Obrigado pelo link artista vou tentar ouvir quando tiver um tempinho e deixar feedback.
Deixo então aqui a prometida análise à BBBY:
Comecei por comparar TTM com os dados de 2015, visto que dia 20 saem os dados do 3Q. No entanto depois comparei dados de 2016 vs 2015. E é nesses dados que se baseia a análise com exceção do ev/ebit que é analisado como sugerido pelo Greenblatt.
VALUE:EV / EBIT de 5.47 usando dados do último balanço e estimativa de queda do ebit de 30% face ao de 2016.
Nota que usando o indicador do Inc a empresa tem um fair value de 53.57
Pitroski: 5Falhando na situação financeira – liquidez, com queda da liquidez geral de 2.05 para 1.74
Falhando na eficiência operacional com quedas da margem bruta e asset turnover.
E falhando na rentabilidade com o ROA a baixar de de 13% para 10%.
Risco: Passa nos screener’s, altman, beneish etc e não há nada que salta à vista, accruals, depreciações etc
Alavancagem aumentou, via alavancagem operacional
Analise Económica:***Não cheguei a comparar nada com a concorrência***
Atividade / Eficiência: margens lucro ebit, ebitda, asset turnova, roa tudo a baixar. Excepto cfo/sales que aumentou de 8.4% para 8.5%. O facto de a empresa vender tudo sem crédito, 0 em AR ajuda.
Rendibilidade:Gross profit to assets, baixa de 71% para 61%
Earning power – ebit/ativo total baixa de 21.8% para 16.6%
roe baixa de de 32.9 para 25.2 devido a quedas de turnover e margens principalmente
roic, roce etc também tudo a baixar
eva e economic profit com quedas de 34%
e especialmente
FCFF com queda de 86%!!!!
e um delta de 80% entre FCFF e CFO – CAPEX
Analise Financeira:Funcionamento:prazo medio stockagem e rotação existências a manterem-se. PMP sobe.
Endividamento:solvabilidade ok, autonomia financeira ok, debt to equity um bocado elevado.
Liquidez: já mencionado a geral baixou de 2.05 para 1.74, as outras métricas também tiveram quedas semelhantes.
Tesouraria e Sit financeira:FM baixa 35% mas NFM baixam 53%
Fundos foram aplicados em subida de ANC devido a aquisições, com grande origem via redução AC – cash
Conclusões:A empresa está barata.
Tem bons fundamentais.
Problemas:
-quedas das margens, (atenção que revenue não tem quebrado pelo contrário), SG&A expenses a subir. De realçar queda de 20% no ebit e net income. A queda do FCFF de 89% (até vou fazer os cálculos à buffet aka com a calculadora) e do Gross Profit to assets.
MISC: tem comprado ações próprias, dizem que a gestão é fraca e sem ideias para dar a volta aos problemas da empresa. Momentum é negativo está a perder para -41.92% ytd. Ameaça da amazon. E também se fala que a mesma a pode comprar
Acabo por concordar, com a análise que o Artista fez no post 19 “ficaria a observar mas sem melhoria de rentabilidade nao entrava”
Concordo também com este post do Inc a pergunta minha na outra thread:
A valorização é boa, mas o tipo de coisa que a BBBY vende presta-se muito a ser comprado online.
Aquilo que mais resiste a compras online é vestuário (pela chatice de devolver), mercearias, etc. Items não perecíveis cujo transporte seja barato prestam-se demasiado.
A quebra das vendas SSS (same-store sales) também é sempre preocupante. Comprar retalho é mais fácil quando pelo menos se tem SSS estáveis ou a crescer.
A BBBY não é uma marca forte. Se fosse, poderia considerar até outros retailers como a AMZN como sendo simplesmente um canal. Isso também é uma desvantagem.
Mas a valorização a que está já é bastante baixa, sim. Eu estaria neutro na mesma simplesmente porque não vejo uma tese para estabilizar (ou, depois, crescer).
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De notar que a AMZN, quando vende como vendedor principal, tende a não ser realmente competitiva. Quer dizer, apresenta preços competitivos, mas apenas às custas de ter margens bastante negativas. O que a AMZN tem é que o mercado "para terceiros" (3P) é muito lucrativo, e a AWS (Amazon Web Services) também o é, e subsidiam essa actividade de retalho enorme, que impacta tantos retailers diferentes.
A base da minha estratégia é baseada no "value anomaly", filtrar risco e fundamentais bons. No caso da BBBY o value está excelente e os fundamentais não estão mau, no entanto penso que seria um erro entrar agora quando a perspectiva for apenas em piorar a situação, penso que neste caso o mercado está correcto em ter atirado o valor da ação tão para baixo.
Ação a tomar: Ficar neutro a acompanhar a stock e se ev/ebit se mantiver abaixo de 7 e margens derem sinal de mudança entrar.
Se alguém quiser dizer algo agradeço sempre, e @Inc se tiveres algum outlook novo sobre a BBBY fico-te imensamente agradecido.
