente duplicar de valor no espaco de  2/3 anos, outra e virmos dizer que vai disparar ate alturas incalculaveis, ( subir ate alturas incalculaveis so os impostos em Portugal se nao se fizer um acordo de restruturacao da divida Portuguesa )  estou a fazer esta chamada a terra porque e  preciso moderacao nas expectivas de ganhos sobre as accoes  sob pena de se deitar tudo a perder;
Na minha opiniao e com base na minha experiencia,  neste caso nao existem alteracoes sensiveis ao potencial de valorizacao pelo facto de cotar em Londres;
Por ultimo nao concordo com a desvantagem fiscal e monetaria que alude, primeiro porque nao vai pagar impostos duas vezes sobre ganhos de capital ( dividendos + mais valias ), so paga uma vez ( principio da eliminacao da dupla tributacao )
e depois em relacao a questao da conversao de libras em Euros sinceramente e novamente com base  na minha experiencia a  subida da Libra em relacao ao Euro que prometer continuar mais do que compensa custos de conversao cambial;
Mas existem centenas de milhares de Portugueses a viverem no Reino Unido que poderao corroborar ou nao esta minha idea 
 


 

[Kin2010]

Quanto é a 'taxa de rainha'?

Neste momento não me lembro, mas é uma taxa do tipo taxa de bolsa que se paga em cada transacção (não sei se os residentes lá pagam). Paguei-a numa corretora portuguesas quando transaccionei acções inglesas. Provavelmente é menos de 1% mas não deixa de ser curioso o país que tanto prega contra os "excessivos regulamentos" da UE, e contra a taxa sobre transacções financeiras que a UE quer fazer avançar, não aplicar essas críticas e pregações a si próprio.

[Visitante]

Se a EGL ficar com 70% do capital da Mota-África não vale a pena estar com as chatices de investir directamente em Londres. Em teoria quando a subsidiária subir 100 a EGL sobe 70.

[Incognitus]

Se a EGL ficar com 70% do capital da Mota-África não vale a pena estar com as chatices de investir directamente em Londres. Em teoria quando a subsidiária subir 100 a EGL sobe 70.

Isso era se a EGL fosse SÓ Mota-África. Como tem outros componentes, embora possa subir 70% da variação da Mota-África, esses 70% serão diluídos pelo restante valor (por exemplo, se o resto valer tanto como a Mota-África e não se mexer, a variação total já só seria 35%).

Faz lembrar o preço dos combustíveis. Se o petróleo subir 100% a gasolina não sobe 100%, porque 2/3 do preço são impostos e a maior parte não mexe.

[Visitante]

A actividade internacional da EGL representa cerca de 75% do volume de negócios. E isto é praticamente devido aos negócios em África porque o mercado da América Latina ainda é incipiente. Investir na EGL até terá vantagem, porque irá apanhar a fase de crescimento, que se julga rápido, do negócio latino-americano. Na África o negócio está mais maduro, em fase mais avançada, e já não tem tanta margem para crescer.

[vbm]

Nem Mota-Angola, nem Mota-Lisboa me entusiasmam.

É verdade que António Mota e família têm já
uma notável, tradicional, presença
no sector da construção civil.

E a compra da Engil,
ou fusão, - como
quer apropriado -,
deu-lhe mais
renome
no País
do que
o que já tinha
em África-Angola.


Mas eu não  gosto
de negócios e actividades
que nos prejudicam mais,
como país, como população,
do que nos ajudam e desenvolvem


De modo que,
não aprecio o senhor Mota
e preferia vê-lo, por exemplo,
implicado, empregando pessoal,
no sector da reconstrução de prédios
urbanos antigos das nossas múltiplas cidades.
 

[valves1]

  Se a EGL ficar com 70% do capital da Mota-África não vale a pena estar com as chatices de investir directamente em Londres. Em teoria quando a subsidiária subir 100 a EGL sobe 70.

?

em todo o caso existe aqui uma questao pertinente e  que  nao e possivel antecipar,
no futuro qual a geografia que vai pesar mais para o grupo ?
No futuro mais imediato tendera a ser Africa, na carteira de encomendas estao sobretudo projectos em Africa, tambem e em Africa que as taxas de rentabilidade sao superiores
( isto e um sinal de que o mercado nao esta ainda  maduro, caso contrario as taxas de rentabilidade seriam mais baixas ao nivel da Europa )
A America Latina pode efectivamente vir a tornar-se bastante importante para o grupo mas carece para ja de dados palpaveis;
em todo o caso esta discussao e agradavel ate porque como foi dito quando a Mota Engil Africa subir a Mota Engil SGPS tendera a replicar o movimento  cabe ao investidor alocar o seu investimento de acordo com o que lhe parecer bem;

[karnuss]

Uma dúvida: no site do BEST diz que tenho 750 direitos da MEA. Esses direitos transformar-se-ão em 750 x 0,10334084 = 77,5 acções da MEA, certo? Se as vender através do emitente (e tenho até dia 2/7 para o decidir), receberei entre 884€ e 1124€ brutos (contando com um intervalo de cotações entre os 11,4€ e 15,5€, como vem hoje no JdN). Descontando os 28% de imposto e 1% de custos, estamos a falar de valores entre os 623€ e os 798€ limpos, correto?

