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Geral => Comunidade de Traders => Tópico iniciado por: Visitante em 2014-12-20 15:11:40
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Os activos que os bancos centrais compram durante o QE depois fazem-lhes o quê? Como os retiram do balanço? Estas perguntas surgem no seguimento da notícia abaixo em que a Europa quer fazer com que cada banco central local fique com o seu "lixo", obrigando eventualmente a aumentos de capital. No QE não é suposto criar-se dinheiro do nada, sem o compromisso de o vir a contabilizar posteriormente?
http://economico.sapo.pt/noticias/bce-pondera-atirar-risco-do-quantitative-easing-para-a-periferia-do-euro_208561.html (http://economico.sapo.pt/noticias/bce-pondera-atirar-risco-do-quantitative-easing-para-a-periferia-do-euro_208561.html)
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Os activos que os bancos centrais compram durante o QE depois fazem-lhes o quê? Como os retiram do balanço? Estas perguntas surgem no seguimento da notícia abaixo em que a Europa quer fazer com que cada banco central local fique com o seu "lixo", obrigando eventualmente a aumentos de capital. No QE não é suposto criar-se dinheiro do nada, sem o compromisso de o vir a contabilizar posteriormente?
[url]http://economico.sapo.pt/noticias/bce-pondera-atirar-risco-do-quantitative-easing-para-a-periferia-do-euro_208561.html[/url] ([url]http://economico.sapo.pt/noticias/bce-pondera-atirar-risco-do-quantitative-easing-para-a-periferia-do-euro_208561.html[/url])
Ou os deixam vencer ou reinvestem. Só se cria dinheiro para sempre se reinvestirem sempre.
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No caso p.e. do Japão que compra directamente acções, ou equivalentes, são activos que não vencem, são perpétuos. Nestes casos a saída do balanço só acontece com a devolução ao mercado. No caso se serem comprados activos 'tóxicos' que não venham a ter valor de mercado no futuro julgo que poderá contabilizá-los como perdas, saindo por esta via do balanço, mas depois o banco central terá de reequilibrar o balanço com dinheiro dos contribuintes.
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Há uma forte hipótese de grande parte do dinheiro do QE não ficar na Europa. No Japão não ficou, e julgo que por isso o BoJ resolveu comprar directamente acções.
"When the ECB launches its QE, much of it won’t end up in Europe. There are not many investment opportunities in Italy or Greece or Portugal right now. Even Germany, with a flattening economy and sluggish retail sales, is not an attractive place to put your funds. So where will it go? The most obvious answer is the U.S. and the U.K."
http://www.marketwatch.com/story/the-winners-from-draghis-qe-america-and-britain-2015-01-14 (http://www.marketwatch.com/story/the-winners-from-draghis-qe-america-and-britain-2015-01-14)
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O Expresso de sábado passado traz uma análise do economista canadiano da OCDE sobre o QE do euro que releva um aspecto interessante: a proporção de exportação europeia para o resto do mundo-extra euro no todo da produção, é mínima! Só o comércio intra-euro é relevante; pelo que a QE como desvalorização estimulante da exportação vai ter reduzido impacto, e previsivelmente mínimo se as demais moedas também desvalorizarem face ao dólar. A maior incógnita é a variação possível do yuan.
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O percurso do dinheiro que o BCE menos quer, a vermelho na infografia, é o mais provável, é o caminho mais curto.
http://www.jornaldenegocios.pt/economia/politica_monetaria/detalhe/2015_02_06_como_a_bazuca_do_bce_chega_a_economia.html (http://www.jornaldenegocios.pt/economia/politica_monetaria/detalhe/2015_02_06_como_a_bazuca_do_bce_chega_a_economia.html)
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Quais eque acham que serão os sectores a priviligiar ?
Penso que a banca poderá ser uma das mais beneficadas, já tenho algumas posições em DBK, barclays e BNP.
O Santander veio á neck do IH&S construido entre 2011 e 2013 também está com bom aspecto.
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Desde o início do ano entraram $35,6bn nos fundos da zona euro. No mesmo período saíram $33,5bn dos fundos dos EUA (equity).
(http://im.ft-static.com/content/images/44116de6-c9ab-11e4-b2ef-00144feab7de.img)
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Segundo o gráfico abaixo, do Bank of America Merrill Lynch, a saída de capital dos fundos de ações dos EUA é bastante superior à correspondente entrada nos fundos de ações da Europa − 47 contra 36 biliões (mil milhões) de dólares.
