Estudo de acções europeias em Maio e Novembro

[Kin2010]

Lá me decidi. Comprei MTU Aero Engines a 113.50. É arriscado. Mas ela hoje já disparou até aos 120 e depois voltou aos 113.

Esta era uma das que eu tinha na carteira antes. Recomprei ao preço a que vendi.

A empresa vai ter grandes prejuízos no 1º semestre, mas tem várias coisas interessantes.

- Tem contratos com a Airbus, e os Estados europeus não vão deixar esta cair, e logo também não podem deixar cair os seus fornecedores de motores de aviões caírem. Por ex, li hoje que o UK não vai deixar cair a Rolls Royce. Não faria sentido. E a Alemanha tem ainda maior tradição de apoiar as suas empresas.

- Tem contratos para aviões militares

- A cotação desceu já para ~1/3.

- a empresa tem pouca dívida.

Se subir agora bastante neste lanço acho que vendo. Se descer aguardarei para reforçar.

[Elder]

Eu acho que a Airbus e Boeing não vão ter razões para existir para os próximos 10 anos.

Vai haver excesso de capacidade instalada de aviões para a procura de viagens que vai haver nos próximos anos, pelo que deixarão de ter encomendas.

[luisfgomes]

Lá me decidi. Comprei MTU Aero Engines a 113.50. É arriscado. Mas ela hoje já disparou até aos 120 e depois voltou aos 113.

Esta era uma das que eu tinha na carteira antes. Recomprei ao preço a que vendi.

A empresa vai ter grandes prejuízos no 1º semestre, mas tem várias coisas interessantes.

- Tem contratos com a Airbus, e os Estados europeus não vão deixar esta cair, e logo também não podem deixar cair os seus fornecedores de motores de aviões caírem. Por ex, li hoje que o UK não vai deixar cair a Rolls Royce. Não faria sentido. E a Alemanha tem ainda maior tradição de apoiar as suas empresas.

- Tem contratos para aviões militares

- A cotação desceu já para ~1/3.

- a empresa tem pouca dívida.

Se subir agora bastante neste lanço acho que vendo. Se descer aguardarei para reforçar.

Hum...com todo o respeito... guarda o dinheiro no bolsa. Ainda é cedo para pensar em acções. Se queres alguma coisa e passar o tempo, vai para o forex.

Um abraço.

[sempre_em_alta]

Nestes dias de subido fico sempre cpm temores, mas acho que o prblema será a partir do segundo trimestre. Por isso, tirei o dinheiro todo da conta de investimento, e meti todo no banco á ordem. Para nao rmtrar em tentações

[Kin2010]

Eu acho que a Airbus e Boeing não vão ter razões para existir para os próximos 10 anos.

Vai haver excesso de capacidade instalada de aviões para a procura de viagens que vai haver nos próximos anos, pelo que deixarão de ter encomendas.

Nalgum dia a crise do covid irá acabar. E os aviões que existem tenderão a ser substituídos por outros, até porque há inovação nos aviões para poupança de combustível, etc. Por isso acho que essas empresas continuarão, os respectivos Estados não as deixarão fechar. Pode é as cotações das acções da Airbus e Boeing descerem muito e depois disso haver bailout ou nacionalização, lá isso pode.

[D. Antunes]

Lá me decidi. Comprei MTU Aero Engines a 113.50. É arriscado. Mas ela hoje já disparou até aos 120 e depois voltou aos 113.

Esta era uma das que eu tinha na carteira antes. Recomprei ao preço a que vendi.

A empresa vai ter grandes prejuízos no 1º semestre, mas tem várias coisas interessantes.

- Tem contratos com a Airbus, e os Estados europeus não vão deixar esta cair, e logo também não podem deixar cair os seus fornecedores de motores de aviões caírem. Por ex, li hoje que o UK não vai deixar cair a Rolls Royce. Não faria sentido. E a Alemanha tem ainda maior tradição de apoiar as suas empresas.

- Tem contratos para aviões militares

- A cotação desceu já para ~1/3.

- a empresa tem pouca dívida.

Se subir agora bastante neste lanço acho que vendo. Se descer aguardarei para reforçar.

Hum...com todo o respeito... guarda o dinheiro no bolsa. Ainda é cedo para pensar em acções. Se queres alguma coisa e passar o tempo, vai para o forex.

Um abraço.

Conselho interessante.

[luisfgomes]

D. Antunes

Estás a falar a sério?!

[vbm]

Acções europeias de maio a novembro,
parece um oxímoro! Quando tudo
se passa de maio a maio,
de abril a abril… !

[D. Antunes]

D. Antunes

Estás a falar a sério?!

Sim, não era ironia.

[luisfgomes]

Obrigado D. Antunes
Pois em outro tópico já levei o atestado de burro.

[Kin2010]

Tenho estado a fazer o estudo das acções, de forma a poder investir numa nova carteira lá para 11 - 14 de Maio. Mas ainda não tenho a certeza de ir mesmo investir. Mas vou atalhando caminho, pois a maior parte do trabalho é a recolha e processamento dos dados anuais de 2019, e esses são sempre úteis quer eu invista em Maio ou só em Novembro.

