Sentimento
De Thinkfn
O sentimento de mercado é o agregado das opiniões da comunidade de investidores acerca do movimento esperado do mercado. Por exemplo, se o sentimento de mercado é bullish a maior parte dos investidores espera uma subida, se é bearish a maior parte espera uma queda.
Existem muitos métodos técnicos e estatísticos de aferir o sentimento de mercado, tais como:
- breadth/largura do mercado: comparar o número de titulos que sobe com o número que desce;
- novos máximos contra novos mínimos (regra geral isto refere-se a máximos ou mínimos nas últimas 52 semanas ou seja, no último ano);
- Inquéritos, como os conduzidos pela American Association of Individual Investors;
- Rácios put/call, que comparam o volume transaccionado de puts com o volume de calls;
A importância do sentimento de mercado resume-se no comentário de Thomas Dorsey no livro "Point and Figure Charting", onde ele afirma que a direcção do mercado em geral tem uma influência de 66% na direcção de cada papel em particular. Ou seja, uma maré enchente faz subir todos os barcos.
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Sentimento de mercado como opinião contrária
Extremos bullish ou bearish em medidas de sentimento de mercado costumam ser vistos como pontos de inversão do mercado. Isto porque as pessoas tendem a estar bullish ou bearish de acordo com posições que já tomaram, pelo que quando estamos perante um extremo de sentimento bullish, já existem poucas pessoas para sustentar o mercado comprando (já quase todos compraram o que queriam), e num extremo bearish já existem poucos para vender, uma vez que já quase todos venderam o que queriam.
Métodos de medição
Medidas de sentimento directas (inquéritos)
O quadro abaixo apresenta algumas das medidas de sentimento directas disponíveis no mercado, e respectivas características.
| AAII | Investor Intelligence | Merrill Lynch | Yale School | |
|---|---|---|---|---|
| Índice | AAII Sentiment Survey | Advisor's Sentiment | Global Fund Manager Survey | Stock Market Confidence Index |
| Lançamento | 1987 | 1960 | 1985 | 1989 |
| Frequência | Semanal | Semanal | Mensal | Mensal |
| Período | 6 meses | 1-2 semanas | 6-12 meses | 12 meses |
| Participantes | Investidores individuais | Autores de Newsletters | Gestores de fundos | Investidores institucionais e individuais |
| Disponibilidade | Subscritores | Subscritores | Subscritores | Grátis |
Volatilidade
As medidas de volatilidade implícita no mercado são por vezes usadas como indicadores contrários de sentimento (volatilidade muito elevada leva a topos, muito baixa, a fundos). Algumas dessas medidas são:
Rácios put/call
Medidas de "largura" (breadth) do mercado
É visto como positivo para o mercado, que o mercado suba como um conjunto, e como negativo que suba de forma "estreita", ou seja, quando apenas alguns papéis estão a levar a totalidade do mercado para cima.
Algumas medidas de breadth (largura) do mercado:
- Rácio de A/D (avanços/declínios)
- TRIN
- TICK
Relação com fundos de investimento
Existem duas medidas associadas a fundos de investimento que dão pistas para o mercado:
- A relação entre investimento em fundos curtos e fundos longos, nas famílias de fundos que possuem ambos. Aqui é particularmente observado o Rácio Rydex, da família de fundos Rydex;
- O comportamento do prémio/desconto em fundos fechados. Quando um fundo fechado de um dado serctor ou geografia transacciona a um prémio substancial, geralmente esse sector está demasiado quente. Quando a um desconto substancial, demasiado recessivo. Os mecanismos de arbitragem tendem a eliminar esse tipo de desvios, pelo que eles permanecerem é geralmente significativo.
Commitment of traders
O relatório COT dá uma ideia do posicionamento dos especuladores face a uma série de activos. A ideia é de que quando essa exposição é excessivamente longa ou curta, tal constitui um sinal contrário.
Outra forma de olhar para o relatório, é pensar que os hedgers e/ou os comerciais, tendem a estar mais frequentemente correctos (eles serão a contraparte dos especuladores).
Porém, dir-se-ia que enquanto as posições longas ou curtas são contruídas, geralmente será um sinal coincidente.
Insiders
Geralmente, acredita-se que os insiders estão melhor informados sobre as perspectivas das suas firmas, pelo que quando o rácio entre o que vendem e o que compram se torna excessivo, é um sinal de venda no mercado. Ao mesmo tempo, quando esse rácio baixa significativamente, é um sinal de compra.
Os insideres, por diversos motivos entre os quais a diversificação, tendem sempre a ser mais vendedores, pelo que um sinal positivo para o mercado é apenas um abrandamento significativo da sua actividade de venda, e não tanto um comprar generalizado.
Níveis de cash
É geralmente visto como um sinal contrário, neste caso um sinal de venda, quando os níveis de cash pronto para ser investido nos fundos de investimento, é muito baixo, e vice-versa - um sinal de compra quando o nível de cash é muito elevado.
Ver também
Links relevantes
- Investopedia.com - Sentiment Indicator
- American Association of Individual Investors
- Dados históricos do inquérito de sentimento da AAII
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