Económico.Fórum

PER
PBV
EV/EBITDA
Dividend Yield

Margem EBITDA
ROA
ROE

Outro ponto de acordo que queria chegar era quanto ao facto de eliminar sempre os resultados extraordnários das empresas.
Penso que aí estaremos todos de acordo.

Boas,

Excelente iniciativa.
Vou tentar fazer algo semelhante com a Ibersol.

Cumprimentos e bom resto de fds.

Ok, obrigado Colin, vou faze-lo.

Já agora, mantens a Ibersol?

Completa/corrige aí a minha. Estive fora o fds e entretive-me com isto (não tinha acesso à net)

cumps

Capex, Capital expenditures ou gastos em capital são despesas que produzem benefícios ao longo de um período futuro longo (superior a um ano). O capex ocorre quando uma empresa compra activos (imobilizado) ou investe em activos já existentes que possuam uma vida útil superior ao exercício em que ocorre a compra ou investimento.

O capex é usado pela empresa para adquirir ou melhorar activos físicos tais como instalações, equipamento, veículos e outro tip de activos que possuem vidas e usos que não se esgotam no exercício em que são adquiridos, e que portanto estão sujeitos a um reconhecimento do respectivo custo ao longo de vários exercícios, via amortizações.

In ThinkWiki

O teu exemplo para explicares o CAPEX através do táxi é enganador

Bem, a Sonae Industria não deixa de ser impressionante (sei que é ciclica, está associado a sectores "errados", etc), mas já cota nos 2.9, qd há menos de um ano estava a cima de 10!!

Perdeu mais de 70% !!!

Embora a actual extensão da queda no espaço de tempo que ocorreu é superior a qq outro que ocorreu no passado.

esse gráfico mostra tb que há imenso tempo para comprar (a base na zona dos 2 €) e muito pouco para vender bem (o pico nos 11€).

Já agora, e olhando para o gráfico de um ponto de vista técnico, é provável que a SonInd só pare nos 1.8 (bandeira em alta quebrada, queda de 64% prevista a partir da quebra, dá cerca de 1.8).

Um abr
Nuno

esse gráfico mostra tb que há imenso tempo para comprar (a base na zona dos 2 €) e muito pouco para vender bem (o pico nos 11€).

Sim, faltam-me os minoritários que eu não consegui achar no relatório.
Isso de certeza.

Conclusion & Action. There were no surprises in this results release, with the main interest laying in the company’s ability to sustain operating margin decline in an unfavourable cost environment. We maintain our FY08 price target of EUR 3.30 per
share and the Buy recommendation.

Estão a meter venda de imobilizado como capex negativo. Mas o capex que interessa usar é sempre positivo, e "de cruzeiro" (normalizado)

Já agora tantakov, penso que tenha este dado.

Qual foi a queda de lucros da Soni no 1.º trimestre de 2008 em comparação com o 1.º trimestre de 2007.

É que para mim excluindo extraordinarios, a Soni já deu prejuizo no primeiro trimestre, é verdade?

Face ao 1T de 2007, o EBITDA total melhorou 30%, tendo atingido 88 milhões de euros, e o Resultado Líquido desceu ligeiramente para os 13 milhões de euros, devido à contabilização de ganhos não-recorrentes antes de impostos, no montante de 47 milhões de euros, em consequência da venda de pequenos activos e do registo da indemnização do seguro por danos patrimoniais, causados pelo incêndio deflagrado, em 2006, na fábrica de Lac Mégantic, no Canadá. Em Dezembro de 2007, reiniciou-se a actividade na linha 2, entretanto reconstruída, tendo-se assistido a uma melhoria da produção como prevista para esta fase.

Nova actualização do Quadro Resumo. O Tatankov incluiu Portucel, eu incluí ZON, já levando em conta o crescimento para 2008.

O EV/EBITDA de ZON está nos 6.35 o que para este papel é razoável a barato. Não é fantasticamente barato, mas já está na fronteira do barato.