Entretanto, a carteira comprada em Novembro de 2019 e que eu infelizmente já vendi, está com vantagem de 17% em relação aos índices (está a perder 4%). É mesmo uma pena que eu não tenha seguido o meu próprio método à risca!

Depois coloco aqui mais detalhes.

[Kin2010]

Em princípio faço as transacções esta sexta-feira. Tenho o estudo quase pronto. Mas vai ser um enorme risco ficar buy & hold neste mercado.

Vou só resumir aqui a situação do meu uso deste sistema. Em Nov 2019 rodei a carteira, tal como aqui postado. Quando veio a crise Covid-19 cometi um erro que me está atravessado que foi vender a carteira com grandes perdas e tudo fora do que são os critérios deste sistema.

Não o devia ter feito. Se tivesse mantido a carteira, ela estaria hoje com a rentabilidade espectacular de -2%, isto é +22% acima dos índices.... É desesperante, mas ao menos foi mais uma instância em que o sistema se revelou bom. O que não foi bom foi aquela minha decisão errada a meio.

Entretanto, como aqui também disse, comprei uma carteira mais ad hoc, sem seguir o sistema, que contém: J.Martins, EDPR, Rheinmetall, MTU Aero Engines, Groupe SEB, Hugo Boss. essa carteira subiu, mas menos do que subiria a carteira anterior se eu a tivesse mantido.

[Kin2010]

Gastei um mês com o novo estudo e acho que posso comprar uma nova carteira que obedeça aos critérios do sistema Sesur9m em tudo, mas que tenha alguns critérios de selecção adicionais adaptados a esta situação. Por ex, vou seleccionar empresas que, independentemente dos critérios fundamentais que fazem parte do sistema, tenham uma performance de cotação melhor que os índices entre Janeiro e agora. Isso significará que a escolha será de empresas muito menos impactadas pelo Covid-19. Isso reduzirá o risco de ter essa carteira nos próximos 6 meses, mas aumentará o risco de a carteira não superar o mercado: se o mercado tiver um forte downturn nos próximos meses, como muitos prevêm, então a carteira aguentar-se-á relativamente e baterá os índices. Mas se o mercado subir ainda mais, estas acções componentes da carteira não subirão tanto como os índices, pois as maiores subidas serão nos sectores mais castigados pela Covid-19, e logo a minha carteira vai ficar aquém dos índices. Mas dada a situação actual, prefiro proceder assim, é o mais seguro.

[sempre_em_alta]

Nao vais fazer hedge? A tua essência  é o buu and hpld, mas nesta fase, e se a duraçao da carteira tiver os habituais 6 meses, possivelmwnte terás  piores apresentacaobde reaultados que tiveste ate aqui, e sendo accoes defensivas nao deixam de sofrer, sofrem é menos.

[Kin2010]

Nao vais fazer hedge? A tua essência  é o buu and hpld, mas nesta fase, e se a duraçao da carteira tiver os habituais 6 meses, possivelmwnte terás  piores apresentacaobde reaultados que tiveste ate aqui, e sendo accoes defensivas nao deixam de sofrer, sofrem é menos.

Poderia fazer mas isso reduziria o ganho potencial, embora também protegesse em caso de queda. Este sistema em certos semestres ganha bastante em relação aos índices, mas noutros só ganha uns 4%-6%, e nem isso está garantido. Se fizesse um hedge aplicado a um índice, po ex, ao EuroStoxx do mesmo valor da carteira, ganhava a diferença, mas como esta tende a ser moderada e volátil, e até pode ser negativa, prefiro não o fazer.

Em geral as acções que compro não são bem defensivas, são as que têm crescimento alto, fundamentais valiosos e logo os múltiplos de preços puxados para cima, mas sem serem demasiado caros. Tenho notado aqui que as carteiras em geral não têm beta nem alto nem baixo.

[Kin2010]

Acabei de comprar a nova carteira (o que inclui manter algumas das que tinha).

A nova carteira é:

Jerónimo Martins
EDPR
Rheinmetall
MTU Aero Engines
Bechtle
Evotec
Symrise
Korian
Teleperformance
Lotus Bakeries

Algumas notas. A J.Martins teve agora uma redução de margens Ebit e caiu por isso, mas eu desta vez não considerei esse critério como Red Flag, pois neste 1ºtrimestre a grande maioria desceu as vendas e as que subiram desceram as margens, é inerente à situação do Covid-19, pois os lockdowns começaram em meados de Março e isso teve logo impacto no 1ºtrimestre apesar de ser só 1/6 do tempo do trimestre, para a maioria das empresas foi muito pesado, há quedas de 10-20% das vendas em algumas (não a JM). Por isso resolvi usar como Red Flag a progressão das margens Ebit até ao 2ºsemestre de 2019 e não 1ºtrimestre de 2020.

A Rheinmetall e a MTU Aero são as empresas de maior risco. A segunda basta ver o nome... Mas como caíram muito e estão com EV/Ebitda unicamente baratos, e têm crescimentos orgânicos pré-covid bons resolvi mantê-las. No caso da MTU Aero acho que o governo alemão não a deixa cair, ela é prata da casa.

