https://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&feed=atom&action=historyCaso prático - Cálculo do EV/EBITDA da Pararede - História de revisão2024-03-29T06:30:45ZHistórico de edições para esta página nesta wikiMediaWiki 1.22.15https://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=16443&oldid=prevBmwmb em 00h57min de 22 de janeiro de 20092009-01-22T00:57:03Z<p></p>
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<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 00h57min de 22 de janeiro de 2009</td>
</tr><tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 1:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 1:</td></tr>
<tr><td colspan="2"> </td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div><ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">[[Imagem:EVEBITDAPararede.PNG|right|245px]]</ins></div></td></tr>
<tr><td colspan="2"> </td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div><ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;"></ins></div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Neste artigo vamos calcular um [[EV/EBITDA]] previsto para a Pararede.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Neste artigo vamos calcular um [[EV/EBITDA]] previsto para a Pararede.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
</table>Bmwmbhttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=11163&oldid=prevBmwmb em 12h32min de 11 de outubro de 20082008-10-11T12:32:52Z<p></p>
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<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 12h32min de 11 de outubro de 2008</td>
</tr><tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 12:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 12:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>#Escolhemos agora as contas trimestrais mais recentes (3º trimestre de 2005), o que nos dará acesso ao relatório das ditas em formato PDF.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>#Escolhemos agora as contas trimestrais mais recentes (3º trimestre de 2005), o que nos dará acesso ao relatório das ditas em formato PDF.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>A primeira dificuldade em Portugal, é saber-se quantas acções existem de uma empresa. Raras são as empresas que o dizem de forma clara. Temos que procurar exaustivamente no relatório uma pista ... acabamos por <del class="diffchange diffchange-inline">acha</del>-la na página 8 ...:</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>A primeira dificuldade em Portugal, é saber-se quantas acções existem de uma empresa. Raras são as empresas que o dizem de forma clara. Temos que procurar exaustivamente no relatório uma pista ... acabamos por <ins class="diffchange diffchange-inline">achá</ins>-la na página 8 ...:</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>“com o valor nominal de € 0,10 (dez cêntimos)”</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>“com o valor nominal de € 0,10 (dez cêntimos)”</div></td></tr>
</table>Bmwmbhttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=10787&oldid=prevIncognitus em 21h34min de 4 de outubro de 20082008-10-04T21:34:19Z<p></p>
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<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 21h34min de 4 de outubro de 2008</td>
</tr><tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 4:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 4:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o [[EV]]. Tal como abordado no artigo [[Enterprise value - Quanto vale um negócio?]], temos que obter a [[capitalização bolsista]] da Pararede e a sua dívida líquida.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o [[EV]]. Tal como abordado no artigo [[Enterprise value - Quanto vale um negócio?]], temos que obter a [[capitalização bolsista]] da Pararede e a sua dívida líquida.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<br />
<b>Deprecated</b>: The each() function is deprecated. This message will be suppressed on further calls in <b>/home1/thinkfnw/public_html/wiki/includes/diff/DairikiDiff.php</b> on line <b>390</b><br />
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da CMVM ([www.cmvm.pt www.cmvm.pt]). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, <del class="diffchange diffchange-inline">poderíamos utilizar a funcionalidade “Relatórios” do thinkfn.com</del>.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>CMVM<ins class="diffchange diffchange-inline">]] </ins>([<ins class="diffchange diffchange-inline">http://</ins>www.cmvm.pt www.cmvm.pt]). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, <ins class="diffchange diffchange-inline">procuraríamos pelos [[SEC Filings]]</ins>.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>#Assim, quando entramos no site da CMVM deparamos do lado direito com uma caixa de pesquisa por “Entidades Emitentes/Sociedades Abertas”. Aqui vamos colocar “Pararede”.  </div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>#Assim, quando entramos no site da CMVM deparamos do lado direito com uma caixa de pesquisa por “Entidades Emitentes/Sociedades Abertas”. Aqui vamos colocar “Pararede”.  </div></td></tr>