[valves1]

correcto, existe a disponibilizacao de um mecanismo de liquidez que te confere o direito a receberes,
esse valor em dinheiro( confirma apenas se e esse o valor em Euros ),  Nota que a oferta arranca no dia de hoje e termina no dia 10 de Julho,  tens + 5 dias para exercer
 esse direito  ( a mim parece-me ser dia 1 de Julho mas confirma ),
Nota tambem  que esse mecanismo de liquidez e te atribuido no caso da venda efectiva  em bolsa das tuas  Acções da Mota Engil Africa ; No entanto esse mecanismo de liquidez nao e automatico;
Um caso simples : existe um grupo de pessoas que pretende receber dinheiro em vez de  Acções, esse dinheiro sera recebido em funcao da colocação  efectiva em mercado dessas Acções; Caso contrario recebes Acções  da Mota Engil Africa
Mas a noticia mais importante do dia e sem duvida termos sido informados sobre o intervalo  de valores que a Mota Engil Africa vai ser colocada em mercado; entre  9,20 GBP  e 11,60 GBP (onze libras esterlinas e sessenta pence), (dados  CMVM )
vou olhar para os multiplos  para depois discutirmos amanha e fde semana  o valor da  Mota Engil Africa em Bolsa;

 

[karnuss]

correcto, existe a disponibilizacao de um mecanismo de liquidez que te confere o direito a receberes,
esse valor em dinheiro( confirma apenas se e esse o valor em Euros ),  Nota que a oferta arranca no dia de hoje e termina no dia 10 de Julho,  tens + 5 dias para exercer
 esse direito  ( a mim parece-me ser dia 1 de Julho mas confirma ),
Nota que esse mecanismo de liquidez e te atribuido no caso da venda efectiva  em bolsa das tuas  Acções da Mota Engil Africa ; No entanto esse mecanismo de liquidez nao e automatico;
Um caso simples : existe um grupo de pessoas que pretende receber dinheiro em vez de  Acções, esse dinheiro sera recebido em funcao da colocação  efectiva em mercado dessas Acções; Caso contrario recebes Acções  da Mota Engil Africa
Mas a noticia mais importante do dia e sem duvida termos sido informados sobre o intervalo  de valores que a Mota Engil Africa vai ser colocada em mercado; entre  9,20 GBP  e 11,60 GBP (onze libras esterlinas e sessenta pence), (dados  CMVM )
vou olhar para os multiplos  para depois discutirmos amanha e fde semana  o valor da  Mota Engil Africa em Bolsa;

Obrigado, valves. É que o prospecto é um bocado confuso, e mesmo no banco eles não tinham a certeza se era mesmo assim. 

[valves1]

bom com a serenidade tipica do fde semana vamos la entao olhar para o valor da Mota Engil  Africa, assumindo um valor de admissao de 10 libras esterlinas ( aprox 12  Euros ) para facilitar os calculos;

cap. Bolsista - 1380 M   ( 115 milhoes de accoes * 12 EUR )
Divida remunerada -   Aprox  435  milhoes  ( retirado do balanco da Mota Engil Africa  )
Enterprise Value - 1815 M
EBITDA -   242 M
Enterprise Value / EBITA  7,5   

se pensarmos que no ultimo ano     o V.Vendas  subiu  30 % em Africa   e o EBITDA   que e o que interessa subiu o dobro cerca 60 % e que  (as margens em Africa sao 3 X maiores que as margens na Europa e na America Latina ) 
e que para alem disso  o Volume de Vendas poder  duplicar para o ano em virtude das ultimas adjudicacoes em Africa so uma delas  ( Linha Ferrea a ligar uma zona mineira e um Porto de Aguas profundas  ( Camaroes )  chega para isso,
nao e dificil pensar que num horizonte nao muito  longinquo podemos ter o EBITDA em Africa  na zona dos 400 milhoes de Euros
 tambem e facil  perceber que este titulo pode facilmente duplicar em Bolsa num espaco de 1 ano ou 2 anos e  confirma-se que esta vai ser a estrela do presente Bull Market;
 Podemos afirmar com seguranca que  O valor da Mota Engil SGPS esta na Mota Engil Africa.
 

