F. Ramada

[SMG]

Tenho acompanhado com muita atenção a F. Ramada. A acção apresenta como ponto fraco a sua reduzida liquidez, porém leva-me a crer que se pode tratar de uma excelente oportunidade de investimento. Denote-se, a este respeito, que a manter-se a política de remuneração dos accionistas em vigor nos últimos exercícios, a F. Ramada apresenta um dividend yield que atinge os 10%.

[Incognitus]

A F.Ramada historicamente é bem gerida e barata dado o negócio pouco estimulante em que se insere. Eu pensava até que já tinha sido retirada de bolsa, o float deve ser mínimo. É provável que se consigam bons retornos devido aos dividendos, ainda que o papel não varie muito.

[SMG]

O free-float da F. Ramada anda em torno dos 46,5%. E, ainda que minoritário, trata-se porventura de um dos maiores entre empresas cotadas nacionais.
Quanto ao desinteresse do negócio, permita-me discordar... Quem acompanha a economia real ao nível de private firms, sabe que o sector dos metais tem sido dos mais pujantes em Portugal, onde figuram empresas predominantemente exportadoras.

[Incognitus]

Eu falava do que conhecia da empresa no passado. Se está melhor, ainda mais atraente fica. Eu até pensava que a empresa já tinha sido retirada do mercado.

[rnbc]

A informação que eu tenho no BEST é que o free float é de 86%. Não sei se eles estão completamente errados? Confio mais no BPI Research, mas não tem nada sobre a empresa...

Conheço a empresa há muitos anos, o meu avô materno era cliente e penso que conhecia o Francisco Ramada pessoalmente. A empresa de facto não vai a lado nenhum, tem bons produtos, bons preços, é quase um monopólio nacional em muitas gamas de aços, e o sector dos produtos do aço está em mínimos históricos. Só não tenho olhado para ela porque é tão pequena e transaciona tão pouco e há tão poucas análises... que até mete medo.

Dentro do setor, embora numa escala completamente diferente e só aço-inox, recomendo a Acerinox.

PS: Por acaso a F.Ramada também vende aço produzido pela Acerinox. Pelo menos da última vez que tive o catálogo nas mãos vendia.

[Zenith]

A empresa já foi retirada do mercado e recolocada.
Foi uma das primeiras acções que comprei (talvez em 98 ou 99), depois começou a dar lucros e em 2001 ou 2002 fizeram OPA protestativa.
Foi recolocada á uns anos atrás tanto quanto sei.
Passado pouco tempo aconteceu-me o mesmo com Efacec, comprei numa altura em que estava mal e quando aquilo começou a a dar novamente lucros lá veio a OPA protestativa.
Empresas em que accionistas minoritarios tratam assim os minoritarios não tenho muito interesse.

[rnbc]

Zenith, foi recolocada em Julho de 2008 não foi? Grande timing! Mesmo a tempo de ganhar uns milhões antes do crash no final de Setembro

Depois o pequeno que se lixe... quando estiver barato a gente re-compra!

Belo timing, grandes traders

[SMG]

A empresa foi alvo de uma cisão da Altri, após a estratégia de build-up desta no sector da pasta de papel...
A gestão parece-me altamente profissionalizada, o que menoriza os riscos inerentes à sua dimensão, e tem um longo historial de transacção do mercado de capitais.

[darkmoon]

Contas 2012

25.641.459 acções cotadas a 0.85€

EPS 0.24€

Impressionante... devem haver pouquíssimas disponíveis.

Só acções próprias tem 10% do total.

[Visitante]

Onde se poderá ver o EPS estimado para 2012?

[Incognitus]

Só existem estimativas se existir algum banco que cubra o papel... em todo o caso na Europa e sem se ter um Bloomberg ou algo assim descobrir esses dados é sempre uma dor de cabeça.

[Visitante]

Impressionante... devem haver pouquíssimas disponíveis.

Só acções próprias tem 10% do total.

Pelas minhas contas, a soma das participações qualificadas e das acções próprias (10%) dá 72,73% do capital. Isso dá um 'free float' de 27,27%, cerca de 7 milhões de acções.

[Visitante]

Só existem estimativas se existir algum banco que cubra o papel... em todo o caso na Europa e sem se ter um Bloomberg ou algo assim descobrir esses dados é sempre uma dor de cabeça.

Há uns dados na Reuters, se bem que não para a F. Ramada, mas as estimativas são normalmente para o ano corrente. Ver exemplo da Altri. Seria também útil ter as estimativas para 2012 para poder comparar com os resultados publicados.

[SMG]

Os resultados foram muito positivos, em linha com o esperado...
Aumento do Turnover. Aumento do EBITDA. Aumento do EBIT. Aumento do EBT. Aguardo pelo relatório e contas por forma a conhecer as implicações fiscais que levaram à redução do resultado líquido.
De qualquer modo, surpreende-me a acção encontrar-se tão barata. Ainda que na última sessão se tenha verificado uma forte (face à liquidez do título) ordem compradora. Leva-me a crer que tal se deve ao mediatismo muito moderado da empresa, ao contrário da sua congére (accionista) Altri.

[Visitante]

A empresa tem dívida significativa?

[SMG]

Um ND/EBITDA de 4,7x…
Ainda de acordo com as condições aceites pelo mercado.
Logo, não me parece que a empresa possa vir a incumprir qualquer covenant. Além de que uma comfort letter emitida pelos nomes que compõem o board deverá permitir sempre princings competitivos.
Denoto ainda que a empresa apresenta uma estrutura de capitais interessante, por particular incidência no MLP.

[Incognitus]

4.7x num papel como F.Ramada é bastante. Não porque a empresa não lhes consiga fazer face, mas sim porque deixa pouco espaço para o papel ficar barato em termos de EV/EBITDA, visto que um EV/EBITDA de 5 em F.Ramada já não seria incrivelmente barato (por exemplo).

[SMG]

Porém, neste caso a capitalização bolsita é irrisória, pelo que não acrescenta muito em temos de Equity Value (a valores de mercado). E discordo plenamente que o múltiplo de 5x (EV/EBITDA) seja elevado – pelo contrário.

[Incognitus]

Eu não digo que seja elevado, mas 5 ou mais já não é uma pechincha incrível.

[rnbc]

ND/EBITDA da Pescanova estava em valores semelhantes e foi o que se viu

Empresas geridas de forma opaca e com dívidas relativamente altas, em épocas de taxas de juros altas e com o mercado de dívida meio esquisito... acho que estou escaldado

Não estou a dizer que vai acontecer o mesmo, mas ao menos metam lá uma proporção pequena da carteira!