</table>Incognitushttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=9982&oldid=prevBmwmb: Protegeu "Caso prático - Cálculo do EV/EBITDA da Pararede": Artigo Think Finance não sujeito a alterações [edit=sysop:move=sysop]2008-09-26T12:01:09Z<p>Protegeu "<a href="/wikibolsa/Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede" title="Caso prático - Cálculo do EV/EBITDA da Pararede">Caso prático - Cálculo do EV/EBITDA da Pararede</a>": Artigo Think Finance não sujeito a alterações [edit=sysop:move=sysop]</p>
<table class='diff diff-contentalign-left'>
<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='1' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='1' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 12h01min de 26 de setembro de 2008</td>
</tr><tr><td colspan='2' style='text-align: center;'><div class="mw-diff-empty">(Sem diferenças)</div>
</td></tr></table>Bmwmbhttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=9708&oldid=prevIncognitus em 12h40min de 31 de julho de 20082008-07-31T12:40:36Z<p></p>
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<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 12h40min de 31 de julho de 2008</td>
</tr><tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 51:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 51:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>==Comentários==</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>==Comentários==</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Existe no fórum um [http://www.thinkfn.com/<del class="diffchange diffchange-inline">forum</del>/<del class="diffchange diffchange-inline">viewtopic</del>.php<del class="diffchange diffchange-inline">?t=</del>3240 tópico] destinado a comentar este artigo e complementa-lo.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Existe no fórum um [http://www.thinkfn.com/<ins class="diffchange diffchange-inline">forumbolsa</ins>/<ins class="diffchange diffchange-inline">index</ins>.php<ins class="diffchange diffchange-inline">/topic,</ins>3240<ins class="diffchange diffchange-inline">.0.html </ins>tópico] destinado a comentar este artigo e complementa-lo.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>   </div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>   </div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>==Disclaimer==</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>==Disclaimer==</div></td></tr>
</table>Incognitushttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=9439&oldid=prevIncognitus em 11h56min de 28 de junho de 20082008-06-28T11:56:36Z<p></p>
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<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 11h56min de 28 de junho de 2008</td>
</tr><tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 2:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 2:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>===Determinar o Enterprise Value (EV)===</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>===Determinar o Enterprise Value (EV)===</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o [[EV]]. Tal como abordado no artigo [[Enterprise <del class="diffchange diffchange-inline">Value </del>- Quanto vale um negócio?]], temos que obter a [[capitalização bolsista]] da Pararede e a sua dívida líquida.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o [[EV]]. Tal como abordado no artigo [[Enterprise <ins class="diffchange diffchange-inline">value </ins>- Quanto vale um negócio?]], temos que obter a [[capitalização bolsista]] da Pararede e a sua dívida líquida.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da CMVM ([www.cmvm.pt www.cmvm.pt]). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, poderíamos utilizar a funcionalidade “Relatórios” do thinkfn.com.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da CMVM ([www.cmvm.pt www.cmvm.pt]). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, poderíamos utilizar a funcionalidade “Relatórios” do thinkfn.com.</div></td></tr>
<tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 20:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 20:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Sabendo nós o número de acções emitidas, podemos calcular a Capitalização Bolsista, que é a cotação actual de Pararede, vezes o número de acções, ou seja 363 714 694 x 0.29 = 105.5 milhões de Euros.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Sabendo nós o número de acções emitidas, podemos calcular a Capitalização Bolsista, que é a cotação actual de Pararede, vezes o número de acções, ou seja 363 714 694 x 0.29 = 105.5 milhões de Euros.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Vamos agora procurar a Dívida Líquida, que deveremos achar no Balanço da Pararede (ver artigo sobre balanço Aqui), presente no mesmo relatório trimestral ...