Alguém poderia colocar a análise à Brisa e à Cimpor (duas acções que parecem pedras...).

Já agora, a REN já está abaixo do buy point indicado no quadro disponibilizado... alguém está com vontade de aproveitar estes "saldos"?

Um abr e obrigado
Nuno

Actualizado o ficheiro com as seguintes cotadas: Cimpor, EDP, Galp, Ibersol, Impresa, Inapa, Jerónimo Martins, Mota-Engil, Semapa e Sonae Indústria.

Deixo também a actualização do ficheiro excel que ando a construir (Análise Financeira),  de onde retirei os valores usados na tabela. Se quiserem corrijam e/ou actualizem também. Este é no entanto um ficheiro com mais valores e rácios, donde mais complexo também.

Já agora, se alguém me puder explicar, como se calcula o RoC ou Return on Capital = (Net Operating Profit − Taxes) / (Total Capital)? Ainda não consegui perceber de onde vêm estes valores no ReC de uma empresa...

Talvez devessemos fazer isto com folhas em Google Spreadsheet.

Sim, podemos incluir o capex mas convém não complicar muito para ser fácil acrescentar papéis. Se arranjarmos uma folha google, podemos também criar um link permanente para a dita.

Cada um podia ficar responsavel por uma determinada empresa. Nao era melhor? Eu fico com a NBA. :-)

Já agora, deduzo que tenhas feito um estudo detalhado da NBA.
Qual foi o ponto de entrada que definiste, para ti?

Nao me parece muito bom, estar ja a adicionar CAPEX.
Quanto mais complicado, menos pessoas a contribuir.

A REN recebeu hoje, dia 14 de Abril de 2008, o pagamento do montante de 466.240.177 euros relativo à amortização da totalidade do défice tarifário acumulado pela REN Rede Eléctrica, em 31 de Dezembro de 2007»
A REN diz ainda que este pagamento tem um impacto positivo no resultado do exercício de 2008, que se estima em cerca de 51 milhões de euros, antes de impostos, e traduz-se numa redução da dívida líquida da empresa em cerca de 342,7 milhões de euros.

Bem, se o quadro resumo no que toca a REN estiver correcto, ainda estará demasiado cara. Mas penso que talvez o quadro resumo não conte com o abatimento à dívida líquida do déficit tarifário ... é algo a confirmar.

frm, mas o pagamento do déficit tarifário é posterior ao fim do trimestre, no entanto e mesmo antes de pago é uma situação excepcional que deveria ser abatida à dívida líquida.

A razão pela qual não consideramos coisas como fornecedores, clientes, etc, nas análises, é porque essas necessidades e fontes de financiamento são consideradas relativamente estáveis. Se algo engordasse muito os clientes temporariamente, deveríamos abater isso à dívida, tal como se algo engordasse muito os fornecedores, deveríamos acrescentar isso à dívida, pois seriam situações temporárias.

Neste caso o déficit tarifário era temporário, pelo que temos que o abater à dívida senão a empresa parece mais cara do que realmente está. Sempre são 466 milhões.

Claro, mesmo abatendo isso, não parece estraordinariamente barata, embora pela sua estabilidade deva ter algum prémio e possamos considerar que o dividend yield a sustentará visto que não deverá ser cortado.

Sonae Indústria reduz lucros 86%, para 6 M€ no 1º semestre

A Sonae Indústria registou prejuízos no segundo trimestre, embora apresentando lucro atribuível de seis milhões de euros no balanço do 1º semestre do exercício (-86% face ao apurado na primeira metade de 2007), revelou a empresa em comunicado esta quinta-feira.

O resultado líquido atribuível aos accionistas recuou 121% no segundo trimestre, para sete milhões de euros negativos. Mas o saldo positivo dos primeiros três meses do ano permitiu terminar a primeira metade do ano com um resultado positivo de 6 M€, em decréscimo de 86% face ao 1º semestre de 2007.

