Posicionamento e portfólio até a próxima crise / recessão

[lee]

Devido a estarmos já longos no ciclo económico vou mudar um pouco a minha abordagem

O meu posicionamento para os próximos tempos: Até crise / recessão wtv

- Aumentar ca$h no fundo meu fundo de reserva para 12 meses de despesas fixas (neste momento devo ter para ai 4 ou 5). Vai ficar a render 1% ao ano no banco, mobilizável qq altura.
- 10% em munição cash liquido na conta (extra fundo de reserva), para disparar a comprar quando vir algo que me agrade com os critérios abaixo
- Se vir que n encontro nada que goste e o fundo de reserva ja esta nos 12 meses + já estou com 10% de ca$h. Posso ponderar comprar 1 ETF de bonds / TIPS, certificados ou comprar REN 
- 2,5% do portfolio no SPDR Gold trust só naquela daquele evento marado que crie pânico. Ou talvez no  db Physical Gold Euro Hedged ETC. Devo fazer hedging?

O que vou comprar: (basicamente vou ser bem mais restrito e cuidadoso onde meto o dinheiro)

- EV / EBITDA abaixo de 10, no máximo dos máximos 12 excepcionalmente se a stock tiver um crescimento forte. (Opiniões no range? Inc please).
- Stocks que sejam ou recession proof ou blue chips, com balanços fortes e qualidade.
Recession Proof não no sentido, clássico de stocks defensivas, utilities e comsumer staples mas stocks que numa situacao de crise nao tenho as vendas e margens muito afectadas. Por exemplo FB, ou GOOG mesmo que venha crise as pessoas vao continuar online, aumento da moneterizacao das plataformas e a a trend para a pub online vai continuar.
-Sou tb capaz de fazer alguma compras numa de alocação tatica via etf's de paises emergentes. Isto pq: é mais dificil aceder a data de empresas de emergentes, é preciso mais cuidado e ja tenho 1 numero consideravel de stocks individuais para seguir. E olhando assim de 1 forma high level quando pego em indicies ou etf's de emergentes é raro encontrar 1 stock que ache interessante.

Possíveis truques para quando cair crise:
Leverage ETF 
Alavancar um pouco com divida nem que seja do cartão de credito e a pagar no próximo mês 
Alavancar com o fundo de reserva, ou seja, reduzi-lo para 1 mês despesas ou assim quando vir que estamos num bom timing para entrar.

Depois vou deixar aqui o meu portfolio completo com %'s e as stocks que tenho debaixo de olho.

Cliffs:
100% stocks e cash.
Ir aumentando o último devido a ciclo economico avançado.
Ir comprando algumas coisas se for realmente interessante e barato.
Truques para depois da recessão

[D. Antunes]

Boa partilha.
Algumas perguntas (se quiseres responder a algumas):
-Como correu 2018?
-Que % de cash dá isso?
-Existindo arrefecimento da economia, os TIPS serão o melhor? E o dólar não irá acalmar?
-Não poderias diversificar em imobiliário/REITS? Ou achas demasiado cíclico.
-Não consideras empresas de algum modo cíclicas, mas com grande "desconto"? Por exemplo Gazprom?
-E alguns shorts em empresas que aches que vão sofrer mais ou que estejam com preço mais puxado?
Abraço

[Incognitus]

Lee, neste momento conseguem achar-se empresas com EV/EBITDAs na casa dos 3. 10 oferece pouca segurança, só mesmo para casos de forte crescimento.

[kitano]

O lee provavelmente procura esse racio em capitalizações consideráveis

[lee]

