Continuo a não perceber Antunes. 1 SD equivale aprox a 95% de probabilidade.
Ora, se 1 SD é superior em acções do que em obrigações isso significa que, para a mesma probabilidade (95%), o risco é superior nas acções do que nas obrigações.
Se não estou em erro, na distribuição normal
média +/-2 SD = 95% (mas o investimento nos mercados não obedece à distribuição normal, variações extremas são mais frequentes).
As ações têm sempre maior desvio-padrão do que as obrigações. Mas o desvio-padrão é relativamente à média e não ao capital inicial.
Investes 100. Ao fim de 3 anos esperas ter um valor médio+/-SD.
Por exemplo, 120+/-SDac com ações ou 108+/-SDob com obrigações.
SDac > SDob, mas 120 também é maior do que 108.
Para prazos longos, a diferença de valor médio esperado é tão grande que compensa o maior desvio-padrão. Logo média-2SDac > média-2SDob, o que significa que, mesmo em cenário mau (percentil 2,5), as obrigações acabam por ser piores.
(SD -desvio.padrão; acações; ob-obrigações)