A Evotec (biotech) e a Bechtle (dealer online de IT) são novas no universo das empresas que estudo. Este ano adicionei mais umas 30 empresas.

A Symrise e a Teleperformance são pura e simplesmente estrelas, já as tive neste sistema uma data de vezes e para mal dos meus pecados vendi-as em Março!... Para as recomprar agora mais caras.

Mas tenho consciência que isto é bastante arriscado. Pode começar um bear. A minha esperança é que, mesmo que ele venha, não vá bater os mínimos de Março.

[sempre_em_alta]

Parabens uma vez mais pela partilha... jeronimo com reduçao das margens nao é bom, mesmo com esta situacao tanto é, que no inicio da pandemia houve uma corrida aos supermercados...

[Zenith]

Pelo que vi o EBITDA manteve-se, o que diminuiu foi o EBT porque os juros aumentaram significativamente.
De resto a empresa continua com crescimento de 2 dígitos e principal incógnita é o crescimento da dívida longo prazo.
Os empréstimo não aumentaram mas no ano passado a dívida a longo prazo aumentou significativamente porque apareceu nova rubrica "lease liabilities" . Ainda não li as coisas em detalhe mas acho que tem a ver com novas normas de contabilidade.  Se for apenas uma alteração na classificação das despesas talvez seja melhor usar o free cash flow para comparar com anos anteriores, mas nos resultados trimestrais o cash flow não é incluído. No final do ano passado o PER estava acima de 20 mas o P/FCF abaixo de 10.
Creio que a JMT é uma empresa para manter já que continua a manter um crescimento estável, mas também não está barata para se dizer que é oportunidade a não perder.

[sempre_em_alta]

Pelo que vi o EBITDA manteve-se, o que diminuiu foi o EBT porque os juros aumentaram significativamente.
De resto a empresa continua com crescimento de 2 dígitos e principal incógnita é o crescimento da dívida longo prazo.
Os empréstimo não aumentaram mas no ano passado a dívida a longo prazo aumentou significativamente porque apareceu nova rubrica "lease liabilities" . Ainda não li as coisas em detalhe mas acho que tem a ver com novas normas de contabilidade.  Se for apenas uma alteração na classificação das despesas talvez seja melhor usar o free cash flow para comparar com anos anteriores, mas nos resultados trimestrais o cash flow não é incluído. No final do ano passado o PER estava acima de 20 mas o P/FCF abaixo de 10.
Creio que a JMT é uma empresa para manter já que continua a manter um crescimento estável, mas também não está barata para se dizer que é oportunidade a não perder.

Posso eatar a dizer uma barbaridade, mas cuidado cpm o ciclo de negocios... eles recebem a 0 dias e pagam a 90. O que quero dizer com isto. Eles estao a receber os valor do ultimo trimestre e pagam o do trimestre anterior, penso que neste caso é mais intereasante fazer a avaliacao anual pelas caracteristicas do pag/rec,  a rotacao do stock deve ser relativamente grande... logo falamos de um prazo media de pagamento de 90 e m prazo media de 45 dias... considerando a rotacao do stock

Tenho boa impressao da jm, mas esta conversa das margens deixa-me um bocado de pe atras, mesmo que nao p digam, acho que o caminho é uma aquisicao de uma grande cadeia, talvez por isso a grande expansao e agora é a romeia e a divida a subir... posso estar enganado, mas acredito que em 10 anos a jm nao seja um grupo português

[Kin2010]

Pelo que vi o EBITDA manteve-se, o que diminuiu foi o EBT porque os juros aumentaram significativamente.
De resto a empresa continua com crescimento de 2 dígitos e principal incógnita é o crescimento da dívida longo prazo.
Os empréstimo não aumentaram mas no ano passado a dívida a longo prazo aumentou significativamente porque apareceu nova rubrica "lease liabilities" . Ainda não li as coisas em detalhe mas acho que tem a ver com novas normas de contabilidade.  Se for apenas uma alteração na classificação das despesas talvez seja melhor usar o free cash flow para comparar com anos anteriores, mas nos resultados trimestrais o cash flow não é incluído. No final do ano passado o PER estava acima de 20 mas o P/FCF abaixo de 10.
Creio que a JMT é uma empresa para manter já que continua a manter um crescimento estável, mas também não está barata para se dizer que é oportunidade a não perder.

Isso das lease liabilities é uma imposição da nova norma IFRS 16. Passam a constar do passivo. Eu estou a incluí-las no meu cálculo da Debt (que é necessário para calcular o Enterprise Value). Uma das minhas red flags é precisamente um aumento substancial, nos últimos 2 anos, do rácio Net Debt / Equity. Para as empresas que aderiram ao IFRS 16 só em 2019 ou 2018, faço os ajustamentos necessários para fazer comparações entre as Debts de 2017 e 2019 legítimas.

E sim, também acho que a JMT tem crescimentos muito bons até aqui, e que poderão continuar, e que compensam o problema da margem, por isso mantive-a.