Respondo a tudo amigo

- Não correu mal, fiquei +- break even ou pouco positivo. Só faço track do acumulado como estou sempre a reforçar a conta.
- O meu fundo de reserva vai ser 250€ *12=3000€ + 10% do portfolio (ex fundo de reserva). Tenho ~15k portanto vou ficar com 4500€ em cash.
4500€ / 15000€ = 30%
Mas isto vai ser a alocação ideal, provavelmente vai andar quase sempre abaixo. Se vir algo que goste e ache barato compro. Neste momento só tenho 10% como vês na imagem abaixo.
- Boa pergunta... O meu objetivo é ter só equities e quero que o cash esteja seguro e facilmente acessível para poder rebalancear quando achar ideal. Normalmente abstenho-me sempre de previsões macro. O que sugerias para o meu caso?
- Sim gostava de ter 2,5 a 5% em REIT's mas o ponto de entrada agora não é o melhor e a oferta de ETF's não é grande coisa.
- Não estou a ter em grande consideração o tipo de stock no meu portfolio. Basicamente, se acho que me dá dinheiro compro. Mas o objetivo é ter empresas com qualidade e crescimento a preços razoáveis. Tenho uma coluna no meu excel para identificar se são
Slow growers, Stalwarts, Fast grower, Turnarounds, Asset plays, Cyclicals e mais 3 ou 4 tipos de acordo com o Peter Lynch, mas ainda nao perdi tempo a classificar o meu portfolio assim, como estou em fase de acumulação não me importo com risco e volatilidade mas faz todo o sentido ter um portfolio equilibrado. No entanto, tenho gazprom ! EV/EBITA de 2.76 acho que o INC tb tem, pelo menos vi no outro dia no seekingalpha
- Nunca fui fã de shortar. Dá trabalho a estudar bem a empresa, ter a certeza que os screeners de marretadas beneish, sloan, altman etc estão com a data toda direitnha e fazem sentido, calcular o FCFF todo direitinho, ver qual a % de a historia por detrás da valuation bater certo, ter "tomates" para disparar o gatilho, acertar mais ou menos no timing, espera até o meracado te dar razão, custos etc.. .
Ou seja, dá mt trabalho, para depois se calhar nao ter tomates de carregar no botao, e depois se acertar demorar muito tempo ao mercado me dar razao

Duas notas, em relação ao portfolio

- como reforcei recentement FB, baba, appl ainda nao fiz rebalanceamento
- ter em conta que as vezes tenho 2 papeis po mesmo ativo. EX: baba, etf de emergentes e etf europeu.

PS: e no máximo dos máximos 30 stocks


 

[lee]

O lee provavelmente procura esse racio em capitalizações consideráveis

Não obrigatoriamente, mas o resto dos fundamentais que procuro puxam um bocado para ai, bom roic, roe, fcf/sales, boas margens etc e principalmente empresas com MOAT, monopolios etc...

E os sitios onde procuro a info também puxam mais para large caps

https://fintel.io/screen/piotroski-score-screen
https://finviz.com/screener.ashx?
https://www.zacks.com/screening/stock-screener
https://www.magicformulainvesting.com/
https://acquirersmultiple.com/

artigos do SA
tirar listas em excel dos ETF's de paises ou de fundos de fatores e filtrar áreas e dar um search rápido na morningstar a ver se gosto dos fundamentais
e ver no gurufocus as picks dos gurus

Em teoria, devia dar preferência a mercados menos eficientes menos explorados, e valorizações mais atrativas

Mas o que acontece na prática é que tiro uma lista de stocks de um pais e nao gosto de nada.

E depois ainda acarretam riscos, politicos, económicos, contas mais susceptiveis a estarem marteladas etc.. alguns vem um tsunami e vai tudo ao ar ou wtv.. O único pais onde consigo encontrar várias stocks que gosto é a China.

E outra coisa, a data das small caps da mais trabalho a obter e isso é outro factor que constumo considerar.
A maioria das stocks que tenho agora, tenho acesso instantaneo aos fundamentais, preço, momentum, data dos proximos earnings...

[lee]

Lee, neste momento conseguem achar-se empresas com EV/EBITDAs na casa dos 3. 10 oferece pouca segurança, só mesmo para casos de forte crescimento.

Os únicos papeis que tenho abaixo desse range são curiosamente 2 papeis que acho que tens, e que comprei por influencia tua  ! China mobile e Gazpron

Tu costumas ter mais ou menos um range definido? Ou segundo o que escreveste em cima, tens em consideração o valuation actual do mercado?

