El colmo de la inversión en fondos passivos
Actualizado: 28/04/201700:14 horas
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Un estudio de la firma de análisis Bernstein Research anticipa que en enero de 2018 el volumen de dinero colocado en la Bolsa estadounidense a través de los fondos pasivos (vehículos que invierten calcando la composición de los índices de referencia) superará el de los fondos activos (donde sus gestores deciden los valores individuales que compran y venden).
Se tratará de un punto de inflexión histórico que se explica por los menores costes de los primeros y las dudas sobre la capacidad de los segundos para generar rentabilidad adicional a la de los índices.
En los últimos diez años, 1,6 billones de dólares (1,48 billones de euros) han salido de los fondos activos en la Bolsa estadounidense, y 1,3 billones han entrado en los pasivos, principalmente a través de los denominados ETF (fondos cotizados).
Ante el crecimiento de este tipo de inversión, ha llegado lo que algunos ven como el colmo de la inversión pasiva: un ETF cotizado en la Bolsa de Nueva York (NYSE) que invierte en las empresas que se benefician por el avance de esta fórmula de inversión. El Industry Exposure & Financial Services ETF replica un índice creado por la gestora Toroso Investments, aglutinando en él gestoras de fondos pasivos y compañías que operan mercados y referencias bursátiles. Entre los valores con más peso en el índice figuran BlackRock, Invesco, CBOE Holdings, MSCI, S&P Global, Charles Schwab y State Street.
"No sólo queremos capturar la trayectoria de la industria, además queremos unir a muchos de sus líderes para comprobar y analizar el futuro crecimiento de esta categoría", afirma Guillermo Trias, consejero delegado de Toroso.
El lanzamiento del nuevo fondo ha generado algo de escepticismo en algunos bancos de inversión. Michael Hartnett, estratega de inversiones de Bank of America Merrill Lynch, se pregunta en una nota si la llegada de este "ETF de ETF" puede ser el "momento pico" de este modelo. Otros en el mercado sugieren que el crecimiento de esta fórmula de inversión crea el riesgo de que una fuga repentina de inversores de esos productos genere problemas de liquidez, agudizando el pánico y un crash del mercado.
Pero según Inigo Fraser-Jenkins, de Bernstein, "es difícil de argumentar que existe una burbuja en la inversión pasiva". Este analista indica que aunque los ETF supongan el 50% de los fondos en la Bolsa estadounidense, sólo acaparan un 14,5% del valor del mercado (hay una parte significativa controlada de forma directa por inversores y empresas). En Europa, ese peso es muy inferior.
Un consuelo queda para los gestores activos. Conforme más dinero haya en fondos pasivos, más influencia en la cotización y la gestión de las empresas tendrán sus decisiones de compraventa de valores individuales.
http://www.expansion.com/opinion/2017/04/28/59025d2546163fe6348b4664.html