Segundo Carlos Bianchi de Aguiar, CEO da empresa citado no comunicado, o declínio no sector de construção afectou a procura de derivados de madeira. E, isso teve impacto negativo nos indicadores de operação e rentabilidade da companhia.

De acordo com a informação enviada à CMVM, o volume de negócios diminuiu 10%, atingindo 965 milhões de euros no semestre, enquanto o ebitda atingiu 126 milhões de euros, menos 18%.

Excluindo items não recorrentes, o resultado bruto de exploração desceu 49% para os 79 milhões, valor que equivale a uma margem de 8,2% sobre o volume de negócios (14% um ano antes).

Numa perspectiva the Growth, penso que a JM é do melhor que temos na nossa bolsa.

Para alem disso está com uma performance relativa muito acima de todas as outras e com uma figura técnica interessante.

Penso que não será descabido uma entrada acima de 4.90, com stop perto dos 4.40.

O sector automóvel é um dos que perde mais directamente com o abrandamento do imobiliário ... mesmo que a SAG parecesse barata, seria arriscada devido a isso.

Inc., só uma ressalva: eu estou a referir-me a Earnings Yield nao ao PER mas sim à formula que ele sugere, ou seja EBIT/EV. Mas penso que os resultados serão aproximados.

 Se calhar é por esse ponto fraco, cíclicas no pior momento, que o Joel Greenblatt recomenda um "portfolio" com pelo menos 30 stocks, o que vai muito além das 12-15 que diversos estudos indicam como sendo suficiente, para obter os benefícios da diversificação/(protection against stupidity  :(- Buffett and Munger ).

A Sonaecom e a Impresa regressaram à lista das empresas com maior potencial de valorização do Millennium bcp investimento. As duas empresas substituem a Cimpor e a Portucel, numa altura em que a Sonae Indústria mantém a liderança.

Mera curiosidade:

A Jerónimo alguma vez este ano apareceu nessa lista?

Há algumas, que há medida que o tempo passa, o potencial de valorização vai sendo maior. Os Targets são uma grande tanga, mas isso todos sabemos.  ;)

*LEHMAN STARTS JERONIMO MARTINS WITH OVERWEIGHT; PRICE TARGET OF 7.96 EUR
- tf.TFN-Europe_newsdesk@thomson.com
2008-08-26 10:15:47

Mr Pontes: Jerónimo Martins: Zloty Polaco desvalorizou já 3,6% só em Agosto/08, invertendo tendência de valorização (+12% entre Junho/07 e Junho/08). Esta desvalorização tem impacto de 0,17 € na cotação, pelo efeito no cash. Downgrade da Jerónimo Martins de 6,00 € para 5,83 €----------------O zloty polaco, moeda em que se trasacciona a actividade da Polónia teve uma valorização de +13% entre Junho de 2007 e Junho de 2008 (e +6,7% no 1º semestre de 2008), em muito contribuindo para os bons Resultados da da Jerónimo Martins no 1º semestre de 2008. Pois, a Jerónimo Martins tem escrito nos seus Relatórios, que perspectivava uma contínua valorização do Zloty. Só que em Agosto de 2008, a situação inverteu-se, e o Zloty já regista uma desvalorização acentuada de -3,6% só em 27 dias, tendo passado de 1 euro=3,2063 zloty em 31-07-2008, para 1 euro=3,3242 zloty ontem 26-08-2008. Mas, como a tendência era de valorização, de cerca de ligeiramente mais de 1% ao mês, então há já um desvio de cerca de -4,6% relativamente à tendência (-3,6% em Agosto - 1% de quebra de tendência positiva). Ora isto tem um impacto que calculo (na optica cash) em -0,17 € na avaliação da Jerónimo Martins, pelo que baixo o target de 6,00 € para 5,83 €. Motivos para que o Zloty tenha invertido? Para mim são evidentes: a crise no Caucaso, primeiro com a guerra entre a vizinha Russia e a Georgia, tendo a Russia ontem complicado todo o desenvolvimento futuro, com o reconhecimento da independência de dois territórios separatistas, confrontando toda a opinião e esforços do ocidente. Isto quebra claramente as perspectivas de desenvolvimento na Polónia, que tem relações comerciais com a Europa Ocidental e de Leste, e assim o futuro fica mais preocupante, o que se traduz na desvalorização da moeda. Mal o BPI que ontem veio provocar a subida da cotação da Jerónimo Martins, com os dados do retalho em Julho/08, esquecendo que em Agosto o cenário já é muito mais restritivo nas perspectivas do crescimento polaco, face à tensão criada pela Russia, e que poderá ser prolongada, pois não será de esperar que a Russia dê o dito por não dito, e venha a anular o reconhecimento dos 2 territórios separatistas. E, recordo que a Jerónimo Martins tem 51% das vendas na Polónia, e perspectiva atingir os 71%.