Isto porque, nunca vi grande coisa sobre ranges de EV/EBITDA.
O quantitative value não oferece ranges, o Tobias Carlisle no acquirer's multiple tb acho que nao, mas ja li que para ele <3 é deep value e <5 é cheap. E neste livro que anexo, o 1st quintile tem em media 5.4

Ou também fara sentido olhar para o ev/ebitda vs a concorrência tipo nike vs adidas


Obviamente que growth stocks é outra história. Ai costumo olhar para Forward PE, tb faço forward ev/ebitda e dou mais folga ao ev/ebitda normal, estimo o EPS e PEG como ta ai na foto.

[D. Antunes]

Obrigado pelas respostas.

Em relação à minha carteira:
-Em 2018 correu mal (meti noutro tópico, mas foram cerca de -6%). Tinha muitos emergentes. Rússia e Brasil correram bem. O resto mal. Então a China 
-Relativamente ao cash, tenho sido negligente. Tenho uma parte em dívida publica (incluindo certificados do tesouro com taxas pré-troika que obviamente mantive  ) e muito que estava à ordem meti simplesmente em depósitos a curto prazo (em euros, um pouco em USD).
Penso que o dólar não repetirá o bom desempenho de 2018. Mas não tenho ideia de como se comportará em relação ao euro. Nisso estou neutro (alguém do forum tem opinião?). Relativamente a obrigações e dívida pública (taxas fixas), nos últimos anos tenho evitado devido às taxas baixas em quase todo o lado. No entanto, se a economia arrefecer as taxas a longo prazo podem estabilizar. Este ano estou tb. mais ao menos neutro quanto a taxa fixa vs. cash. Por isso te perguntei.
-Relativamente a imobiliário/REITS, estou como tu. Ainda não entrei porque a oferta não me agradou particularmente.
-Eu tenho poucas ações, mais ETFs de acumulação (quase todos de regiões/países). Não gosto de estar a declarar dividendos. Tenho Lukoil há muitos anos (e tem corrido muito bem). A Gazprom ainda está mais barata, é tentadora.
-Penso fazer mais shorts este ano. É uma maneira de ter mais posições longas sem aumentar muito o risco, nesta fase. Por exemplo, se o preço do petróleo/gás baixar, acredito que outras empresas cairão muito mais do que a Lukoil/Gazprom.  Acredito que uma Espanha ou uma Polónia cairão menos do que países da Europa com valorizações mais puxadas e crescimentos mais anémicos.

[lee]

- Eu no inicio de 2018 só tinha ETF's de emergentes o etf que tenho da china ta negativo. E as entradas que fiz foram mais ou menos no fundo já com a trade war, depois ainda caiu mais e fui investindo para baixar o preço médio. Baba 164 momo 24 china mob 49 tencent 35 nao ta mt mau

- Como o meu cash tb é pequeno 4,5k  a # entre uma taxa de 3% ou 1% são 90€ por isso o que valorizo mais é poder mexer quando quiser

- A lukoil nao esta nada má, esta mais cara um pouquito que a gazprom ev/ebitda 3.65 vs 2.74 mas tem melhores rácios de liquidez geral, debt to equity e roa, roic, roe, gpa, fcf margin. e um dividend yeld de 5.74 vs o da gazprom 5.05

Não tinha visto que tinhas actualizado o teu tópico. 

Vi que tb vais entrar no ouro acho que é boa cena. Nunca analisaste India tendo em conta o growth esperado? Tipo um forward PE ou PEG ratio, algo do genero

Abraço

[Zel]

em vesperas duma crise os fundamentais interessam menos, vai tudo abaixo

[lee]

Por isso é que disse em cima, que só queria entrar em empresas que as vendas e as margens se aguentasse durante a crise. E balanço forte claro.

No entanto, kek achas destes dois pontos?

-2,5 ou 5% em ouro?

-30% portfolio em cash. Liquidez e mobilidade

Tendo em conta alguem com o meu estilo né... adorava começar a seguir as tuas çenas mas ainda nao tive tempo para pegar no amybroker

Ou seja, dentro do meu estilo kek mudavas?

