Os ETFs/ETNs que apostam no Vix de forma inversa ou alavancada tendem para zero, mesmo aqueles que beneficiam do VIX cair (embora nesses a coisa não seja óbvia porque a volatilidade tem estado quase sempre favorável).
Os ETFs que apostam na volatibidade (VIX) estão numa "hell-ride to zero". Os que são alavancados descerão mais rapidamente. São batatas quentes que é conveniente não manter por muito tempo.
Os ETFs curtos, como o XXV que tenta simular estar curto no VXX, beneficiarão do "contango", mas têm o problema de teoricamente terem ganhos limitados e perdas ilimitadas. O seu potencial é portanto limitado pois vão perdendo a "leverage".
Os ETFs como o XIV, que rebalançam diariamente para manter a "leverage," não têm limitação de ganhos (
, embora tenham um problema, que é o "volatility drag", que simplificadamente significa que, quando existem oscilações repetidas do VIX em torno do mesmo valor, tendem a comportar-se pior do que o XXV). De qualquer modo, são extremamente arriscados. Por exemplo, o XIV tem tido grandes oscilações e, segundo um backtest, se tivesse apanhado uma crise como a de 98 (nessa altura ainda não existia) teria tido uma descida de 90% em ano e meio da qual iria demorar a recuperar (mas recuperaria em 4 anos).
De qualquer maneira, penso que poderá ter resultados positivos a longo prazo beneficiando do contango.
Eu penso que há muita gente disposta a pagar para reduzir flutuação das suas carteiras (e também as quedas, uma vez que a volatilidade tende a ser maior em Bear market). Isso deverá significar que quem está disposto a aceitar o risco de aumento da volatilidade poderá ganhar a longo prazo (com grandes flutuações pelo meio).
Tenho estado a estudar a possibilidade de conseguir aumentar os proveitos numa estratégia inversa do VIX e obtive alguns dados sobre as melhores alturas para estar no mercado diferentes do esperado, como seria de esperar, está claro
.
Para quem aposta no longo prazo e tem "tomates" para as variações penso que existe aqui uma oportunidade.
Inc: a tua opinião negativa referia-se também a fundos como o XIV?
Fiquei curioso: nunca ligaste muito a isto ou, pelo contrário, sabes mais do que eu e tens dados contrários aos meus e/ou existe algum erro no meu raciocínio?
Notas:
1- para uma explicação técnica do problema da leverage nos fundos alavancados ou inversos
http://sixfigureinvesting.com/2012/03/under-the-hood-of-a-leveraged-etf/
2- Backtest (as variações são brutais, as escalas são logarítmicas. Nada a que não esteja acostumado quem investe no PSI-20
https://sixfigureinvesting.com/2013/09/backtests-for-volatility-etn-etf/
