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Tópicos - D. Antunes

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Comunidade de Traders / "Tactical Asset Allocation" (antigo Tópico "Carteira VALUE")
« em: 2014-11-16 22:45:15 »
Estratégia de Investimento VALUE - Criação de uma carteira de ações internacionais

Gosto de investir em empresas a médio prazo. Tenho até hoje investido em empresas que que seleciono individualmente. Geralmente escolho empresas que penso estarem desvalorizadas mas que considero terem boas hipóteses de recuperar.
Vou agora usar uma estratégia diferente: selecionar empresas com base em dados numéricos, numa perspetiva de investimento em VALUE.

A estratégia dividir-se-á em 2 etapas:
1º Etapa –seleção de países
2º Etapa –escolha de empresas dos países selecionados na etapa anterior

Utilizarei múltiplos critérios (ex: países com CAPE a 10 anos baixo) que têm em comum terem-se associado no passado a rentabilidades diferenciais positivas (estudos com duração de muitas décadas e em muitos países), na espectativa de que os critérios se mantenham úteis nos próximos anos (alguns deles, mas não todos, são difíceis de reproduzir por grandes investidores institucionais e outros já são conhecidos há muitos anos e têm continuado a permitir bons resultados).

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Comunidade de Traders / A montanha-russa do investimento para a reforma
« em: 2014-05-28 12:06:47 »
Um artigo da economist calcula que reforma levaria para casa um trabalhador que poupasse 5% do seu salário, durante 40 anos e aplicasse 60% em ações e 40% em obrigações.

Com um investimento tão persistente é fácil prever que o resultado seria bom...Nada mais errado! É ainda necessária sorte. Pelo menos, não ter azar.

Exemplos:
EUA: um trabalhador que se reformasse em finais de 99 poderia contar com uma reforma de >50% do ordenado mas em 2009 apenas 20%. O mínimo seria por volta de 1946: 17%

UK: finais dos anos 80: quase 70%; 2009 =32%. Mínimo = 13% por volta de 1950

Japão: final dos anos 80: 70%; agora: 9% (mínimo 2%, após a 2ª guerra mundial)

E ainda: The calculation probably exaggerates the share of final salary, as it does not allow for charges or the effect of post-retirement inflation, but what matters here is the variation.

Conclusão: mesmo a longo prazo, este tipo de investimento é extremamente arriscado. As coisas podem correr mesmo muito mal. Mas mesmo que corram normalmente, isso não é tão bom como se possa pensar:
"Suppose a worker invests $1 in an asset with an average return of 5% a year, subject to an average annual variation of 14%. The mean pension pot after 40 years would be $11. But that number is skewed by a few outcomes in which returns are exceptionally high. The median pot would be $7 and the most likely outcome, the mode, just $3.40."


O que fazer então para ter mais hipóteses de obter uma reforma decente?

Talvez diversificar mais investindo em mais países (embora exista uma correlação importante entre os mercados) e, parece o mais importante, variar a % que se investe em ações ao longo da vida, não só de acordo com a idade do investidor mas, principalmente, tendo em atenção o "preço" do mercado (por exemplo, tendo em conta os "cyclically adjusted price-earnings ratio").

Para quem quiser consultar o artigo referido:
http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21602704-average-returns-investments-retirement-conceal-huge-variation-pensions-la

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Comunidade de Traders / Rentabilidades a muito longo prazo
« em: 2013-06-16 18:25:40 »
Para quem, como eu, gosta de investir a longo prazo e quer ter uma ideia do que pode esperar em termos de rentabilidades, penso que esta é a maior compilação de dados históricos.
Tem as rentabilidades ao longo dos últimos 112 anos (desde 1900), das ações, obrigações e bilhetes do tesouro. E ainda outras  curiosidades (por exemplo, é interessante ver a evolução do peso de cada país na capitalização bolsista mundial).

Podem ver em pormenor a partir da página 37:
https://www.credit-suisse.com/investment_banking/doc/cs_global_investment_returns_yearbook.pdf

Alguns destaques:
O resultado foi muito variável de país para país, mas as ações foram em todos os países as vencedoras por uma grande margem. E a dívida teve imensas perdas (2ª guerra mundial).

Alguns dados (rentabilidades REAIS das ações):

Mundo 5,4/ano média anual (multiplicou por 344x o capital inicial). Versus bonds 1,7% e bills 0,9%
EUA 6,2%/ano (multiplicou 832x). Comparado com 2,0 bonds e 0,9% bills.
Europa 4,6%/ano (multiplicou por 150x). Versus bonds = bills = 0,9%.

Melhor país=Austrália 7,2% média anual  (impressionante, o investimento inicial seria multiplicado x2459, isto é, cresceria 245800%)
Pior país=Itália 1,7% média anual (apenas multiplicou 6x)


Bonds e bills:

Melhor país: Dinamarca 3,2 e 2,2%/ano (multiplicou 33 e 11x)
Pior país: Itália perdeu-se 86 e 98% do capital. Uma desgraça! (2ª guerra mundial foi péssima, mas os anos pós 1ª guerra e a década de 70 tb foram maus)

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Comunidade de Traders / Conta no estrangeiro
« em: 2012-11-18 22:31:45 »
Em termos fiscais, qual o melhor país no estrangeiro para ter uma conta com ações internacionais?
De preferência um país com baixa tributação sobre os dividendos e em que não pague imposto de mais-valias. E que permita depois pagar menos em Portugal.

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