Abraço Camarada

[D. Antunes]

- Eu no inicio de 2018 só tinha ETF's de emergentes o etf que tenho da china ta negativo. E as entradas que fiz foram mais ou menos no fundo já com a trade war, depois ainda caiu mais e fui investindo para baixar o preço médio. Baba 164 momo 24 china mob 49 tencent 35 nao ta mt mau

- Como o meu cash tb é pequeno 4,5k  a # entre uma taxa de 3% ou 1% são 90€ por isso o que valorizo mais é poder mexer quando quiser

- A lukoil nao esta nada má, esta mais cara um pouquito que a gazprom ev/ebitda 3.65 vs 2.74 mas tem melhores rácios de liquidez geral, debt to equity e roa, roic, roe, gpa, fcf margin. e um dividend yeld de 5.74 vs o da gazprom 5.05

Não tinha visto que tinhas actualizado o teu tópico. 

Vi que tb vais entrar no ouro acho que é boa cena. Nunca analisaste India tendo em conta o growth esperado? Tipo um forward PE ou PEG ratio, algo do genero

Abraço

Índia é um dos países que penso terá melhor evolução. Estou a pensar entrar há vários anos mas está sempre caríssimo. Nunca acreditei que o forward PE fosse bom. O PE era 26 no final o ano. PB 2,9. DY 1,4%. Eu gosto de comprar barato.

[Counter Retail Trader]

a India estava bom a seguir ao subprime, enquanto os outros recuperavam.

Alguem ja se deu ao trabalho de ver quais sao as empresas maduras que costumam cair mais neste cenario , que podem dar uma garantia de retorno (subida)  preferencialmente rapido?

Para depois com esse ganho ir a alguem menos maduro tendo em conta um prazo mais alargado.

[lee]

Vou pegar no iShares India MSCI e no screener do investing.com e tentar encontrar algum papel indiano em condições

[sempre_em_alta]

boas lee,

tenho seguido com interesse os teus post´s. mas por vezes és um bocado ambíguo. falas em problemas políticos (...) e depois compras empresas chinesas? qual é a percentagem de cpital que tens alocado a china? tens noção que a china mobile é uma empresa "totalmente" estatal e que alteram os preços conforme o interesse da população? aquilo na china  não funciona como em portugal. penso que o ano passado baixaram as tarifas, e estamos a falar numa economia em franco crescimento. a alibaba é uma empresa sedeada nas bermudas, não estas a comprar alibaba, estás a comprar um título que negocia como alibaba.

continuo á espera que o mercado caia para comprar o meu etf a berkshire, também tens. neste momento só tenho bnp paribas que negoceia muito abaixo do p/bv e com um roe de 8%. portanto, se estivesse com um p&bv de 50 estaria a gerar um roe sobre o meu capital de 16%. penso que nesta crise não será um sector muito afectado tanto pela sua valorização como por ser i sector mais regulamentado do mundo.

bons negócios

[Incognitus]

boas lee,

tenho seguido com interesse os teus post´s. mas por vezes és um bocado ambíguo. falas em problemas políticos (...) e depois compras empresas chinesas? qual é a percentagem de cpital que tens alocado a china? tens noção que a china mobile é uma empresa "totalmente" estatal e que alteram os preços conforme o interesse da população? aquilo na china  não funciona como em portugal. penso que o ano passado baixaram as tarifas, e estamos a falar numa economia em franco crescimento. a alibaba é uma empresa sedeada nas bermudas, não estas a comprar alibaba, estás a comprar um título que negocia como alibaba.

continuo á espera que o mercado caia para comprar o meu etf a berkshire, também tens. neste momento só tenho bnp paribas que negoceia muito abaixo do p/bv e com um roe de 8%. portanto, se estivesse com um p&bv de 50 estaria a gerar um roe sobre o meu capital de 16%. penso que nesta crise não será um sector muito afectado tanto pela sua valorização como por ser i sector mais regulamentado do mundo.

bons negócios

As tarifas na China movem-se de acordo com o mercado. O governo dá guidance, mas essa guidance não são tarifas específicas estabelecidas pelo governo. As tarifas cairem é algo que acontece no mundo inteiro, via concorrência ... umas vezes compensadas por maior utilização, outras nem tanto.