</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Vamos agora procurar a Dívida Líquida, que deveremos achar no <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>Balanço<ins class="diffchange diffchange-inline">]] </ins>da Pararede (ver artigo sobre balanço Aqui), presente no mesmo relatório trimestral ...</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Temos no balanço “Caixa e equivalentes” de 0.698 milhões de euros, e “Empréstimos” de 10.045 milhões de euros. Portanto, a Dívida Líquida é de 9.347 milhões de euros.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Temos no balanço “Caixa e equivalentes” de 0.698 milhões de euros, e “Empréstimos” de 10.045 milhões de euros. Portanto, a Dívida Líquida é de 9.347 milhões de euros.</div></td></tr>
<tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 27:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 27:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>===Determinar o EBITDA===</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>===Determinar o EBITDA===</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Falta-nos somente saber o EBITDA para obter o EV/EBITDA.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Falta-nos somente saber o <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>EBITDA<ins class="diffchange diffchange-inline">]] </ins>para obter o EV/EBITDA.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>O EBITDA obtém-se da Demonstração de <del class="diffchange diffchange-inline">Resultados </del>(útil ver o artigo sobre a Demonstração de Resultados, Aqui), e essencialmente é a soma do Resultado Operacional com as Amortizações. Ainda assim, a maior parte das empresas anuncia directamente o EBITDA, ou no mínimo a margem EBITDA (a qual bastaria multiplicar pelas vendas para obter o EBITDA, não esquecendo que queremos valores anuais).</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>O EBITDA obtém-se da <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>Demonstração de <ins class="diffchange diffchange-inline">resultados]] </ins>(útil ver o artigo sobre a Demonstração de Resultados, Aqui), e essencialmente é a soma do Resultado Operacional com as Amortizações. Ainda assim, a maior parte das empresas anuncia directamente o EBITDA, ou no mínimo a margem EBITDA (a qual bastaria multiplicar pelas vendas para obter o EBITDA, não esquecendo que queremos valores anuais).</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Ora, aqui surge um problema, o EBITDA da Pararede foi negativo nos 9 meses a que respeita este relatório. Isto, só por si deveria fazer-nos pensar. Não é boa ideia comprar empresas com EBITDA negativo a menos que tenhamos alguma óptima razão para pensar que a situação se inverterá no curto prazo. Em todo o caso, mesmo quando temos razões para acreditar nisso, convém que a empresa esteja a um desconto fenomenal. Ora, a Pararede tinha nos 9 meses vendas de 41.231 milhões de euros, que anualizariam linearmente para 41.231 x 4/3 = 54.97 milhões de euros (o 4/3 vem de que um ano tem 4 trimestres, e os números que estamos a anualizar respeitam a 3 trimestres)... numa capitalização bolsista de 105 milhões de euros, isto é um Price/Sales de 2, ou seja, Pararede estando numa má situação transacciona a prémio!!! Para a frente porém utilizaremos 65 milhões como estimativa de vendas da Pararede, para sermos optimistas e porque eles integraram a Whatevernet no primeiro semestre, o que faz com que a anualização acima usada subestime as vendas que eles deverão alcançar.</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Ora, aqui surge um problema, o EBITDA da Pararede foi negativo nos 9 meses a que respeita este relatório. Isto, só por si deveria fazer-nos pensar. Não é boa ideia comprar empresas com EBITDA negativo a menos que tenhamos alguma óptima razão para pensar que a situação se inverterá no curto prazo. Em todo o caso, mesmo quando temos razões para acreditar nisso, convém que a empresa esteja a um desconto fenomenal. Ora, a Pararede tinha nos 9 meses vendas de 41.231 milhões de euros, que anualizariam linearmente para 41.231 x 4/3 = 54.97 milhões de euros (o 4/3 vem de que um ano tem 4 trimestres, e os números que estamos a anualizar respeitam a 3 trimestres)... numa capitalização bolsista de 105 milhões de euros, isto é um Price/Sales de 2, ou seja, Pararede estando numa má situação transacciona a prémio!!! Para a frente porém utilizaremos 65 milhões como estimativa de vendas da Pararede, para sermos optimistas e porque eles integraram a Whatevernet no primeiro semestre, o que faz com que a anualização acima usada subestime as vendas que eles deverão alcançar.</div></td></tr>
</table>Incognitushttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=9438&oldid=prevIncognitus em 11h54min de 28 de junho de 20082008-06-28T11:54:59Z<p></p>
<table class='diff diff-contentalign-left'>
<col class='diff-marker' />
<col class='diff-content' />
<col class='diff-marker' />
<col class='diff-content' />
