The Argentine experience stands in sharp contrast to other recent financial crises. If one examines the stock market performance of other countries in the immediate months involving crises, one finds the following fall in stock market indexes: Mexico (December 1994-February 1995), 53.5%; Korea (July 1997-November 1997) 47.0%; Malaysia (July 1997-January 1998) 52.0%; and Thailand (July 1997-December 1998) 33.8%. Such pronounced drops in stock market values are the typical result expected during crises. Yet the Argentine market more than doubled in the early months of the crisis of 2001-2002. How can such a surprising event occur?
This paper analyzes the rise in Argentine stock prices as a result of investors using the stock market to shift funds out of Argentina (and pesos) into the United States (and dollars). By purchasing shares of Argentine stocks at home that are listed in the United States, investors were able to convert peso-denominated home-market shares into dollar-denominated American Depositary Receipts (ADRs) in the United States. This conversion of the underlying home-market shares into the derivative ADRs accomplished the shift of wealth out of Argentina and into dollars in the United States.
Muito criativa, a solução.
Existia e existe.
No. | Company | Ticker | Exchange | Industry | S/U |
1 | Portugal Telecom | PT | New York Stock Exchange | Fixed Line Telecom. | S |
2 | Altri SGPS SA | ASGSY | OTC | Forestry & Paper | U |
3 | Banco BPI SA | BBSPY | OTC | Financial Services | U |
4 | Banco Comercial Portugues | BPCGY | OTC | Banks | U |
5 | Banco Espirito Santo | BKESY | OTC | Financial Services | U |
6 | BRISA-Auto-Estradas de Portugal | BRSAY | OTC | IndustrialTransport. | S |
7 | Cimpor-Cimentos de Portugal, SGPS SA | CDPGY | OTC | Construct. & Materials | U |
8 | Energias de Portugal | EDPFY | OTC | Electricity | S |
9 | Galp Energia SGPS SA | GLPEY | OTC | Oil & Gas Producers | U |
10 | Inapa Group | IPGXY | OTC | Forestry & Paper | S |
11 | Jeronimo Martins SGPS SA | JRONY | OTC | Food & Drug Retailers | U |
12 | Mota Engil SGPS SA | MTELY | OTC | General Industrials | U |
13 | REN | RENZY | OTC | Gas,H20 Multiutility | U |
14 | Semapa | SEMMY | OTC | General Industrials | U |
15 | Sonae Industria, SGPS, SA | SNIDY | OTC | Forestry & Paper | U |
16 | Sonae, SGPS, SA | SGPMY | OTC | Forestry & Paper | U |
17 | Sonaecom, SGPS, SA | SOVTY | OTC | Fixed Line Telecom. | U |
18 | Zon Multimedia | ZONMY | OTC | Media | S |
Segundo o artigo em anexo penso que dá para ter uma ideia do que são sponsored e unsponsored ADRs.
Que custos os ADRs costumam a trazer e como funcionam em termos de dividendos?
Se a empresa pagar dividendos, são descontados 2cts por ADR na data de pagamento. Nos ADR que detive são esses os unicos custos (mas eram todos sponsored suponho e que pagavam dividendos).
Esses 2cts só são pagos uma vez, mesmo que a empresa distribua dividendos 2 ou 4 vezes ao ano.Segundo o artigo em anexo penso que dá para ter uma ideia do que são sponsored e unsponsored ADRs.
Que custos os ADRs costumam a trazer e como funcionam em termos de dividendos?
No site da Interative Brokers http://www.interactivebrokers.com/en/p.php?f=otherFees&p=adr-default. Na realidade estou a ver que o o fee é entre 1 e 3cts. As minhas é que calhou ficar precisamente a meio do intervalo por isso disse 2cts.
Título: Re:Portugal, estratégia de defesa ...
Enviado por: Visitante em 2011-07-19 19:08:40
Citar
Só os produtos financeiros continuariam em Euros, mas mesmo esses só até à sua maturidade na qual seriam igualmente convertidos.
Esta conversão na maturidade talvez permita preservar o valor do capital nesse eventual cenário de saída do euro. Mas isto passa-se de igual forma com qualquer instituição a operar cá, seja nacional ou estrangeira.
Aliás, esta questão da preservação do capital por via da sua titularização já aqui foi abordada. Esta contribuição do Meteorologista é relevante e vem reforçar o que aqui já foi afirmado.
Só fica a faltar confirmar a taxa de câmbio a que será feita a conversão dos títulos. Na minha opinião não faz sentido utilizar uma taxa ex-ante.
Título: Re:Portugal, estratégia de defesa ...
Enviado por: Incognitus em 2011-07-11 12:08:41
Citação de: Visitante em 2011-07-11 12:07:25
No caso de títulos sob direito português, acções portuguesas, denominadas em euro, seriam denominads em escudo compulsivamente? Ou isso teria de ser feito em assembleia geral da sociedade?
Compulsivamente. Mas o efeito é mais relevante em titulos de dívida do que em acções, as acções pouco interessa em que moeda estão denominadas, só interessa o preço a que cotam, que seria sempre determinado num mercado livre.
Obrigado Zenith. Já agora, os teus ADRs são todos sponsored?
SECTION 1 - All deposits, whether in pesos or foreign currency, in fixed term or current account, captured by financial institutions authorized to operate by the Central Bank of Argentina, in accordance with the provisions of Law 21,526 and its amendments, are included in the scheme of this Act. These deposits are considered intangible. SECTION 2 - The intangibility established in Article 1 means: the government, under any circumstances, can not alter the conditions agreed between the depositors and the financial institution, which means the prohibition of exchanging them for securities of the public debt, or other national government asset, or extend the payment thereof, or alter the agreed rates or currency of origin, or restructure the maturities, which will operate on the specified dates agreed between the parties. |
Prohibitions for financial institutions
Prohibitions for the population
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On January 6, 2002, the Duhalde government promulgated the “Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario” (Law on Public Emergency and Exchange System Reform) repealing convertibility and proceeding to the “pesificación” (conversion to pesos) of all credits extended by the financial system. On January 9, 2002, the government issued Decree 71/2002 laying down the new official exchange rate at 1.40 pesos per U.S. dollar. Furthermore, the decree regulates the de-dollarization of debts of natural and legal persons according to an Exchange rate of 1 peso = 1 U.S. dollar, keeping the other conditions as originally agreed upon. The corralito did not deteriorate the assets of Argentinean depositors maintaining its value (1 peso = 1 dollar). The corralón, however, did, breaking the law cited above 25,466. Years later, the Supreme Court would support this measure. Subsequently, on February 6, the government promulgated Decree No. 214/2002 called “Reorganización del Sistema Financiero” (Reorganization of the Financial System) which provided:
Thus establishing the so-called “asymmetric pesification” in which debts to the financial system were converted into pesos at a rate of one peso per dollar, but foreign currency deposits were recognized by financial institutions at $ 1.40 = U.S. $ 1. The difference was recognized by the national government with a bond that was given to banks to compensate for this “asymmetry.” |
Quem quiser uma perda de 30% ponha o dedo no ar!