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« em: 2013-07-12 16:08:57 »
Olá,
De um ponto de vista académico, há vários estudos que atribuem maiores rendibilidades esperadas a acções de distribuição de dividendos (income stocks). Aliás, o modelo de Fama e French atribui um factor de risco que é o rácio book-to-market para medir a performance de fundos ou acções.
Mas pergunto-me se essa diferença de rendibilidades exigidas entre acções de distribuição de dividendos e acções de crescimento não se poderá dever também, pelo menos em parte, a questões relacionadas com impostos.
Isto porque os dividendos são tributados (28% penso). Portanto, uma empresa que decida reinvestir esses resultados, em vez de os distribuir como dividendos, poderá beneficiar de uma taxa de rendibilidade exigida um pouco menor, visto beneficiar dessa capitalização do imposto que é "poupado" pelo reinvestimento.
Claro que um investidor que venda uma acção de crescimento estará depois também sujeito ao imposto sobre as mais-valias, caso se ultrapassem os tais 500€ de mais-valias. Mas, pelo menos para investidores de maior longo prazo, este argumento parece fazer sentido. Gostava de saber o que pensam vocês em relação a isto.
Cumprimentos
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