Sabia que? (I)

Dow Jones

Sabia que o Método de Cálculo do Dow Jones é diferente de todos os outros Índices a que estamos habituados ? De facto, os Índices “Normais” (PSI20, Nasdaq, S&P, CAC40, DAX, IBEX, etc, etc) são Índices Ponderados pela Capitalização Bolsista, o que quer dizer que se um papel que pesa 10% no Índice (por a sua Capitalização Bolsista ser 10% da Capitalização total do Índice) subir 10%, então o Índice, só devido a esse papel, subirá 10% x 10% = 1%, ao passo que se o papel pesar apenas 1% (devido à sua Capitalização Bolsista ser 1% da Capitalização total do Índice), e se subir 10%, então o Índice subirá 10% x 1% = 0.1%.

Pois bem, mas o Dow Jones NÃO é ponderado pela Capitalização Bolsista. O Dow Jones é ponderado apenas pela COTAÇÃO de cada acção Constituinte do Índice. Assim, para calcular o Dow simplesmente adicionam-se as cotações de todos os Constituintes, e divide-se o resultado por um Divisor (que em 21 de Junho de 2004 era 0.14090166).

Quer isto dizer que se um papel tiver uma cotação de 100 USD e subir 1 USD, esse papel terá o mesmo impacto que qualquer outro papel cuja cotação também suba 1 USD, por exemplo, um que tenha uma cotação de 10 USD, apesar de este último subir 10% e o primeiro apenas 1%. Quer também dizer que o papel que tem a cotação de 100 USD pesa, por esse facto, 10X mais que o papel que está a 10 USD.

Estranho, não ? Mas é mesmo assim ...

Se quiser saber mais, pode consultar o FAQ (em Inglês) do Dow, em:

http://averages.dowjones.com/jsp/avgFaq.jsp

Tax Selling

Nos Estados Unidos, devido às regras Fiscais, uma menos valia realizada só conta para abater às mais valias se não se recomprar o mesmo papel durante um certo período (um mês). Ora, isto leva a um fenómeno estranho, no fim do ano. Essencialmente, papeis que tenham estado mal durante o ano, ficam ainda pior no último trimestre do ano pois será aí que estão concentradas as menos valias, e ninguém que queira realizar as menos valias poderá recomprar depois de vender ... assim, há um efeito mecânico terrível devido ao “Tax Selling” nos underperformers, que depois costuma resultar num rebound dos mesmos papeis castigados, acabado o ano.

Por outro lado, papéis que tenham estado fortemente positivos durante todo o ano, ficam relativamente desprovidos de vendas no final do ano, pois muitos dos que esperaram até esse ponto preferem esperar mais um pouco, que o ano acabe, para já pagarem mais valias às taxas de longo prazo (menores).

Indexação

Sabia que para um Fundo Indexado, é IRRELEVANTE o preço que paga na compra das acções, ou o preço que recebe na venda ? De facto, DESDE que o seu preço médio de compra seja inferior ao fecho, e o seu preço médio de venda seja superior ao fecho, para o Fundo Indexado é Irrelevante qual o seu preço médio. Isso leva a que parte das compras/vendas que estes fundos fazem no mercado seja deixada precisamente para o fecho, para assegurar que esse fecho será favorável à média da restante ordem ...

Autor

Incognitus, em 15/9/2004

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