No âmbito dos mercados emergentes (O Crash de 2006), falámos que algo que estava a provocar a euforia era o investimento americano em fundos estrangeiros. Possivelmente, não fomos explícitos o suficiente. Hoje vamos ver porque é que isto explica não só o comportamento dos emergentes, como ainda o comportamento de praticamente todos os mercados nos últimos meses.
Para tal, vamos usar dados da www.amgdata.com, um serviço que colecta informações sobre subscrições e resgates em fundos por tipo de activo, zona geográfica, etc.
Assim, no 2º Trimestre de 2005 já se começava a ver a nova tendência ...
Equity funds report net cash inflows totaling $28.423 billion in the second quarter with $15.329 billion (54%) going to funds investing in Non-domestic securities. Non-domestic funds represent 18% of the Equity open-end fund asset base of $4.0 trillion;
Note-se que apenas 18% do total investido em fundos de acções americanos estava investido em fundos internacionais. Mas os novos fluxos já eram de 54% em direcção a estes fundos.
3º Trimestre de 2005, 77% do dinheiro que entra em fundos de acções, vai para fundos internacionais ...
Equity funds report net cash inflows totaling $27.553 billion in the third quarter with 77% ($22.400 Bil) going to funds investing in Non-domestic securities. Non-domestic funds represent 19% of the Equity open-end fund asset base of $4.2 trillion
4º Trimestre de 2005, recorde de sempre em entradas em fundos estrangeiros, 90% do dinheiro que vai para fundos de acções, vai para fundos internacionais. Note-se que isto acontecia mesmo com o dólar forte (ou seja, não se trata de uma fuga ao dólar).
Equity funds report net cash inflows in the fourth quarter totaling $37.799 billion ($12.263 Bil xETFs) with 90% going to funds investing in Non-domestic securities; International funds report net inflows of $29.084 billion, the largest quarterly total on record;
Dezembro de 2005. A euforia internacional é de tal forma poderosa, que os fundos domésticos já estão a ver resgates ao mesmo tempo que esse dinheiro (e mais todo o dinheiro novo) é dirigido para fundos internacionais! Neste caso, já quase 200% do dinheiro está a ir para fundos internacionais. Isto é análogo ao que se passou com as tecnológicas em 2000: a vontade de comprar tecnológicas era tão grande que ditava a venda de não-tecnológicas por forma a financiar a compra de tecnológicas.
Equity funds report net cash inflows overall of $5.635 billion in December (-$579 Mil xETF activity) with Domestic Equity funds reporting net cash outflows totaling -$4.908 billion (-$8.796 Bil xETFs), the largest net outflows from Domestic Equity funds since February, 2003; International funds report net inflows of $9.531 billion ($7.196 Bil xETFs) and represent 14.6% of Equity fund assets as compared to 12.0% one year earlier;
Janeiro de 2006. Recorde de entradas em TODAS as regiões do mundo (ex-EUA) com uma excepção. Japão. Qual o único mercado que não sobe em 2006 neste momento? Japão.
Equity funds report net cash inflows totaling $29.148 billion in January ($28.621 Bil xETF activity) as Non-Domestic funds report inflows of $24.896 billion ($20.882 Bil xETFs); International Equity funds report record inflows of $21.499 billion ($17.484 Bil xETFs), with record inflows reported to all Emerging and Developed regions but Japan;
E por fim, 3ª semana de Fevereiro 2006-02-21. Continuam os recordes, em montantes e em duração, mas também no destino. Todos os destinos internacionais recebem dinheiro, tal como qualquer tecnológica subia no ano 2000.
Excluding ETF activity, for the first time on record, more than 700 International Equity fund share classes report net inflows for seven consecutive weeks;
O que se está a passar neste momento é completamente excepcional. A população de uma das maiores economias mundiais, que sempre mostrou tendência para investir no seu próprio mercado, está a investir quase exclusivamente além-fronteiras. Algo que nem os Portugueses se aproximam.
É claramente uma euforia pontual, idêntica à que motivou o investimento maciço em tecnológicas no ano 2000. QUALQUER destino internacional é considerado bom, todos recebem dinheiro, e isto é a pista mais clara de que estamos perante uma euforia irracional. Isto, e a distribuição doméstico-internacional completamente anormal, bem como os gráficos parabólicos.
Até à próxima. O meu Mail é
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