se estiverem a conseguir abater dívida substancial talvez a empresa esteja agora diferente, se não estiverem a abater dívida, está a passar-se o mesmo que me levou ao erro.

P.S. - Caro RS_trader, esses dados estão muito desfasados da realidade actual...

Saudações!!

Caro RS_trader, esse EPS=0,17 previsto até ao final do ano parece-me uma autêntica miragem...

Um abraço,

JR

A não ser que muita coisa tivesse mudado desde a semana passada, penso que não. Queres elaborar mais um pouco?

Mr Pontes:Jerónimo Martins: Millennium IB insuflou cotação JM com conclusão ERRADA e GRAVE. Provavelmente para próxima semana vou avançar com novo downgrade. VENDER FORTEMENTE.----------- No dia 26 de Agosto de 2008, há três dias atrás, o Millennium IB divulgou a informação que tinha saído estatistica de que as vendas a retalho na Polónia tinha crescido 14,3% no mês de Julho de 2008 versus Julho de 2007, e comentava que “Estes dados parecem-nos positivos para Jerónimo Martins, uma vez que não só as taxas de crescimento permanecem em níveis elevados, como também ultrapassaram aquilo que o mercado esperava”. Ora esta estatística está correcta, mas que ela seja positiva para a Jerónimo Martins, é ERRADO. O certo é que a cotação da Jerónimo Martins disparou nesse dia de 6,21 € para 6,37 €, com imenso entusiasmo dos investidores, que por exemplo a meio da sessão compraram em cerca de apenas 5 minutos, uma posição vendedora de cerca de 280 mil acções a 6,25 €. Só que efectivamente, verificando o detalhe do crescimento das vendas a retalho por sectores, o ramo que essencialmente interessa, o de alimentação, bebidas, e tabaco, cresceu APENAS 5,2% em Julho 2008 versus Julho de 2007, e em Junho de 2008 versus Junho de 2007 também tinha sido apenas de 5,2%. Os sectores que mais cresceram, e que fizeram disparar a média para os 14,2%, foram os texteis com 36,6%, o mobiliário, Tv, com 26,3%, os jornais, livros com 26,3%, os cosméticos com 23,4%, e ainda os combustiveis com 18,9%. E, analisando os meses anteriores, relativamente ao sector de alimentação, bebidas, e tabaco, verifica-se que AFINAL a estatistica é bastante NEGATIVA para a Jerónimo Martins, já que nos cinco primeiros meses de 2008 (que influenciaram em muito as boas vendas do 1º semestre de 2008 da Jerónimo Martins), as vendas a retalho variaram entre crescimentos de 7,6% a 15,5%, sendo que em 4 desses meses foram crescimentos acima dos 10,4% ou seja mais do dobro de cada um dos últimos meses disponíveis (Junho e Julho de 2008) em que foram 5,2%. Portanto, a estatística das vendas a retalho na Polonia em Julho de 2008 foi CLARAMENTE NEGATIVA para a Jerónimo Martins. E assim o Millennium IB influenciou ERRADAMENTE o mercado, fazendo a cotação disparar para cima, quando devia ter descido acentuadamente nesse dia 26-08-2008. Aparentemente mais uma manobra, porque o dia em que tal informação do Millennium IB saiu, eu tinha saído com uma avaliação do target em 6,00 €. E agora, para quem comprou Jerónimo Martins até aos 6,37 €?!. Confirmem a veracidade do que aqui digo, consultando um documento estatístico oficial (em inglês) em http://www.stat.gov.pl/cps/rde/xbcr/gus/PUBL_Bs0708_en.pdf -----(está na página numerada 155, correspondente à 156 no Acrobat Reader, com o titulo de Tabela 54; Nota: os valores estão em base 100, ou seja os 5,2% de crescimento