Uma das coisas que está a ganhar muito com o Rally do crude, são as Refinarias. A teoria é de que a capacidade é limitada, não se fazem novas refinarias há 30 anos, e de que aprovar e construir uma nova demoraria 10 anos ou mais. Isso está a levar a margens de lucro monstruosas por parte das refinarias que existem neste momento.

Com a passagem da Katrina, isso agudizou-se ainda mais por se ter afectado cerca de 9% da capacidade de refinação dos EUA.

Ora, a questão aqui é que:

1) A actividade de refinação é "fungível", pode ser praticada em qualquer lugar o­nde se instale uma refinaria, e a sua prática não tem segredos. Ou seja, esta actividade é uma commoditie;

2) Não existem constrangimentos a acrescentar nova capacidade. Ao contrário do peak oil, em que mesmo que se queira produzir mais não se consegue, refinar consegue-se sempre mais;

3) O Peak Oil é negativo para a Refinação. Porque quando existir menos petróleo a ser produzido, menos será refinado para uma mesma capacidade de refinação.

Ou seja, a actividade de Refinação é cíclica, e não devemos estar longe de um pico no ciclo da dita, como se constata por exemplo pelo ROE da Valero (VLO, $106.50), nos 30%.

Não estou a dizer que seja de entrar curto já, mas certamente é de observar este sector.

Comentários

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