Obviamente, isto traduz-se na superior evolução dos índices europeus versus os americanos, com o rácio atual do DAX para o SPX a atingir aquele que é talvez o seu valor mais elevado de sempre... 5,82!
Logo, a Europa vai à frente... co'o euro fraco e doente! :)
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A fonte dos dados que coloquei é a EPFR Global, mesma do BofA... embora haja uma divergência na saída dos fundos americanos...
Quanto ao rácio DAX/SPX é necessário considerar o câmbio eur/usd. O Dax subiu 20% este ano, mas em dólares a subida é apenas de 5%!
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O mercado americano tem mais sinais de sobreaquecimento do que o europeu. Como se falou nos últimos dois anos de um agravamento da situação económica da Europa e houve até deflacção, apareceu excessivo pessimismo sobre a Europa, que agora poderá ser corrigido.
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Uma estupidez da economia de mercado
é as 'ondas' imbecilóides de optimismo e pessimismo.
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Uma estupidez da economia de mercado
é as 'ondas' imbecilóides de optimismo e pessimismo.
Há relatos de bolhas na Roma Antiga do tempo de Júlio César e Adriano com os preços das casas, e nessa altura não havia mercados de capitais. Também se podem considerar bolhas a colectivização da agricultura de 1929 feita pelo regime comunista na União Soviética e o incentivo dado aos chineses por Mao Zedung, conhecido por "Great Leap Forward", de 1958 a 1961 para irem para as fábricas abandonando a agricultura.
Eu diria que o capitalismo financeiro é um veículo facilitador de bolhas, mas não lhe são intrínsecas, pois também aconteceram noutros regimes e em outros tempos. Concordo contigo quanto à necessidade de se suavizar essas ondas de optimismo e pessimismo porque causam desequilíbrios que são aproveitados por alguns em detrimento de outros.
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A Roma da República e a dos Césares era capitalista fundiária e crematística.
O capitalismo económico de Estado de Estaline, Mao-Tsé-Tung e da China de hoje
é tão capitalista quanto pode. Os soberanos têm de governar tomando em consideração
os mercados, mas mantendo a autoridade que lhes advém do uso da força e da prossecução
do bem comum com o auxílio dos que sabem e conhecem a natureza das coisas e da sociedade.
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Segundo o gráfico abaixo, do Bank of America Merrill Lynch, a saída de capital dos fundos de ações dos EUA é bastante superior à correspondente entrada nos fundos de ações da Europa − 47 contra 36 biliões (mil milhões) de dólares.
Obviamente, isto traduz-se na superior evolução dos índices europeus versus os americanos, com o rácio atual do DAX para o SPX a atingir aquele que é talvez o seu valor mais elevado de sempre... 5,82!
Logo, a Europa vai à frente... co'o euro fraco e doente! :)
E esse rácio deve ser apenas numérico (índice/índice), não deve ter em conta o valor (EUR/dólar) pois atualmente os múltiplos na Europa estão ainda muito menos elevados do que nos EUA.
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Quais eque acham que serão os sectores a priviligiar ?
Penso que a banca poderá ser uma das mais beneficadas, já tenho algumas posições em DBK, barclays e BNP.
O Santander veio á neck do IH&S construido entre 2011 e 2013 também está com bom aspecto.
As grandes empresas estão a conseguir empréstimos a taxa quase zero. Será fácil para elas ganhar algum.
Eu apostaria num ETF de grandes ações europeias (ou zona euro).
Olhar também para empresas/sectores cíclicos e com bastante dívida. Com a economia europeia a melhorar e os juros a descer poderão subir bastante.
Em todo o caso, seria interessante ver quais os sectores que mais subiram nos EUA e Japão no início dos respetivos QEs.
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Quais eque acham que serão os sectores a priviligiar ?
Penso que a banca poderá ser uma das mais beneficadas, já tenho algumas posições em DBK, barclays e BNP.
O Santander veio á neck do IH&S construido entre 2011 e 2013 também está com bom aspecto.
admiro a tua coragem por abrir posições na banca
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O MDAX alemão é composto por boas empresas viradas para a exportação e o euro baixo torna-as mais competitivas no exterior. A acessibilidade ao crédito a juros baixos permite-lhe gerir confortavelmente a tesouraria e aumentar as margens.
