Em Maio escrevi aqui um tópico intitulado "Algumas acções portuguesas interessantes" e a Mota-Engil figurava em 1º lugar na minha preferência. Estou a ganhar >40%, ela foi se não me engano, a maior subida do nosso mercado durante este período. (claro que nem sempre o meu sistema dá resultados assim tão bons)
Eis aqui a justificação que, na altura, escrevi.
Vendas: subiram 7% em 2012.
Ebitda: subiu 4%, para 287.5 ME.
Enterprise Value (EV) = 419 (Cap.Bolsista) + 850 (Dívida remunerada líquida) + 224 (Interesses minoritários * 2) = 1493 ME
EV/Ebitda = 1493 / 287.5 = 5.2, um valor baixo para uma empresa multinacional que está a crescer.
Cerca de 2/3 das vendas são no estrangeiro. Carteira de encomendas de 3400 ME.
Situação líquida tem subido (gosto de observar isto, pois certas empresas têm lucros e a SL desce, sugerindo que há truques contabilísticos para chegar aos lucros).
Os múltiplos da empresa estão muito mais favoráveis do que nos anos pré-2008 e não há razão para achar que a situação da empresa agora é pior. Pelo contrário, o peso dos negócios no estrangeiro é de 2/3 agora, muito melhor do que antes de 2008, e o estrangeiro está com PIB a crescer. O vol. negócios e Ebitda têm vindo a crescer consistentemente.
A explicação para cotação tão deprimida deve ser a desconfiança dos investidores, quer portugueses quer estrangeiros, em empresas portuguesas. Para uma empresa como esta não se justifica essa desconfiança.