El mercado de opciones indica que es necesario que Europa cambie
A finales de febrero surgió la noticia de que miembros de importantes instituciones financieras se habían reunido con representantes del Frente Nacional de Marine Le Pen para conocer las propuestas económicas de la candidata a la presidencia francesa y sus planes para que Francia saliera del euro.
Las instituciones que podrían sufrir pérdidas si sus activos en euros se redominaran en francos franceses están preparándose para lo "inesperado": que Le Pen pase el domingo a la segunda vuelta de las elecciones o que incluso gane el 7 de mayo.
Riesgo
El mercado de opciones, que aporta información importante sobre el riesgo y sus cambios a corto y medio plazo, no está demasiado preocupado por si Francia u otro país como Italia deciden abandonar la UE.
Los precios de las opciones indican que las acciones de las empresas francesas e italianas es más posible que suban que que bajen que las de las empresas alemanas y que el movimiento populista ha crecido hasta un punto en el que Bruselas no puede ignorarlo; por tanto, Bruselas debe estar más abierta a cambios de políticas que ayuden a revivir el crecimiento y dar a los países más flexibilidad para competir.
Gane o pierda, es probable que el movimiento populista de derechas haya dejado su impronta a favor del crecimiento en Europa.
En un continente culturalmente muy diversificado, una estrategia única para la formulación de políticas -de la que Alemania ha sido probablemente el mayor beneficiado- ha provocado frustraciones nacionales que Bruselas debe tener en cuenta a la hora de tomar decisiones en el futuro.
Las opciones que cotizan en los índices CAC 40 de Francia, el FTSE MIB de Italia y el Dax de Alemania indican que las acciones de Italia representan una mejor oportunidad de compra que las de Francia, las cuales son más atractivas que las tradicionalmente "seguras" acciones alemanas.
Sin embargo, desde el reciente ascenso del movimiento populista de izquierdas de Jean-Luc Mélenchon, las perspectivas para Francia se han debilitado en el mercado de opciones debido a la preocupación de que el plan de Mélenchón de un Gobierno fuerte y una redistribución de la riqueza ponga en riesgo el crecimiento, el carácter emprendedor y la competitividad.
En los mercados europeos parece que lo seguro ha pasado a ser el nuevo riesgo, y viceversa.
Los contratos de opciones son como una póliza de seguros, y el hecho de que los precios de las pólizas frente a una bajada sean más altos que los de las pólizas frente a una subida indica que es posible que haya una corrección. Además, las opciones favorecen más a Italia y Francia que a Alemania, no sólo porque el movimiento populista ha despertado a Bruselas, sino también porque si finalmente optan por salir de la Unión Europea, esto restauraría la vitalidad a sus economías, al igual que la austeridad y las devaluaciones han hecho en el caso de otros países.
Si Francia o Italia abandonan la UE, el apoyo de la comunidad internacional será crucial para contener una crisis sistémica.
No tendría sentido que Bruselas tratara con severidad a los países que salieran, ya que colocaría a los restantes en una situación de mayor riesgo. Esto es lo que está sucediendo con Reino Unido: las naciones están cooperando para llegar a un acuerdo "amistoso" y no a uno vengativo y contraproducente.
Las señales del mercado de opciones del índice FTSE 100 de Reino Unido son alcistas.
Esto también sucedió con Islandia e Irlanda, países cuyo crecimiento se asemejó al de China e India después de que tomaron medidas para arreglar los problemas de sus economías endeudadas.
Estas economías recibieron ayudas del Fondo Monetario Internacional, pero lo más importante es que también recibieron capital de sus países vecinos, que temían el efecto contagio que puede provocar la inestabilidad y que, como dice el refrán, cuando las barbas de tu vecino veas arder, por las tuyas a remojar.
Por tanto, independiente de que Le Pen gane o pierda, los populistas de derechas han cumplido su misión al imposibilitar que los gobiernos les ignoren. Si lo hicieran, eso podría provocar más revueltas, lo que incrementaría la probabilidad de que se hundiera el proyecto europeo.
http://www.expansion.com/economia/2017/04/24/58fccb6be2704e89568b4634.html