<tr style='vertical-align: top;'>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">← Revisão anterior</td>
<td colspan='2' style="background-color: white; color:black; text-align: center;">Revisão das 11h54min de 28 de junho de 2008</td>
</tr><tr><td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 1:</td>
<td colspan="2" class="diff-lineno">Linha 1:</td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Neste artigo vamos calcular um EV/EBITDA previsto para a Pararede.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Neste artigo vamos calcular um <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>EV/EBITDA<ins class="diffchange diffchange-inline">]] </ins>previsto para a Pararede.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>===Determinar o Enterprise Value (EV)===</div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>===Determinar o Enterprise Value (EV)===</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o EV. Tal como abordado no artigo Enterprise Value - Quanto vale um negócio?, temos que obter a capitalização bolsista da Pararede e a sua dívida líquida.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>EV<ins class="diffchange diffchange-inline">]]</ins>. Tal como abordado no artigo <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>Enterprise Value - Quanto vale um negócio?<ins class="diffchange diffchange-inline">]]</ins>, temos que obter a <ins class="diffchange diffchange-inline">[[</ins>capitalização bolsista<ins class="diffchange diffchange-inline">]] </ins>da Pararede e a sua dívida líquida.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'>−</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da CMVM (www.cmvm.pt). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, poderíamos utilizar a funcionalidade “Relatórios” do thinkfn.com.</div></td><td class='diff-marker'>+</td><td style="color:black; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da CMVM (<ins class="diffchange diffchange-inline">[</ins>www.cmvm.pt <ins class="diffchange diffchange-inline">www.cmvm.pt]</ins>). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, poderíamos utilizar a funcionalidade “Relatórios” do thinkfn.com.</div></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"></td></tr>
<tr><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>#Assim, quando entramos no site da CMVM deparamos do lado direito com uma caixa de pesquisa por “Entidades Emitentes/Sociedades Abertas”. Aqui vamos colocar “Pararede”.  </div></td><td class='diff-marker'> </td><td style="background-color: #f9f9f9; color: #333333; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #e6e6e6; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div>#Assim, quando entramos no site da CMVM deparamos do lado direito com uma caixa de pesquisa por “Entidades Emitentes/Sociedades Abertas”. Aqui vamos colocar “Pararede”.  </div></td></tr>
</table>Incognitushttps://www.thinkfn.com/wiki/index.php?title=Caso_pr%C3%A1tico_-_C%C3%A1lculo_do_EV/EBITDA_da_Pararede&diff=8762&oldid=prevIncognitus: Nova página: Neste artigo vamos calcular um EV/EBITDA previsto para a Pararede. ===Determinar o Enterprise Value (EV)=== Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o EV. Tal com...2008-04-23T21:24:23Z<p>Nova página: Neste artigo vamos calcular um EV/EBITDA previsto para a Pararede. ===Determinar o Enterprise Value (EV)=== Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o EV. Tal com...</p>
<p><b>Página nova</b></p><div>Neste artigo vamos calcular um EV/EBITDA previsto para a Pararede.<br />
<br />
===Determinar o Enterprise Value (EV)===<br />
Para calcular o EV/EBITDA vamos obviamente ter que determinar o EV. Tal como abordado no artigo Enterprise Value - Quanto vale um negócio?, temos que obter a capitalização bolsista da Pararede e a sua dívida líquida.<br />
<br />
Para obter estes dados, nada melhor que consultar o site da CMVM (www.cmvm.pt). Se estivéssemos perante um papel cotado nos EUA, poderíamos utilizar a funcionalidade “Relatórios” do thinkfn.com.<br />
<br />
#Assim, quando entramos no site da CMVM deparamos do lado direito com uma caixa de pesquisa por “Entidades Emitentes/Sociedades Abertas”. Aqui vamos colocar “Pararede”. <br />
#Aparece uma lista onde consta Pararede, escolhemos a dita.<br />
#Aparece um menu com várias opções, entre as quais “prestação de contas”, vamos escolher esse.<br />
#Depois escolhemos “Contas trimestrais” pois neste momento são as mais recentes que existem.<br />
#Escolhemos agora as contas trimestrais mais recentes (3º trimestre de 2005), o que nos dará acesso ao relatório das ditas em formato PDF.<br />
<br />
A primeira dificuldade em Portugal, é saber-se quantas acções existem de uma empresa. Raras são as empresas que o dizem de forma clara. Temos que procurar exaustivamente no relatório uma pista ... acabamos por acha-la na página 8 ...:<br />
<br />
“com o valor nominal de € 0,10 (dez cêntimos)”<br />
<br />
Ora, se o Capital Social (presente tanto nessa página 8 como na página 1) é de 36 371 469,40 €, então existem 1 / 0.1 = 10X isso em acções, ou seja, 363 714 694 acções emitidas.<br />
