uma sugestão, eu não levando em conta as vendas (ou elhor, o crescimento das mesmas) tentava analisar a proporcionalidade da redução das vendas em comparação com a margem operacional. caso percentualmente a redução das margens seja bastante inferior ao das vendas significa que a empresa tem uma estrutura mais flexivel. o que nunca potativa crise torna a empresa mais resiliente. aqui também tens a chatice das novas normas contabilisticas, mas ai, possivelmente, eles apresentam os ga+ e non-gap
parece-me que as dívidas, neste momento, são más de avaliar, muitas empresas estão a aproveitar esta fase de juros baixos para criarem base para uma possivel crise. neste caso so analisando o debt-cash, e ver se cresce. caso cresça a empresa está a endividar-se para "possivelmente" pagar contas correntes, não estou a ver grandes investimentos nesta fase que levassem ao deby a subir e o caixa a não acompanhar... talvez com algumas excepçoes, como acontece sempre.
estou a aguardar ansiosamente por essa carteira. tenho de arranjar coragem (tenhhos duas filhas, uma com 9 meses e outra com 4 anos) para fazer uma carteira deste genero. talvez mesmo para elas, mas sem vender as compras, excepto caso apresentem grande deterioração. são para a vida deas 
Acho que o que dizes faz sentido. São opiniões técnicas bem fundamentadas. Mas eu, no meu caso, guio-me muito pelo crescimento das vendas orgânico, mas avaliado em vários anos seguidos (analiso a média dos últimos 6 anos, o do último ano, e o dos 9 meses deste ano). Uso este indicador com mais convicção do que qualquer outro porque ele dá uma ideia da "força de crescimento" da empresa. Se uma empresa tiver essa "força" mais intensa, mesmo que ocasionalmente esteja a ter problemas vários, com margens, com dívida, ou outra coisa, ou mesmo que os seus rácios de preço (ex, PER, EV/Ebitda) sejam caros, tenderá a endireitar-se.
Ou colocando de outra forma. Se uma empresa estiver a crescer organicamente 10% ao ano nos últimos 6 anos e também bem nos últimos 2, então provavelmente crescerá também fortemente nos próximos 6 anos. Se isso acontecer, o seu Ebitda subirá também fortemente, talvez ainda mais do que as vendas. Então, mesmo que esteja cara em termos de Ev/Ebitda, digamos, =20, justifica-se comprar, pois o indicador descerá muito rapidamente. Como o mercado antecipará isto, no próximo 1-2 anos a cotação terá boa probabilidade de subir.
Isto é o ABC do meu sistema.