[lee]

boas lee,

tenho seguido com interesse os teus post´s. mas por vezes és um bocado ambíguo. falas em problemas políticos (...) e depois compras empresas chinesas? qual é a percentagem de cpital que tens alocado a china? tens noção que a china mobile é uma empresa "totalmente" estatal e que alteram os preços conforme o interesse da população? aquilo na china  não funciona como em portugal. penso que o ano passado baixaram as tarifas, e estamos a falar numa economia em franco crescimento. a alibaba é uma empresa sedeada nas bermudas, não estas a comprar alibaba, estás a comprar um título que negocia como alibaba.

continuo á espera que o mercado caia para comprar o meu etf a berkshire, também tens. neste momento só tenho bnp paribas que negoceia muito abaixo do p/bv e com um roe de 8%. portanto, se estivesse com um p&bv de 50 estaria a gerar um roe sobre o meu capital de 16%. penso que nesta crise não será um sector muito afectado tanto pela sua valorização como por ser i sector mais regulamentado do mundo.

bons negócios

boas,

Acho que tem muito mais risco comprar empresas de tipo sei lá, filipinas, indonésia, Tailândia, Malásia etc do que a China. A China tem uma economia muito mais sólida e desenvolvida, as empresas são bem maiores, cotadas nos US, e com muitos olhos em cima.

Achas mesmo que algum dia um papel como o alibaba ia dar problemas desse género? Não faz nada parte dos planos do estado chines. Nem sequer acho doable pensar nisso.
Por acaso só mesmo naquela, tenho tanto o baba como altbaba.

Não gosto nada de financials, no entanto, buffet tem comprado muitos bancos talvez devido às rates, underperformance do sector e tb limitado pelos 10% provavelmente, e pelo market cap que tem de entrar para poder mexer a agulha.

Abraço   

[Artista Romeno]

boas lee,

tenho seguido com interesse os teus post´s. mas por vezes és um bocado ambíguo. falas em problemas políticos (...) e depois compras empresas chinesas? qual é a percentagem de cpital que tens alocado a china? tens noção que a china mobile é uma empresa "totalmente" estatal e que alteram os preços conforme o interesse da população? aquilo na china  não funciona como em portugal. penso que o ano passado baixaram as tarifas, e estamos a falar numa economia em franco crescimento. a alibaba é uma empresa sedeada nas bermudas, não estas a comprar alibaba, estás a comprar um título que negocia como alibaba.

continuo á espera que o mercado caia para comprar o meu etf a berkshire, também tens. neste momento só tenho bnp paribas que negoceia muito abaixo do p/bv e com um roe de 8%. portanto, se estivesse com um p&bv de 50 estaria a gerar um roe sobre o meu capital de 16%. penso que nesta crise não será um sector muito afectado tanto pela sua valorização como por ser i sector mais regulamentado do mundo.

bons negócios

nao faco comentario em titulos individuais desse setor mas quero realçar alguns pontos:
1-o que interessa é o rote vs PTBV, roe per si num banco diz bola como o book value
1.1-ver o racio capital suficiente sim nao? ver se tem NPL sim nao? se sim estao adequadamente cobertos?
2-importa ver se há trigger ou nao que faça subir ou nao o retorno
3-pressao regulatoria já deitou muito bom nome por terra ou limpou os acionistas....
bottom line just some food for tought presentemente nao posso ir mais alem mas o setor banca e dos mais tricky....

[lee]

boa posta mano. concordo

OFF TOPIC: para expressar aqui convosco nas internets os meus sentimentos pela morte do John Bogle 

https://www.marketwatch.com/story/index-fund-pioneer-john-bogle-dies-at-age-89-report-says-2019-01-16

[Counter Retail Trader]

ter acesso ao mercado Indiano penso que so por alguem que disponibilize (obvio nao é)  e normalmente sao buckets/brokers Indianos . Pelo menos tenho essa percepcao , a nao ser que haja claro etfs ou algo do genero.

A China tem objectivo de 50 anos, longo prazo..... para o dominio total.

Acho muito mais simples e garantido comprar algo "solido" e maduro quando o mercado cair , ate porque a recuperaçao é quase garantida ,  easy money.
Depois com esse "easy money" comprar algo diferente com mais potencial de longo prazo.