Nas médias empresas industriais o crédito tem um papel fundamental na gestão das encomendas, pois sendo pouco capitalizadas têm de recorrer à banca para adquirir as matérias primas e suportar os custos da produção até receber o pagamento do cliente.
Lembro-me que em 2010/11 existiam boas empresas industriais em Portugal com grandes carteiras de encomendas que estavam da iminência de ter de parar a produção por não ter acesso ao crédito para gerir a tesouraria. E o que conseguiam era a taxas muito elevadas, o que lhes baixava as margens ou até entravam no prejuízo para não perder o cliente nem ter de fechar portas. A situação actual com o QE é-lhes favorável.
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Quais eque acham que serão os sectores a priviligiar ?
Penso que a banca poderá ser uma das mais beneficadas, já tenho algumas posições em DBK, barclays e BNP.
O Santander veio á neck do IH&S construido entre 2011 e 2013 também está com bom aspecto.
admiro a tua coragem por abrir posições na banca
A banca também é favorecida com a limpeza dos balanços. Estão a titularizar crédito hipotecário e a vender ao BCE, isso gera liquidez. Talvez o pior da banca europeia já tenha passado. A banca americana neste aspecto vai à frente, a semana que passou foi um sector em destaque com notícias de aumento de dividendos.
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O MDAX alemão é composto por boas empresas viradas para a exportação e o euro baixo torna-as mais competitivas no exterior. A acessibilidade ao crédito a juros baixos permite-lhe gerir confortavelmente a tesouraria e aumentar as margens.
Este screener pode ser útil para analisar empresas europeias: http://www.unclestock.com/ (http://www.unclestock.com/)
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Riscos e lucros do BCE com compra de dívida vão afinal ter tratamento igual
BCE corrige: Ao contrário do inicialmente comunicado pelos serviços do banco central, a maior parte dos lucros com as compras de dívida pública ao abrigo do programa de Expansão Quantitativa vão, afinal, ser nacionalizados, alinhando-os com o tratamento dado aos riscos que também ficarão na sua maior parte com os bancos centrais nacionais. As consequências são positivas para as contas públicas nacionais, como mostramos neste post.
O Negócios foi um dos jornais na Europa que, com base em informação prestada pelo BCE, escreveu que o BCE nacionalizaria os riscos das compras feitas ao abrigo do novo programa de alívio quantitativo, mas partilharia os lucros. Em entrevista ao Negócios Peter Praet, um dos membros do Conselho Executivo do BCE diz que, afinal, já não vai ser assim:
Decidiram que cerca de 90% do risco das obrigações adquiridas será nacional, e que 10% ficará no Eurosistema. No entanto, os lucros deverão ser partilhados …
Considerando todas as compras adicionais, obrigações de dívida soberana e de instituições europeias, cerca de 20% do risco será partilhado e 80% será suportado pelo Banco Central Nacional. Os documentos legais ainda não foram publicados. Várias opções foram consideradas, mas para a parte do portfólio que não é partilhada, a intenção do Conselho é ter essencialmente a mesma abordagem para lucros e prejuízos.
O melhor talvez seja esperar por todas as decisões em Frankfurt até o programa chegar ao terreno, mas é já certo que esta opção favorece os cofres nacionais. Vejamos.
Vamos assumir que o Eurosistema compra 11,1 mil milhões de euros de dívida pública e que 90% dos lucros (e dos riscos) ficam com o banco central nacional, que os passa ao Governo em forma de dividendos. Isto significa que:
– O Estado paga ao Eurosistema, por ano, cerca de 388,5 milhões de euros em juros (assumindo uma taxa de juro de 3,5% aplicada sobre os 11,1 mil milhões de euros).
– Mas recebe de volta cerca de 350 milhões de euros (3,5% aplicados a 90% dos 11,1 mil milhões de euros).