<br />
Sabendo nós o número de acções emitidas, podemos calcular a Capitalização Bolsista, que é a cotação actual de Pararede, vezes o número de acções, ou seja 363 714 694 x 0.29 = 105.5 milhões de Euros.<br />
<br />
Vamos agora procurar a Dívida Líquida, que deveremos achar no Balanço da Pararede (ver artigo sobre balanço Aqui), presente no mesmo relatório trimestral ...<br />
<br />
Temos no balanço “Caixa e equivalentes” de 0.698 milhões de euros, e “Empréstimos” de 10.045 milhões de euros. Portanto, a Dívida Líquida é de 9.347 milhões de euros.<br />
<br />
Assim, de forma simplificada o Enterprise Value (EV) seria a Capitalização Bolsista + Dívida Líquida, ou seja, 105.5 milhões + 9.347 milhões =114.847 milhões de euros.<br />
<br />
===Determinar o EBITDA===<br />
Falta-nos somente saber o EBITDA para obter o EV/EBITDA.<br />
<br />
O EBITDA obtém-se da Demonstração de Resultados (útil ver o artigo sobre a Demonstração de Resultados, Aqui), e essencialmente é a soma do Resultado Operacional com as Amortizações. Ainda assim, a maior parte das empresas anuncia directamente o EBITDA, ou no mínimo a margem EBITDA (a qual bastaria multiplicar pelas vendas para obter o EBITDA, não esquecendo que queremos valores anuais).<br />
<br />
Ora, aqui surge um problema, o EBITDA da Pararede foi negativo nos 9 meses a que respeita este relatório. Isto, só por si deveria fazer-nos pensar. Não é boa ideia comprar empresas com EBITDA negativo a menos que tenhamos alguma óptima razão para pensar que a situação se inverterá no curto prazo. Em todo o caso, mesmo quando temos razões para acreditar nisso, convém que a empresa esteja a um desconto fenomenal. Ora, a Pararede tinha nos 9 meses vendas de 41.231 milhões de euros, que anualizariam linearmente para 41.231 x 4/3 = 54.97 milhões de euros (o 4/3 vem de que um ano tem 4 trimestres, e os números que estamos a anualizar respeitam a 3 trimestres)... numa capitalização bolsista de 105 milhões de euros, isto é um Price/Sales de 2, ou seja, Pararede estando numa má situação transacciona a prémio!!! Para a frente porém utilizaremos 65 milhões como estimativa de vendas da Pararede, para sermos optimistas e porque eles integraram a Whatevernet no primeiro semestre, o que faz com que a anualização acima usada subestime as vendas que eles deverão alcançar.<br />
<br />
Bem, mas vamos tentar apurar um EBITDA mesmo assim. A Pararede menciona que sem determinados efeitos, o EBITDA teria sido 1.2 milhões de euros. A Margem EBITDA seria assim 1.2 / 41.231 = 2.91%. Vamos ser incrivelmente optimistas e acreditar que a Pararede conseguirá no futuro uma margem EBITDA de 5%.<br />
<br />
5% x vendas anualizadas atrás pressupostas de 65 milhões= aproximadamente 3.25 milhões de EBITDA no ano, para Pararede, sendo optimistas.<br />
<br />
Assim, podemos finalmente calcular o EV/EBITDA, que é 114.847 / 3.25 = aproximadamente 35.<br />
<br />
===Interpretando o EV/EBITDA===<br />
Com todos os pressupostos optimistas que tomamos, ainda assim o EV/EBITDA saiu a 35. O EV/EBITDA não é um múltiplo de Free Cash Flow, ou seja, um EV/FCF é maior ainda que um EV/EBITDA. Ora, um EV/FCF de mais de 10 começa a ser “justo” e um EV/FCF de mais de 20, é claramente caro a menos que estejamos a falar de empresas excepcionais de margens elevadas, crescimento elevado e com grandes barreiras à entrada.<br />
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Assim, falando de EV/EBITDAs, poderiamos tirar conclusões relativamente semelhantes para EV/EBITDA maiores que 8 e 16. Em todos os casos, 35 é fantasticamente elevado. MESMO que usássemos o antigo objectivo da Pararede de atingir uma Margem EBITDA de 10%, esse múltiplo ainda seria de 17.5. Para uma empresa de margens baixas e indiferenciada, continua a ser elevadíssimo.<br />
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===Conclusão===<br />
A Pararede mesmo a 0.29 está cara. Só faz sentido comprar acções da Pararede numa óptica de especulação, e mesmo aí faz pouco sentido. Não quer dizer que não subam, mas parte-se de uma base elevada e isso introduz risco desnecessário no investimento.<br />
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==Autor==<br />
Incognitus, em 9/12/2005<br />
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==Comentários==<br />
Existe no fórum um [http://www.thinkfn.com/forum/viewtopic.php?t=3240 tópico] destinado a comentar este artigo e complementa-lo.<br />
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==Disclaimer==<br />
Este comentário é um artigo de opinião e nunca uma recomendação de compra ou venda. Alerta-se ainda que a compra ou venda é da responsabilidade do investidor bem como o lucro ou perda daí existente. O Autor pode ter, e provavelmente tem, posições nos títulos referidos neste artigo. Em caso de dúvidas, deverá o investidor procurar um intermediário financeiro, a Euronext, ou a CMVM. <br />
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