de food, beverages and tobacco, aparece como 105,2 no mês VII do ano de 2008; como lá também está com 114,3 o crescimento Grand Total ou sejam os 14,3% referidos pelo Millennium IB). Uma VERGONHA, esta leitura ERRADA do Millennium IB. Mais um problema para a Jerónimo Martins, a quebra acentuada do consumo de bens alimentares em Junho e Julho de 2008 na Polónia, a juntar à acentuada desvalorização da moeda o Zloty, com uma queda de já 4,6% só este mês de Agosto de 2008. A situação na Polónia degradou-se significativamente na em Junho/08 (retalho alimentar), Julho/08 (retalho alimentar), e Agosto/08 (desvalorização acentuada da moeda polaca, que tem como consequência menor valor em euros, logo menores lucros). E os analistas são muito claros: prevêm uma desvalorização prolongada da moeda polaca, numa inversão que contraria o que a Jerónimo Martins esperava, pois divulgou em Relatórios recentes que esperava um contínua valorização do zloty polaco (o que lhe favorecia os lucros). Vendam Jerónimo Martins, pois o Millennium IB leu errado, o mercado alimentar deteriorou-se acentuadamente a partir de Junho de 2008, e a moeda está a desvalorizar acentuadamente. Muito fortes motivos para venderem Jerónimo Martins, pois estas situações vão quebrar significativamente as perspectivas que levaram à actual cotação. Meu target é 5,83 €, mas já a tenho sob revisão, e provavelmente para a semana, vou avançar com novo downgrade. Porque os targets na Jerónimo Martins deverão descer dramáticamente, pois estavam projectados para crescimentos muito elevados das vendas na Polónia, que agora os dados estatísticos permitem concluir que já não serão atingidos. Com a agravante, conforme a minha análise que fiz do meu target da Jerónimo Martins, do valor contabilistico ser cerca apenas 0,95 €, e todo o valor restante dos targets ser avaliação do futuro. O que quer dizer que a queda dos targets vai ser muito forte, pela revisão forte em baixa das perspectivas de crescimento futuro da Jerónimo Martins na Polonia. Recomendação: VENDAM FORTEMENTE Jerónimo Martins.

É alguém que comenta as notícias no negocios.pt, mas como faz comentários que considero acertados, era interessante se o conseguíssemos trazer para aqui...

Estou a ponderar reforçar um pouco mais na IBS (mas provavelmente só entrarei caso vá abaixo dos 5)

Coloquei na homepage a primeira versão (para TDU), ainda algo crua, daquilo que poderão ser as páginas com as análises para cada papel individual. Assim deixa de ser necessário procurar os tópicos associados a cada papel, e podemos mais facilmente actualizar as análises (basta alterar as estimativas, coisa que todos podem fazer no Google Spreadsheets).

Para se fazer uma página destas, basta copiar a totalidade do código da página da TDU, depois substituir o ISIN nas cotações, e criar uma página nova no Google spreadsheets para a análise da nova empresa. A URL dessa google spreadsheet deve ser substituída no código da nova página, também.

Se fizermos algumas análises, posteriormente criarei uma página que liga a todas elas, para ser fácil localiza-las e ter uma visão geral e resumo.

Gostaria de dar o meu contributo. Anexo o ficheiro utilizando o modelo 1.1 relativo à RENE

É a primeira vez que faço um. Façam o favor de me corrigir.

Cumprimentos a todos com quem muito tenho aprendido.

Obrigado