Esta situação é positiva para Portugal face à solução inicial em que os lucros são mutualizados, essencialmente porque a taxa de juro nacional é superior à média da Zona Euro – Como mostrámos antes, caso os lucros fossem mutualizados, o BCE juntaria os lucros conseguidos com todas as compras de obrigações na Zona euro que depois devolveria com base na chave de capital. Tal o que implicaria uma remuneração à taxa de juro média, que vamos admitir é metade da nacional. Ou seja, nesse cenário Portugal pagaria na mesma os cerca de 388,5 milhões de euros ao BCE, mas receberia de volta apenas 175 milhões de euros (1,75% aplicados a 90% dos 11,1 mil milhões de euros).
http://blogs.xl.pt/massamonetaria/riscos-e-lucros-do-bce-com-compra-de-divida-vao-afinal-ter-tratamento-igual/ (http://blogs.xl.pt/massamonetaria/riscos-e-lucros-do-bce-com-compra-de-divida-vao-afinal-ter-tratamento-igual/)
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Uma forma de aproveitar o QE é apostar da diminuição da volatilidade. Alguém conhece formas de negociar o VDax ou V1X?
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Uma forma de aproveitar o QE é apostar da diminuição da volatilidade. Alguém conhece formas de negociar o VDax ou V1X?
Para o VIX existem ETFs, mas sofrem de problemas substanciais se usados para investimentos que não sejam de muito curto prazo. Se a ideia é apostar em algo que ocorre em mais que dias, é má ideia usar esses ETFs.
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Uma forma de aproveitar o QE é apostar da diminuição da volatilidade. Alguém conhece formas de negociar o VDax ou V1X?
Para o VIX existem ETFs, mas sofrem de problemas substanciais se usados para investimentos que não sejam de muito curto prazo. Se a ideia é apostar em algo que ocorre em mais que dias, é má ideia usar esses ETFs.
É a volatilidade do Dax, V1X e não VIX.
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Bem, mesmo para outros o problema seria idêntico se fosse replicado via futuros do mesmo (que não sei se existem). E claro, os produtos para o aproveitar seriam sempre mais raros e menos líquidos (e possivelmente com maiores spreads).
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(https://pbs.twimg.com/media/CA4EbW8WEAEDAz_.png:large)
pc_2015_02_110315.pdf (http://www.scribd.com/doc/258351647/pc-2015-02-110315-pdf#)
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Alguém sabe quando termina o QE Europeu?
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Alguém sabe quando termina o QE Europeu?
Setembro 2016
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Alguém sabe quando termina o QE Europeu?
Setembro 2016
Obrigado já tinha visto.no site está no site da politica.
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dá lucro se os juros subirem... assim os paises a emitirem têm risco zero, com a subida dos juros o BCE atribuí o valor ganho aos paises ...
o proprio BCE nao tá a prever que os juros passem de negativos, ou melhor que sejam muito negativos, senao est a oferecer dinheiro aos paises... é que se os juros subirem, nao perde nem ganha, agora se baixar os paises vao pagar menos que o dinheiro aplicado... situação interessante
INC. andavas ai a estudar uma hipotese de apostar no "crescimento" dos juros.... já encontraste alguma coisa???é tão certo que os juros subam, como nós morrermos um dia destes...
com o euro a desvalorizar a sorte disto tudo é o petroleo... quando o puto começar a subir e se o euro se mantiver assim, nao haverá forma de nao existir inflação...
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Vi futuros mas os prazos eram muito curtos.
Deve dar de alguma forma para vender curto as próprias obrigações, mas na IB não me pareceu óbvio como. Talvez exista uma forma.
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INC. andavas ai a estudar uma hipotese de apostar no "crescimento" dos juros.... já encontraste alguma coisa???é tão certo que os juros subam, como nós morrermos um dia destes...
Ora aqui está uma situação interessante ;)
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Cristina Casalinho: “Reajustamento das taxas de juro reflecte cenário macroeconómico mais saudável”
http://economico.sapo.pt/noticias/cristina-casalinho-reajustamento-das-taxas-de-juro-reflecte-cenario-macroeconomico-mais-saudavel_218519.html (http://economico.sapo.pt/noticias/cristina-casalinho-reajustamento-das-taxas-de-juro-reflecte-cenario-macroeconomico-mais-saudavel_218519.html)
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http://www.expansion.com/mercados/2017/01/12/5877808122601d285e8b45d7.html (http://www.expansion.com/mercados/2017/01/12/5877808122601d285e8b45d7.html)
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Quem tiver tempo para ler este artigo
https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2017/html/ecb.sp170711.en.html (https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2017/html/ecb.sp170711.en.html)