[valves1]

Depois da analise fundamental ao valor da Mota Engil Africa, voltar a questoes concretas :

Os investidores que  tem vindo a fazer comigo este percurso  continuam  neste momento com   uma exposicao parcial a Mota Engil SGPS; uma vez que foi referido para realizar mais valias parciais desta ultima   (espero que tenham comprado muitos doces as namoradas/mulheres  amigos e   restante familia,  para o gato  canario  etc  etc   ou que em alternativa tenham investido na REN para multiplicar os doces a oferecer no futuro )
Para  Alem disso  sao possuidores de  dois tipos de direitos :
o direito automatico a converterem direitos em accoes da Mota Engil Africa, ( tinham que ter accoes registadas ate 22 de Janeiro )  que serao automaticamente convertidas em accoes da Mota Engil Africa :  a razao de  10,33 accoes a um valor entre  (  9,20 GBP  e 11,60 GBP ) 
e ainda o direito preferencial a tomarem firmes + 7,33 accoes da Mota Engil Africa por cada 100 accoes detidas;
Na verdade nao  existem muitas alternativas no mercado,  neste momento a aplicacoes com o potencial da Mota Engil Africa pelo que de uma prespectiva racional faz sentido converter os direitos iniciais da Mota Engil  em accoes da Mota Engil Africa e se houver disponibilidade financeira aproveitar a oferta preferencial de 15 milhoes de accoes  para aumentar o nivel de investimento na Mota Engil Africa;

 

[Visitante]

e ainda o direito preferencial a tomarem firmes + 7,33 accoes da Mota Engil Africa por cada 100 accoes detidas

Aqui é que tenho dúvidas se o dividendo e o direito preferencial são cumulativos. Embora tivesse lógica que fosse assim, parece-me que não vai ser. Quem recebe o dividendo não recebe direitos para a OPV.

[valves1]

Bem , A leitura que fiz tem por base o prospecto da Operação  publicado na CMVM
quem tinha na sua posse titulos ate ao dia 22 de Janeiro tem direito automaticamente a receber   10,33 accoes da Mota Engil Africa  por cada 100 accoes da Mota Engil SGPS detidas  nessa data um valor entre  (  9,20 GBP  e 11,60 GBP )    , para alem disso quem tiver na sua posse accoes da Mota Engil SGPS  no dia 20 de Junho de 2014 tem o direito de preferencia a tomar firmes + 7,33  por cada 100 accoes da Mota Engil SGPS tambem nessa data a um valor entre (   9,20 GBP  e 11,60 GBP )   
penso ser esse o caso de quem esta a fazer esta caminhada na Mota Engil ( que ja vem desde o Ano passado )
caso nao ser esse o caso as pessoas terao que ir ao mercado comprar accoes da Mota Engil ao valor a que elas vieram a ser cotadas,sera um bom investimento mas nao existe garantia que possam comprar neste intervalo de precos .
 

[Kin2010]

bom com a serenidade tipica do fde semana vamos la entao olhar para o valor da Mota Engil  Africa, assumindo um valor de admissao de 10 libras esterlinas ( aprox 12  Euros ) para facilitar os calculos;

cap. Bolsista - 1380 M   ( 115 milhoes de accoes * 12 EUR )
Divida remunerada -   Aprox  435  milhoes  ( retirado do balanco da Mota Engil Africa  )
Enterprise Value - 1815 M
EBITDA -   242 M
Enterprise Value / EBITA  7,5   

se pensarmos que no ultimo ano     o V.Vendas  subiu  30 % em Africa   e o EBITDA   que e o que interessa subiu o dobro cerca 60 % e que  (as margens em Africa sao 3 X maiores que as margens na Europa e na America Latina ) 
e que para alem disso  o Volume de Vendas poder  duplicar para o ano em virtude das ultimas adjudicacoes em Africa so uma delas  ( Linha Ferrea a ligar uma zona mineira e um Porto de Aguas profundas  ( Camaroes )  chega para isso,
nao e dificil pensar que num horizonte nao muito  longinquo podemos ter o EBITDA em Africa  na zona dos 400 milhoes de Euros
 tambem e facil  perceber que este titulo pode facilmente duplicar em Bolsa num espaco de 1 ano ou 2 anos e  confirma-se que esta vai ser a estrela do presente Bull Market;
 Podemos afirmar com seguranca que  O valor da Mota Engil SGPS esta na Mota Engil Africa.

Isto sugere que a cotação inicial de 12 euros é correcta, talvez mesmo baixa para uma empresa em tão forte expansão. Além disso, se considerarmos esse valor, então o efeito correctivo da MEA nas cotações da ME foi de cerca de 1.20 euros. Isso significa que a ME, neste momento, cotada a 5.80 euros, está na verdade a 7 euros se descontarmos essa correcção. Logo, deu claramente mais passos para se aproximar dos 10 euros (e eu suponho que vai lá chegar). No meu caso, comprei a 2.12 e reforcei este ano a 4.80, e não vendo.